“寧德時代”第四次豪賭

寧德時代的賭性是全網皆知的，畢竟之前曾毓群之前在辦公室掛的那幅字“賭性堅強”流傳很廣，不過前年已經換成了“溥博淵泉”

這四個字出自《中庸》，原文是：“溥博淵泉，而時出之。溥博如天，淵泉如淵。見民而莫不敬，言而民莫不信，行而民莫不悅。”

當然不能用原文來詮釋曾毓群，那是形容圣人的，現在沒有圣人，曾毓群只是是想取廣博深遠的意思。

很多人說兩幅字的轉變，也代表著寧德時代的轉型，事實真的是這樣嗎？我看未必。

寧德時代從十幾年前溢價名不見經傳的小公司，發展成現在最大市值之一的巨無霸，確實是賭中了，而且是連續豪賭三次，連續贏了3次。

第一次是2011年，那個時候鋰電池技術還沒我們中國什么事，全球主要是松下LG這里兩大巨頭，整鋰電產業鏈，我們都很落后。

包括正極材料主要是比利時的優美科，負極主要是日立化學和日本炭黑，隔膜主要是旭化成、東燃化學和Celgard這三家，電解液主要也都在日韓。

在這種情況下，寧德時代把所有希望壓在鋰電池上面，切入客戶就是寶馬，這里面的故事我之前講過，寧德時代靠著寶馬，才成功進入鋰電行業，成功打開市場，畢竟寶馬的名氣擺在那，既是第一家客戶，也是標桿客戶。

但當年我們鋰電的產業并沒有發展起來，大部分關鍵零部件都依賴進口，成本非常高，于是寧德時代就有了第二次豪賭，以一己之力促進鋰電產業國產化。

不得不感慨我們的發展速度是真快，短短十幾年時間，整個鋰電產業鏈上這么多環節，全部被我們拿下并壟斷。

比如我前陣子剛講過的做電解液的天賜材料，還有做隔膜的恩捷股份，包括做設備的先導智能，等等每個環節我們都有公司做到了全球第一。

這些公司都有一個共同點，那就是跟著寧德時代一起做大做強，某種意義上來說，是寧德時代孵化了他們。

高層當然非常支持，于是就有了十年前的白名單，在外有國家撐腰，在內有寧德時代帶著他們跑，當然某某迪也是功臣之一。

當時國內的動力電池主要就是出自這兩家，不過市場上能買到的只有寧德時代的電池，所以那幾年寧德時代的發展速度真可以用坐火箭來形容。

前面兩次豪賭，都讓寧德時代上升了好幾個臺階。

還有一次豪賭是出海，這個目前還不能說就贏了，但是寧德時代非常有先見之明，在行業非常火熱，夜以繼日的生產也有生產不完的訂單的情況下，果斷布局海外市場。

這場賭局現在還在持續，但是沒有前兩次幸運，前幾年整個汽車行業，都統一戰線，賣車賺的錢全都被寧德時代賺走了，所以紛紛自己布局動力電池，鋰電工廠如雨后春筍。

而且這股熱情蔓延到了海外，都知道國內反正就一個字：“卷”，只能去海外市場找增量。

寧德時代倍感壓力，于是曾毓群親自掛帥，并且喊出了“誰到海外，誰就是公司的英雄”的豪言壯語，當時傳播很廣，有不少公司甚至還學了這一點。

上圖是寧德時代的海外營收表現，因為布局早，所以前些年吃到了紅利，營收從0短短幾年就增長到1310億，連續幾年翻倍，非常恐怖。

但是隨后壓力來了之后，可能是讓寧德時代感受到了危險，也就是那一年曾毓群換了前面說的那一幅字。

其實在我看來，這幅字換了沒意義，寧德時代依然進行了第四次豪賭，那就是押重注換電領域。

關于寧德時代大手筆布局換電這個事情，之前我也詳細講過，目標很宏大，要建3萬座換電站。

而且曾毓群親口說過，未來在汽車充電這個事情上，有三分之一會通過換電，大家想想電動汽車的保有量有多少，三分之一是多龐大的數據。

關于換電站這個事情，市場爭議很大，目前整個行業發展都不理想，寧德時代也已經砸了200億左右，效果也很一般。

理論上換電站確實有優勢，充電不管有多快，肯定沒有直接換電快，但是換電站的運維很麻煩，而且成本不低。

換電站最理想或者說成本最低的情況，是錯峰充電和電池集中回收，電費成本和產品成本都更低，可是這需要非常集中才行。

而且更重要的是不同的電動汽車，使用的電池不一樣，恰恰我們的車企又是百家爭鳴，所以換電很難做到集中化。

如果寧德時代真的建成10000座換電站，也需要大量電動汽車采用符合公司標準的電池才行，否則建了也沒人用。

任何東西，只要分散，運維成本就會指數級上升，我投資過共享電動車項目，對此深有感觸，服務面積稍微擴大一點，運維難度就大幅度上升。

目前支持換電服務的，也只有出租車或者網約車，也是因為足夠集中，寧德時代現在有進展的也就是在這個領域。

順便提一下，蔚來也在大力推換電站，我也見到過不少，在我看來就是浪費錢，除非蔚來能把銷量往上再提幾個等級。

寧德時代的野心肯定是統治換電行業，這也就意味著用他家電池的車更多，一舉兩得，但是難度可想而知。

當然寧德時代底子確實很厚，賬上躺著那么多現金。

今年三季報公司的貨幣資金高達3242億，而且每年都還在增長。

如此多的錢，如果用來打價格戰，鋰電行業估計馬上就會經歷一次大洗牌，不過寧德時代沒有這么做，至少沒有明顯這么做，實際上寧德時代的部分產品是有溢價的。

這也是公司大力布局換電的底氣，雖然現在下注還不算很大，但是按照計劃，很快就會下重注，10000座換電站那可是巨資。

換電站的投資是非常大的，而且很麻煩，涉及到基建問題，還有各種審批，當然對于寧王來說這都不是事，只要真想干，花錢就行。

換電站這個行業，目前增長是很快的，全球已經有4.5萬座左右，而且每年新增8000座左右，當然主要是我們貢獻大，亞洲市場占了72%。

但是行業門檻非常高，快充站現在到處都是，因為投資規模相對比較小，換電站不一樣，那么多電池就是一大筆錢。

我個人認為液態電池不適合用于換電站，成本還是太高了，即便集中充電有利于延長電池壽命，也可以提高梯次利用率，但是目前綜合成本依然不低。

這也可能是寧德時代暫時還沒有太激進的原因，但是行業門檻高，也就意味著壁壘高，一旦形成趨勢，就會有螺旋向上的效應。

換電站數量越多，客戶越方便，買車的時候就更傾向于購買裝有適合換電的車型，這就會提高的換電站的經營效率，又會催化更多的換電站。

所以風險很大，寧德時代如果真敢布局30000座換電站，這無疑又是一場豪賭。

如果第四次又賭對了，A股市值第一那就非他莫屬了。

我講鋰電和寧德時代是相對比較多的，之前都是講動力電池和儲能電池，今天就不講這兩個了，主要講換電，如果要了解寧王的動力電池和儲能電池，可以翻之前的文章去看，都有詳細分析。

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