01產業驅動因素

①全球首款可量產固態電池問世，固態電池時代來臨

在2026年開年的美國拉斯維加斯消費電子展(CES)上，芬蘭初創公司Donut Lab宣布將推出“全球首款全固態電池”。

根據相關介紹，該款全固態電池能量密度達到400 Wh/kg，明顯高于比亞迪刀片電池140Wh/kg和寧德時代麒麟電池255Wh/kg等市場主流產品。

在充電速度方面，該電池全面充滿電只需要5分鐘，而且不用將充電限制在80%以內，可以支持安全、重復、可靠的全額放電。

該電池計劃將率先應用于Verge Motorcycles公司的電動摩托車，成為全球首款搭載該固態電池技術的量產車。

這將成為全球動力電池領域的重要里程碑，標志著固態電池正式從實驗室走向量產應用。

②動力電池、消費電池有望推動固態電池大規模市場應用

根據汽車工業協會數據，2025年前11個月，國內新能源汽車產量達到1490.7萬輛，同比增長31.4%，保持增長趨勢。

作為鋰電池最為重要的下游市場，國內半固態電池裝車量也呈現快速增長趨勢。

根據SMM預測，消費電池由于對能量密度要求更高，用戶體驗更加明顯，也成為固態電池商業化落地的最佳場景，預計2030年滲透率有望率先突破10%。

02產業全景圖

03上游產業鏈

03-1固態電解質是核心

從工作原理來看，固態電池和鋰離子電池基本一致，都是依靠鋰離子的遷移實現電池的充放電過程。

從結構來看，全固態電池用固態電解質傳輸鋰離子，因此不需要傳統鋰電池的液態電解液，既能減小體積，提高能量密度，還能減少起火危險。

目前固態電解質材料主要有硫化物、氧化物、聚合物和鹵化物這么四大類。

硫化物具有最高的離子電導率，并且質地較為柔軟，能夠保證離子傳輸，并有效緩解界面問題，占據產業研究的主要地位。

不過當前硫化鋰成本較高，使得硫化物固態電池成本約為傳統鋰電的5倍以上，硫化鋰成本的下降將是未來產業界研究的重點。

03-2正極材料

電池正負極材料是決定固態電池能量密度等綜合性能的核心因素。

如今量產鋰電池主要使用鈷酸鋰（LCO）、鎳錳鈷三元（NMC）、磷酸鐵鋰（LFP）等正極材料，具有晶體結構穩定、技術成熟、性能穩定等優勢。

不過它們仍然難以滿足固態電池高比能的要求，富鋰錳基基于較高的能量密度和較低的單位成本，有望成為固態電池正極材料之一。

富鋰錳基材料擁有實現1000 Wh/kg能量密度的潛力，遠超如今主流應用的磷酸鐵鋰和三元材料等正極材料。

03-3負極材料

電池負極材料主要通過嵌入、合金化或轉換反應實現鋰離子存儲，當前主流材料包括石墨類、無定形碳（硬碳、軟碳）、硅基材料、鋰合金等。

當前主流石墨負極材料理論比容量約372mAh/g，如今已經達到極限，硅基材料理論鋰儲存容量高達4200 mAh/g，被視為新一代鋰電負極材料方向之一。

鋰金屬負極理論比容量高達3860mAh/g，也是傳統石墨負極的十倍以上，同時還有低電極電勢和低密度等優勢，是鋰電池負極的未來理想選擇。

03-4相關標的

①上海洗霸：新型硅碳負極材料實現批次送貨，有望打造第二增長曲線。也是國內硫化鋰龍頭廠商，預計2025年實現百噸級擴產，2026年實現千噸級擴產。

②金龍羽：公司自主研發的富鋰錳基正極材料適配硫化物固態電解質，氧化物固態電解質已經完成客戶送樣評測。

③容百科技：適配固態電池的高性能正極材料主力供應商，公司8系、9系材料已經實現噸級出貨。

④當升科技：公司已在高鎳、中鎳高電壓、磷酸鐵鋰及下一代固態電池材料等領域形成完整產品布局。

⑤中國寶安：旗下公司貝特瑞是國內負極行業龍頭，CVD硅碳負極獲得主流動力客戶認可，在固態電池材料領域擁有技術先發優勢。

⑥道氏技術：公司正推進年產1000噸負極材料項目，已經向30余家客戶送樣。

04中游產業鏈

04-1過渡階段的半固態電池

固態電池根據電解質含液量的不同，又分為半固態電池（含液量5%-10%）和全固態電池（無液體）。

