備戰(zhàn)港股上市的石頭科技先摔了一跤。

作者|王浩然

編輯|古廿

“石頭把科技摔出來了。”

這是業(yè)內(nèi)人士對石頭科技今年在CES上表現(xiàn)的一個評價，這句話有兩層含義。

第一層很直觀。在現(xiàn)場演示中，石頭的掃地機器人從樓梯上摔了下來，把產(chǎn)品在爬樓能力上的不成熟，直接暴露在鏡頭前。第二層則更耐人尋味。在新品研發(fā)中，這一摔反而把一家企業(yè)究竟追求什么樣的技術路徑與價值取向，“摔”了出來。

如果回看近兩年的CES，會發(fā)現(xiàn)石頭是掃地機器人賽道里，毫不避諱展示前沿樣品的廠商之一。

去年的CES上，石頭憑借一款搭載可伸縮機械臂的掃地機器人獲得大量關注。這條“手臂”能夠在清掃過程中拾取散落的小物件，讓掃地機器人第一次不再只是“被動繞開障礙物”，而是具備了初級的主動交互能力。

今年，石頭把野心推進到了下一層。

在CES現(xiàn)場，石頭展出了名為G-Rover的最新產(chǎn)品：一款配備“輪腿結構”的掃地機器人。相比傳統(tǒng)依賴輪式底盤的清潔設備，G-Rover通過兩側輪腿組合，實現(xiàn)上下樓梯、跨越門檻等復雜動作，甚至能夠在爬樓過程中同步完成清掃。

這也讓掃地機這個原本高度工具化的品類，開始明顯向機器人形態(tài)滲透。

從二維平面清掃，轉向三維空間作業(yè)；從只有“腦子”，開始補齊“手”和“腳”。但這款產(chǎn)品，在現(xiàn)場演示中出現(xiàn)了意外。

網(wǎng)上流傳的視頻顯示，G-Rover在嘗試爬樓時失去平衡，直接從樓梯上摔落，工作人員迅速上前處理，但這一幕還是被完整記錄下來。

隨后，石頭科技客服對外稱目前沒有銷售能爬樓的掃地機。品牌官網(wǎng)顯示，該產(chǎn)品尚在研發(fā)階段，沒有確定上市時間。

CES的翻車也不難理解。畢竟這種展會本來就是展示創(chuàng)意和前沿技術的會場，但它依然揭示了掃地機器人行業(yè)的現(xiàn)狀。

當清潔需求開始從地面，擴展到樓梯等真實家庭結構，僅靠算法優(yōu)化已經(jīng)很難再構成代際差異。強如大疆在科技市場的口碑，在推出傳統(tǒng)掃地機產(chǎn)品后，也沒有在消費市場拿到突破性的市場表現(xiàn)。

于是老牌掃地機廠商開始把競爭從“更聰明的大腦”，推向“更復雜的身體”。掃地機器人開始長出手、腳，甚至未來具備更完整的移動與操作能力。這種趨勢，也讓技術風險被前置。

同時，石頭自身也正處在一個現(xiàn)實壓力不斷抬升的節(jié)點。在資本層面，石頭科技已在港交所二次遞表，重啟此前中斷的IPO進程，試圖構建“A+H”雙融資平臺。募資用途被明確指向國際化拓展、產(chǎn)品研發(fā)與補充營運資金。

但市場的態(tài)度并沒有那么清晰。2025年6月首次遞表轉為“失效”的結果意味著，當行業(yè)從高速擴張，進入比拼工程能力、產(chǎn)品完成度與長期投入的階段，石頭科技如何從規(guī)模增長，轉向質量增長？

這種背景下，G-Rover從樓梯上摔下來的那一刻，或許不只是一次樣品的演示事故，更像是石頭科技邁入“三維清潔時代”前，必須經(jīng)歷的失衡瞬間。真正的問題不是摔倒，而是距離可交付的量產(chǎn)還有多遠。

