2026年的第一縷陽光還沒照熱OTA行業(yè)的競爭格局，攜程就被兩場接連而至的風波推上了風口浪尖。

1月12日，社交平臺突然被“攜程全員收到離職通知”的話題刷屏，短信里那句“感謝一路相伴，繼續(xù)使用手機號碼登錄trippal獲取離職員工服務(wù)”的表述，讓無數(shù)職場人脊背發(fā)涼，也讓外界紛紛猜測這是“年底大裁員的草稿提前泄露”。

盡管攜程次日緊急澄清，將事件定性為“二級部門技術(shù)設(shè)計失誤導(dǎo)致的誤觸發(fā)”，涉事員工還拿到了帶薪休假和解壓禮物，但“非全員發(fā)送”的解釋仍難平息爭議——有員工直言“整個部門組織架構(gòu)都看不到了”，辦公軟件遷徙的混亂更暴露了內(nèi)部管理的漏洞。

還沒等這場烏龍完全落幕，更致命的打擊已然降臨。

1月14日，市場監(jiān)管總局官方公眾號“市說新語”重磅披露，依據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》，已對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調(diào)查，同一時間攜程負責人也確認了監(jiān)管部門進駐總部的消息。

資本市場瞬間震動，港股尾盤攜程股價直線跳水，跌幅一度擴大至9%，1小時內(nèi)市值蒸發(fā)約280億港元，最終收跌6.49%，報569.5港元/股。

一邊是內(nèi)部管理的烏龍鬧劇，一邊是監(jiān)管層面的雷霆出擊，再疊加去年年底云南民宿協(xié)會的集體維權(quán)，攜程的2026開年，堪稱內(nèi)憂外患交織的“本命年開局”。

這場反壟斷調(diào)查絕非偶然，而是攜程長期壟斷爭議的集中爆發(fā)，更是監(jiān)管層2026年整治“內(nèi)卷式競爭”的第一槍，背后藏著OTA行業(yè)二十余年發(fā)展積弊的總清算。

從商家怨聲載道到監(jiān)管層層收緊，壟斷爭議積重難返

市場監(jiān)管總局對攜程的立案調(diào)查，看似來得突然，實則早已埋下伏筆。

從云南民宿老板的血淚控訴，到地方監(jiān)管部門的多次約談，再到最終的全國性立案，攜程的壟斷行為早已是行業(yè)公開的秘密，只是缺一個徹底引爆的契機。

而這一切的根源，在于攜程在OTA行業(yè)長期占據(jù)的絕對主導(dǎo)地位，以及由此衍生的對商家和消費者的雙重擠壓。

“天下苦攜程久矣！”這句在旅游從業(yè)者圈子里流傳的話，在2025年12月終于迎來了公開宣戰(zhàn)。云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會正式發(fā)布反壟斷維權(quán)決定，直指攜程等OTA平臺的“六宗罪”，核心集中在強制“二選一”站隊、單方面隨意漲傭、屏蔽流量打壓商家三大核心痛點。協(xié)會會長賀雙全在直播中怒不可遏的表態(tài)，道出了無數(shù)中小商家的無奈：“憑什么要我們民宿站隊？有些平臺綜合抽成高達30%-40%，我們掙的血汗錢，大頭都被分走了！”

更讓商家絕望的是攜程的“技術(shù)霸權(quán)”——不少民宿老板吐槽，平臺的“調(diào)價助手”根本關(guān)不上，不經(jīng)允許就擅自修改房價和折扣，剛手動調(diào)回去轉(zhuǎn)眼就被自動篡改，投訴到平臺卻石沉大海。

有商家嘗試在其他平臺上架房源，短短一周內(nèi)，其在攜程的排名就從首頁跌至100名開外，訂單量直接銳減90%，瞬間陷入經(jīng)營危機。

商家的苦還沒來得及消化，消費者的吐槽也接連刷屏。

社交平臺上#攜程殺熟#話題連夜沖上熱搜，有用戶曬出截圖：5分鐘內(nèi)查詢同一間酒店，價格從737元飆升至943元；不同賬號查詢同款房型，價差超百元；更有人刷新兩次頁面，房價就從355元漲到477元，直言“比炒股還刺激”。這些看似零散的投訴，實則指向攜程涉嫌濫用數(shù)據(jù)優(yōu)勢實施“大數(shù)據(jù)殺熟”的壟斷行為，而這早已不是新鮮事。

2025年7月，央視就曾曝光攜程“調(diào)價助手”篡奪酒店定價權(quán)的亂象，當時就引發(fā)了行業(yè)震動，但顯然整改并未到位。

監(jiān)管層的關(guān)注也隨之而來。2025年8月5日，貴州省市場監(jiān)督管理局集中約談了攜程、同程、美團、飛豬等五家平臺，直指“二選一”、利用技術(shù)手段干預(yù)商家定價、價格欺詐、濫用市場支配地位等行為，要求立即自查自糾。

