作者︱懂酒哥

一場(chǎng)關(guān)乎酒便利命運(yùn)的司法拍賣(mài)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，這家曾經(jīng)的酒類(lèi)連鎖標(biāo)桿企業(yè)正站在控制權(quán)更迭的十字路口。

日前，酒便利發(fā)布關(guān)于公司控股股東所持公司部分股權(quán)被司法拍賣(mài)的公告稱(chēng)，因控股股東河南僑華商業(yè)管理有限公司（下稱(chēng)“河南僑華”）未履行生效法律文書(shū)確定的義務(wù)，杭州市上城區(qū)人民法院將對(duì)其持有酒便利3831.21萬(wàn)股（占酒便利總股本51%）進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)，可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人變更。拍賣(mài)時(shí)間為12月8日10時(shí)至12月9日10時(shí)（延時(shí)除外），拍賣(mài)平臺(tái)為杭州市上城區(qū)人民法院淘寶網(wǎng)司法拍賣(mài)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。

股權(quán)拍賣(mài)的背后，是實(shí)控人失聯(lián)涉案的治理危機(jī)，是業(yè)績(jī)斷崖式下滑的經(jīng)營(yíng)困局，更是整個(gè)酒類(lèi)連鎖行業(yè)在消費(fèi)變革中遭遇的普遍挑戰(zhàn)。

從失聯(lián)到法拍：余增云案拖垮酒便利

根據(jù)公告，河南僑華目前持有酒便利3980萬(wàn)股股份，占公司總股本的52.98%，而這部分股份已全部被司法凍結(jié)。同時(shí)，河南僑華累計(jì)質(zhì)押其持有的公司股份3831萬(wàn)股，占公司總股本的51%，占其自身所持股份的96.26%，與本次拍賣(mài)股份數(shù)完全一致。

本次公開(kāi)拍賣(mài)股份分為三部分，分別為2238.55萬(wàn)股、1365.82萬(wàn)股與226.84萬(wàn)股，其將酒便利51%控股權(quán)拆分為29.81%、18.19%和3.02%三個(gè)獨(dú)立標(biāo)的。經(jīng)計(jì)算，三批標(biāo)的起拍價(jià)合計(jì)達(dá)6712萬(wàn)元，較市場(chǎng)評(píng)估價(jià)總和9590萬(wàn)元存在明顯折讓。

截至發(fā)稿，雖然拍賣(mài)尚未開(kāi)始，但已累計(jì)圍觀次數(shù)已超過(guò)千次，近百人設(shè)置了開(kāi)拍提醒。

對(duì)于本次拍賣(mài)的后續(xù)影響，酒便利在公告中提示，目前司法拍賣(mài)尚處于公示階段，后續(xù)還將涉及競(jìng)拍、繳款、法院執(zhí)行法定程序、股權(quán)變更過(guò)戶(hù)等多個(gè)環(huán)節(jié)，拍賣(mài)結(jié)果存在一定不確定性。若本次司法拍賣(mài)成功且完成股份變更過(guò)戶(hù)手續(xù)，河南僑華持有的酒便利股份將僅剩149萬(wàn)股，占公司總股本的比例降至1.98%，這將直接導(dǎo)致酒便利控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

值得注意的是，除大股東外，酒便利股東持股較為分散。截至今年上半年，酒便利二股東杭州躍夢(mèng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股10%，個(gè)人股東仝偉、河南旭新信息咨詢(xún)有限公司分別持股7%，河南樸年商貿(mào)有限公司持股5.57%。若此次拍賣(mài)的51%股份被不同買(mǎi)家分散競(jìng)得，無(wú)單一主體能持有足夠比例股份，公司則可能陷入無(wú)控股股東狀態(tài)。

事實(shí)上，本次股票拍賣(mài)風(fēng)波，早現(xiàn)端倪。2021年11月，余增云實(shí)控的河南僑華開(kāi)始參股酒便利，并逐漸獲得酒便利的實(shí)際控制權(quán)。2024年9月9日，酒便利曾發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到控股股東河南僑華出具的告知函，河南僑華無(wú)法與公司實(shí)際控制人余增云取得聯(lián)系。同年11月，酒便利再發(fā)公告，稱(chēng)收到河南僑華出具的告知函，公司實(shí)控人余增云涉嫌集資詐騙被刑事立案調(diào)查，但此人至今仍處于“失聯(lián)”狀態(tài)。

除此之外，酒便利原董事長(zhǎng)劉鵬也在近期因涉嫌犯罪被正式批捕。10月30日晚，*ST創(chuàng)興（600193.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，公司近日收到董事長(zhǎng)劉鵬家屬通知，其收到杭州市公安局上城區(qū)分局出具的《逮捕通知書(shū)》，劉鵬因涉嫌犯罪被批準(zhǔn)逮捕。公開(kāi)資料顯示，劉鵬曾長(zhǎng)期任職于*ST創(chuàng)興前實(shí)際控制人余增云旗下“華僑系”企業(yè)。2015年11月至2021年10月，劉鵬任華僑基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華僑基金）執(zhí)行總裁；2021年10月至2023年5月，劉鵬任華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司副總裁，浙江僑華商貿(mào)有限公司總經(jīng)理，河南酒便利商業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)酒便利來(lái)說(shuō)，本次拍賣(mài)或許成為公司轉(zhuǎn)折的一次機(jī)遇。酒便利創(chuàng)始股東張立近期曾就股權(quán)拍賣(mài)事項(xiàng)向媒體表示，他堅(jiān)信此次大股東變更將有助于公司擺脫過(guò)往實(shí)控人事件的不良影響，并在融資、供應(yīng)鏈及客戶(hù)層面重建信任，同時(shí)有望引入新資源與管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的效果。