01爬上舊王沒爬的樓

爬樓或許不是一個技術問題，更可能是一個產(chǎn)品問題。

早在2001年掃地機器人“鼻祖”iRobot就已經(jīng)掌握了相當成熟的爬樓技術。《麻省理工科技評論》2002年對iRobot的報道中提到，其在2001年研發(fā)的爬樓機器人Morticia，已能在復雜地形中穩(wěn)定行動。

這是一款面向軍用場景的機器人，整機從機械結構到控制系統(tǒng)，全部由iRobot自主設計與制造。但這項能力，從未被用在后續(xù)的消費級掃地機器人產(chǎn)品中。

2015年，iRobot聯(lián)合創(chuàng)始人之一科林·安格爾（Colin Angle）在接受媒體采訪時，曾用一句玩笑式的回答解釋這一選擇：“掃地機器人不會有腿。除了讓它更性感之外，沒有足夠的理由給它裝腿。”

彼時掃地機器人的成功關鍵不是挑戰(zhàn)復雜地形，而在于解決一個足夠大、穩(wěn)定、能夠規(guī)模化盈利的市場需求：盡可能自動化的清潔地面。爬樓能力意味著指數(shù)級上升的機械復雜度、控制難度與成本風險，卻只能覆蓋極少數(shù)家庭場景。

這是一筆“不劃算”的技術投資，不符合當時掃地機市場的效率模型。

但眼下這個產(chǎn)品路徑正在被打破，從初代誕生至今，掃地機器人產(chǎn)品經(jīng)歷了至少4次產(chǎn)品革新。通過持續(xù)的技術升級，解決了用戶在二維平面上的清潔痛點，同時開始進入三維的空間清潔競爭。

以今年的CES展會為例，追覓推出Cyber X概念產(chǎn)品，通過“仿生六足+履帶”的形態(tài)實現(xiàn)爬樓能力；MOVA更是直接以“Move Up, Move Beyond（上天入浪，全面封神）”為主題，展示了其布局“水、陸、空”全場景的產(chǎn)品概念。

無論會飛的，還是爬樓梯的、帶機械臂的，可以說整個2026年，業(yè)內(nèi)幾家大廠都圍繞拓寬掃地機的使用場景進行產(chǎn)品創(chuàng)新。盡管從交付穩(wěn)定性來看，這些新品量產(chǎn)并不容易，實質上是秀肌肉的一種方式。

但是沒有一家頭部廠商敢落后，因為對于科技行業(yè)而言，技術和產(chǎn)品的迭代，往往帶來的就是競爭格局的變化。比如iRobot產(chǎn)品創(chuàng)新過慢，在中國廠商的壓力下，最終起大早趕晚集，被代工廠收入囊中。

一代產(chǎn)品一代王，多輪洗牌后坐上掃地機王座的石頭科技心里也是發(fā)慌的。

IDC報告顯示，今年前三季度，全球智能掃地機器人市場累計出貨1742.4萬臺，同比增長18.7%，其中石頭科技以21.7%的份額登頂全球第一，并沒有和第二名的科沃斯（14.1%），第三名的追覓（12.4%）拉開較大的身位差。

因此當來到掃地機產(chǎn)品變革的節(jié)點，誰能率先交付新一代的突破性產(chǎn)品，也決定了誰能先一步搶跑下一輪三維清潔的競賽。

02距CES掃地機進門還有多遠？

從市場需求看，舊金山聯(lián)邦儲備銀行的數(shù)據(jù)顯示，在美國自有住房中，獨棟住宅（Single-Family Homes）是絕對主流，占比約為60%-70%左右，疊加另一項研究顯示，約70%的住宅擁有四階或以上的樓梯。

因此，理論上美國家庭確實更需要一個有手有腳的掃地機，既能通過機械臂輔助清掃不好觸及的角落或縫隙，解決清掃死角問題同時可以將物品歸置到指定位置，又能通過機械腳來爬樓，解決不同樓層的清潔問題。