2024年，國內聚合物和氧化物固態電池的出貨量占比在97%以上，硫化物、鹵化物等其他固態電池占比不足3%。

這主要是受限于當前的技術水平，暫時只能采用氧化物、聚合物的半固態電池作為主流量產產品，屬于技術和市場綜合考量之下的妥協之舉。

04-2硫化物是未來

硫化物電解質除了擁有最高的離子電導率和良好界面相容性，理論能量密度能夠達到900Wh/kg，遠超傳統鋰電池。

國內產業界聚焦于以硫化物為主體電解質的全固態電池技術路線，搭配高鎳三元正極和硅碳負極體系，以實現車用電池400Wh/kg為目標。

遠期則是以500Wh/kg和1000Wh/L為目標，實現鋰負極/無鋰負極、硫化物復合電解質、高容量正極（超高鎳、富鋰、硫等）的鋰負極硫化物全固態電池。

04-3相關標的

①寧德時代：堅持硫化物全固態和凝聚態半固態兩大路線并行的思路，2025年進行樣品驗證，計劃2027年小批量裝車應用。

②贛鋒鋰業：固態電池規劃產能達到40GWh，有望在電池固態化進程中率先實現產業化落地。

③億緯鋰能：計劃2026年實現工藝突破并推出全固態電池，2028年進一步推出具有400Wh/kg高比能量的全固態電池。

④國軒高科：2024年發布的金石固態電池，全固態電池實驗線貫通，已經正式啟動第一代2GWh量產線的設計工作。

⑤孚能科技：第三代能量密度可達400Wh/kg半固態電池正在進行車規級認證和產業化開發，全固態電池處于產業化開發階段。

⑥欣旺達：第二代半固態電池電芯樣品正在進行中試試驗，第三代全固態電池完成400Wh/kg產品閥桿和工藝驗證。

05下游產業鏈

除了動力電池、儲能電池和消費電池等傳統應用場景以外，固態電池還將在很多新興經濟領域擁有用武之地。

05-1低空經濟

2024年低空經濟首次寫入政府工作報告，預計到2026年低空經濟規模有望突破萬億元，2030年有望突破2萬億元。

除了無人機、直升機、固定翼飛機等傳統低空飛行器之外，eVTOL（電動垂直起降飛行器）將成為低空經濟產業的重要支撐。

固態電池高能量密度、高安全性和寬溫度范圍等優異性能，可以完美滿足eVTOL對長續航和高安全性的需求，有望成為eVTOL和低空經濟發展的重要推動力。

05-2人形機器人

人形機器人有望在2026年迎來量產元年。

根據億歐智庫預測，2025-2030年有望率先應用于工業，2030年后將逐步延伸到商業服務，2035年后將應用于家庭生活，2040年市場規模有望達到3萬億元水平。

若要實現商業化應用，機器人至少需要8-10小時的續航水平，固態電池將成為提升人形機器人續航水平的關鍵突破口。

整體來看，固態電池發展正處于產業發展的初期階段，2024年全球固態電池出貨量約5.3GWh，預計2030年將達到614GWh，增長幅度超過120倍。

05-3相關標的

①比亞迪：旗下弗迪電池走硫化物復合電解質+高鎳三元+硅負極技術路線，預計2027年在高端車型進行批量示范。

②長安汽車：預計2026年實現固態電池裝車驗證，2027年推進全固態電池逐步量產。

③上汽集團：含液量10%電池應用于智己L6，含液量5%電池2025年搭載MG4，首款全固態電池“光啟電池”預計2027年落地。

06發展趨勢

總的來說，固態電池綜合性能突出，應用場景更加廣泛，市場空間也將比當前鋰電池市場更加廣闊，國內產業鏈有望繼續掌握產業話語權。

本文引用參考圖片和文獻：中國銀河證券、愛建證券、中郵證券、金元證券、五礦證券、Wind、同花順、行行查、蘿卜投研數據網站、各公司公開資料，不代表本人立場，不構成投資建議。

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以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。