業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯，上半年毛利率腰斬

根據(jù)公開(kāi)信息，酒便利成立于2010年，是全國(guó)首個(gè)以“便利”命名的酒類(lèi)連鎖品牌。隨后，酒便利以其創(chuàng)新的“20分鐘喝上放心酒”的模式，迅速在河南市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，2016年在河南地區(qū)20分鐘送達(dá)率高達(dá)97%，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2011年，酒便利門(mén)店達(dá)22家；2013年走出鄭州，會(huì)員超10萬(wàn)人，業(yè)績(jī)破億并實(shí)現(xiàn)盈利。截至目前，酒便利在全國(guó)有近400家門(mén)店、600多萬(wàn)會(huì)員。

酒便利此前也曾備受資本青睞，2016年1月，獲得聯(lián)想控股數(shù)億元戰(zhàn)略投資。同年8月，酒便利在新三板掛牌，此后河南國(guó)控、仁懷醬酒集團(tuán)等紛紛注資。不過(guò)，近年來(lái)酒便利曾經(jīng)迅猛的發(fā)展勢(shì)頭逐漸熄火，轉(zhuǎn)而走向下坡路。

最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，酒便利營(yíng)收僅5.98億元，同比大幅下滑37.1%；歸屬凈利潤(rùn)虧損達(dá)6155萬(wàn)元，同比暴跌641.51%；毛利率從上年同期的17.64%腰斬至9.32%。截至2025年6月末，酒便利賬上貨幣資金僅余0.14億元，同比銳減92.97%。

酒便利在報(bào)告中指出，營(yíng)收下滑的主要原因是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響及政策的變化，市場(chǎng)消費(fèi)需求下降。同時(shí)公司戰(zhàn)略調(diào)整，關(guān)閉部分虧損門(mén)店，對(duì)收入也有所影響。前述余增云案也對(duì)酒便利的業(yè)績(jī)?cè)斐闪素?fù)面影響。在今年的半年報(bào)中，酒便利表示，實(shí)際控制人占用資金2100萬(wàn)元尚未全部歸還。受公司實(shí)際控制人的影響，公司出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)續(xù)貸困難、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流緊張等情況。上述事項(xiàng)或情況表明可能存在對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，酒便利的業(yè)績(jī)波動(dòng)更為明顯，且整體呈疲軟態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為9.40億元、17.45億元、16.79億元，歸屬凈利潤(rùn)分別為-2029萬(wàn)元、2973萬(wàn)元、-1.09億元。

酒便利的困境并非個(gè)例，而是行業(yè)整體下行趨勢(shì)的縮影。據(jù)媒體報(bào)道，今年前三季度，華致酒行營(yíng)收51.64億元，同比出現(xiàn)下滑，歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損；而1919此前曾被曝光拖欠加盟商相關(guān)款項(xiàng)，并以專(zhuān)供產(chǎn)品抵扣部分費(fèi)用，但該公司發(fā)布聲明，表示至今累計(jì)應(yīng)收未收賒銷(xiāo)貨款1.2億元，應(yīng)收未收采購(gòu)款約5.7億元，另外從7月份起，已經(jīng)關(guān)閉200多家加盟店。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，從行業(yè)共性看，首先是消費(fèi)分級(jí)帶來(lái)的需求變化，中高端白酒消費(fèi)更趨理性，大眾消費(fèi)對(duì)價(jià)格敏感度上升，而連鎖企業(yè)在兩端市場(chǎng)均面臨競(jìng)爭(zhēng)：高端市場(chǎng)受制于酒企直營(yíng)渠道，大眾市場(chǎng)則遭遇社區(qū)超市、電商平臺(tái)的擠壓。其次是數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后，多數(shù)連鎖企業(yè)仍依賴(lài)傳統(tǒng)線下模式，未能通過(guò)數(shù)字化實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)與成本控制，在電商平臺(tái)的價(jià)格戰(zhàn)面前缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

更深層的原因則在于行業(yè)生態(tài)的重構(gòu)。白酒行業(yè)“品牌集中化”趨勢(shì)明顯，茅臺(tái)、五糧液等頭部品牌掌握定價(jià)權(quán)與渠道主導(dǎo)權(quán)，連鎖企業(yè)若無(wú)法獲得核心產(chǎn)品配額，便失去關(guān)鍵引流手段。此外，資本退潮也讓行業(yè)面臨資金壓力，此前依賴(lài)資本輸血擴(kuò)張的模式難以為繼，不少企業(yè)陷入“擴(kuò)張-虧損-收縮”的怪圈。

酒便利51%股權(quán)的拍賣(mài)槌尚未落下，但其命運(yùn)轉(zhuǎn)折已成為觀察白酒行業(yè)生態(tài)變革的重要窗口。這家企業(yè)從行業(yè)創(chuàng)新者到控制權(quán)易主的起伏，既暴露了酒類(lèi)連鎖企業(yè)治理的脆弱性，也反映出酒類(lèi)流通環(huán)節(jié)在行業(yè)調(diào)整期的被動(dòng)處境。對(duì)于酒便利而言，若能迎來(lái)具備資金實(shí)力與資源整合能力的新控股股東，或許能借助國(guó)資背景恢復(fù)銀行授信、穩(wěn)定供應(yīng)鏈，重獲發(fā)展契機(jī)，但能否突破盈利困境，仍需解決模式轉(zhuǎn)型與成本控制的核心問(wèn)題。