時隔一個多月，9月17日，鄭州市市場監(jiān)管局又依法對攜程旅行網(wǎng)運營主體進行行政約談，明確認定其違反《電子商務(wù)法》及《網(wǎng)絡(luò)反不正當競爭暫行規(guī)定》，存在利用“服務(wù)協(xié)議、交易規(guī)則和技術(shù)手段”對平臺內(nèi)經(jīng)營者的交易及交易價格進行不合理限制的問題，并下達了《責令改正通知書》。

從地方約談 to 全國性立案，監(jiān)管的層層收緊，背后是國家對平臺經(jīng)濟“內(nèi)卷式競爭”的整治決心。2025年12月28日-29日，市場監(jiān)管總局在全國工作會議上就明確提出，2026年將“加強反壟斷反不正當競爭執(zhí)法，深入整治‘內(nèi)卷式’競爭”，而攜程作為OTA行業(yè)龍頭，自然成為了監(jiān)管亮劍的重點對象。

北京大成律師事務(wù)所高級合伙人鄧志松的解讀更直白：這是繼阿里、美團“二選一”案件后，總局首次對大型平臺企業(yè)正式啟動的反壟斷調(diào)查，釋放的信號很明確——互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)常態(tài)化監(jiān)管不意味著力度放松，民生相關(guān)的消費領(lǐng)域更是執(zhí)法重點。、

內(nèi)部混亂與資本搖擺，反壟斷調(diào)查下的雙重考驗

如果說壟斷爭議是攜程的“外部沉疴”，那么開年的離職短信烏龍，則暴露了其“內(nèi)部病灶”。而這兩場風波疊加，最直接的影響就是資本市場的信心波動。

一邊是監(jiān)管調(diào)查可能帶來的高額罰款，一邊是內(nèi)部管理漏洞引發(fā)的信任危機，攜程正面臨著內(nèi)部混亂與資本搖擺的雙重考驗，而這背后，還有創(chuàng)始人梁建章近期的“缺席”式表態(tài)，更讓市場疑慮重重。

1月12日的離職短信烏龍，看似是“技術(shù)設(shè)計問題”，實則反映了攜程內(nèi)部管理的混亂。

按照攜程的官方說法，事件是二級部門員工操作失誤導(dǎo)致，誤觸發(fā)短信的范圍僅覆蓋HBU業(yè)務(wù)線全員，并非網(wǎng)傳的“全員離職”，涉事員工已溝通清楚，還獲得了一日帶薪假期和解壓小禮物。

但這樣的解釋顯然難以完全服眾，有在職員工透露，相關(guān)辦公軟件正處于下線過渡期，處于分批遷徙狀態(tài)，被發(fā)送短信的部門可能正是在準備遷徙，才導(dǎo)致了誤觸；更有員工直言“整個部門組織架構(gòu)都看不到了”，暗示內(nèi)部可能存在架構(gòu)調(diào)整或人員優(yōu)化的動作。無論真相如何，一場本該避免的低級錯誤，卻引發(fā)了全網(wǎng)對“攜程裁員”的猜測，足以說明公司內(nèi)部溝通機制和流程管控存在明顯漏洞。在反壟斷調(diào)查的敏感節(jié)點，這樣的內(nèi)部混亂，無疑會加劇市場的擔憂。

資本市場的反應(yīng)已經(jīng)給出了最直接的答案。

1月14日反壟斷調(diào)查消息公布后，攜程港股尾盤直線跳水，最終收跌6.49%，市值一天內(nèi)蒸發(fā)超200億港元。而就在前一天（1月13日），攜程港股還收漲0.33%，報609.0港元，成交量191.8萬股，成交額11.67億港元，當時瑞銀等投行還發(fā)布研報，預(yù)計攜程2026年各業(yè)務(wù)線將維持穩(wěn)健增長，重申“買入”評級，給予美股90美元、港股660港元的目標價。

短短一天內(nèi)，資本市場的態(tài)度就出現(xiàn)了明顯搖擺，核心原因在于反壟斷調(diào)查可能帶來的高額罰款風險。根據(jù)《反壟斷法》第57條，濫用市場支配地位最高可處上一年度銷售額10%的罰款。

按攜程2025年前三季度營收470億元測算，若最終被認定違法，罰款上限約47億元，這將刷新國內(nèi)OTA行業(yè)的罰單紀錄，對公司的現(xiàn)金流和利潤造成直接沖擊。

更讓市場困惑的是創(chuàng)始人梁建章的近期動態(tài)。就在攜程被立案調(diào)查的三天前（1月11日），梁建章還與計算機科學(xué)家吳軍展開對談，聚焦“AI+教育”話題，大談AI對就業(yè)市場的影響、未來教育應(yīng)注重創(chuàng)造力培養(yǎng)等，甚至提到“未來服務(wù)業(yè)將成為核心價值領(lǐng)域”，卻對攜程面臨的監(jiān)管壓力、行業(yè)爭議只字未提。

作為攜程的靈魂人物，梁建章的公開表態(tài)往往影響市場對公司的信心。

此次在關(guān)鍵節(jié)點“缺席”公司核心議題的討論，轉(zhuǎn)而聚焦公益與教育領(lǐng)域，難免讓投資者產(chǎn)生“創(chuàng)始人重心偏移”的猜測。要知道，攜程2025年三季度單季度凈利潤高達198.9億元，首次超過貴州茅臺，這種“商家苦撐、平臺暴利”的反差本就加劇了壟斷爭議，而梁建章的沉默，更讓這種爭議雪上加霜。

不過，資本市場的態(tài)度也并非完全悲觀。

截至1月13日收盤，近90天內(nèi)共有12家投行給予攜程買入評級，目標均價為680.59港元，中信證券最新研報也維持買入評級，目標價660港元。

這背后的邏輯在于，攜程作為OTA行業(yè)龍頭，2024年市場份額超56%，在國內(nèi)業(yè)務(wù)復(fù)蘇、出境旅游需求擴張及入境市場增長的多重驅(qū)動下，基本面仍有支撐。但反壟斷調(diào)查的結(jié)果，無疑成為了影響未來估值的最大變量。

有投資人私下表示：“如果罰款落地，短期會影響利潤，但更關(guān)鍵的是整改對商業(yè)模式的沖擊——若‘二選一’、高抽成等模式被禁止，攜程的盈利增長邏輯可能被重構(gòu)，這才是我們最擔心的。”

監(jiān)管亮劍下，攜程與OTA行業(yè)的重構(gòu)時刻

攜程2026開年的兩場風波，看似是偶然的烏龍與突發(fā)的調(diào)查，實則是OTA行業(yè)長期積弊的必然爆發(fā)。

從云南民宿協(xié)會的集體維權(quán)，到消費者對“大數(shù)據(jù)殺熟”的吐槽，再到監(jiān)管層的層層收緊，攜程的壟斷爭議早已不是孤立事件，而是平臺經(jīng)濟粗放發(fā)展階段的一個縮影。這場反壟斷調(diào)查，不僅是對攜程的考驗，更是OTA行業(yè)重構(gòu)競爭秩序的重要轉(zhuǎn)折點。

對攜程而言，當下最緊迫的是積極配合監(jiān)管調(diào)查，拿出切實的整改方案。若壟斷行為屬實，高達47億元的頂格罰款固然會帶來短期壓力，但更重要的是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型——放棄依賴市場支配地位擠壓商家利潤的粗放模式，回歸到提升服務(wù)質(zhì)量、優(yōu)化供應(yīng)鏈效率的核心競爭力上。

而內(nèi)部管理的漏洞也亟待修補，一場離職短信烏龍就能引發(fā)全網(wǎng)猜測，說明公司在流程管控和危機公關(guān)上還有諸多不足，在監(jiān)管敏感期，穩(wěn)定的內(nèi)部管理與清晰的對外溝通至關(guān)重要。

梁建章作為創(chuàng)始人，也需要在聚焦公益與教育的同時，重新聚焦公司核心業(yè)務(wù)，給市場和投資者足夠的信心。

對OTA行業(yè)而言，此次調(diào)查將加速行業(yè)競爭秩序的重塑。隨著2026年4月《互聯(lián)網(wǎng)平臺價格行為規(guī)則》正式實施，平臺隨意定價、強制捆綁、“二選一”等亂象終將落幕，行業(yè)將進入規(guī)范化競爭的新階段。

對中小商家而言，這無疑是利好——抽成比例有望回歸合理區(qū)間，流量分配將更加公平，無需再被迫“站隊”；對消費者而言，“大數(shù)據(jù)殺熟”等痛點有望得到根治，旅游消費體驗將進一步提升；對其他OTA平臺而言，這也是打破攜程壟斷格局的契機，行業(yè)可能迎來新的競爭平衡。

從資本市場的角度看，短期的股價波動難以避免，但長期來看，規(guī)范化的平臺經(jīng)濟才能走得更遠。投資人對攜程的態(tài)度，將從過去對“規(guī)模與利潤”的單一關(guān)注，轉(zhuǎn)向?qū)Α昂弦?guī)性與可持續(xù)性”的綜合考量。那些能夠適應(yīng)監(jiān)管要求、真正為商家和消費者創(chuàng)造價值的平臺，才能獲得長期的資本青睞。

攜程的開年困境，為所有平臺型企業(yè)敲響了警鐘：在監(jiān)管常態(tài)化的背景下，依靠壟斷地位“躺賺”的時代已經(jīng)過去，唯有尊重市場規(guī)則、敬畏法律法規(guī)、兼顧商家與消費者利益，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

這場反壟斷調(diào)查，不是OTA行業(yè)的終點，而是行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展的新起點。而攜程能否順利渡劫，重新贏得市場信任，關(guān)鍵就看其接下來的整改動作與轉(zhuǎn)型決心。

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