相比海外市場，國內(nèi)市場的需求可能沒有那么旺盛。目前中國整體住房結構中，獨棟和別墅類住房占比相對較小，城鎮(zhèn)地區(qū)別墅類占比約1.5%-3%。

解決了市場需求問題，判斷一個市場是否足夠大，往往還需要看消費者的實際買單能力。以虛擬現(xiàn)實行業(yè)為例，大多數(shù)人都愿意為Apple Vision Pro帶來的驚艷科技叫好，但是實際具有買單能力人并不多。

目前全球首款爬樓掃地機器人Ascender預計零售價約1.05萬元，已遠超絕大多數(shù)高端傳統(tǒng)機型普遍在4500-6800元區(qū)間，一臺的價格甚至可購買兩臺高端機型，性價比不占優(yōu)。

其次是使用體驗的穩(wěn)定性，比如上一代CES大會上的概念性產(chǎn)品G30 space，實際發(fā)售后在京東平臺上，這款產(chǎn)品的差評集中在“靈敏度不高”“沒用多久壞了”“返廠換修”“售后差”等問題。

可能是吸取了上一代產(chǎn)品交付不夠穩(wěn)定的經(jīng)驗，石頭科技對本次CES大會上翻車的G-Rover采取了不同的策略：表示該設備尚未確定上市時間。

而回到CES或者IFA這樣的電子科技展來看，其本質更像是一個擴展渠道商、展示技術實力的平臺，企業(yè)發(fā)布的創(chuàng)意產(chǎn)品本質可能不在于吸引消費者，而是讓渠道商、代理商看到品牌在本地區(qū)有拓展業(yè)務的能力和決心，尤其在美國市場，線下渠道作用舉足輕重。

而北美的渠道擴展對眼下中國廠商舉足輕重，一旦渠道商對品牌獲得認可，就有利于采購其他最有利潤和銷量的產(chǎn)品，消費者也容易接觸和體驗。

03港股能否重振掃地茅

2021年石頭科技最高價一度飆至1494.99元/股，市值逼近千億，成為A股僅次于茅臺的第二高價股，一度被稱為“掃地茅”。而截至1月13日收盤，其總市值只剩410.76億元，縮水超5成。

同時一起下滑的，還有石頭的信任度。

最被投資者詬病的是，石頭科技實控人昌敬一邊喊話投資者“保持耐心”，一邊接連減持套現(xiàn)的行為。2023年至2024年間，昌敬持續(xù)減持公司股份，累計套現(xiàn)8.88億元，其持股比例已由最初的30%以上，下降至2025年三季度末的20.99%。

而上述種種表現(xiàn)，都可能影響其港股發(fā)行估值和認購熱情。

或許也是意識到，掃地機業(yè)務難以支撐足夠厚的估值空間，石頭科技也開始嘗試拓展新的增長曲線。其切入洗衣機賽道，推出主打分子篩技術的洗烘套裝，高端型號售價達到1.5萬元。

但2025年，市場傳出其洗衣機事業(yè)部出現(xiàn)人員調整的消息，涉及產(chǎn)品與供應鏈等核心崗位。石頭科技對此尚未作出公開回應。

放眼行業(yè)，掃地機器人不缺后來居上的故事。中國廠商正是憑借持續(xù)、高強度的研發(fā)投入，在核心算法、傳感器應用與結構設計上實現(xiàn)反超，逐步在全球市場形成壓倒性優(yōu)勢，甚至開始反向引領技術方向。

但與此同時，新的變量也在不斷進入賽場。

2025年，大疆發(fā)布ROMO系列掃地機器人，試圖將其在視覺感知與路徑規(guī)劃上的技術積累，遷移至家庭清潔場景；同年12月，Xlean推出清云智能系列新產(chǎn)品，從自動化掃拖一體等細分能力切入。這些新入局者的出現(xiàn)，正在持續(xù)抬高行業(yè)競爭的技術門檻。

因此，歷史并不會簡單重復。CES上G-Rover的那次踉蹌，隱喻遠大于一次演示事故本身。它更像是在提醒市場：從掃地茅走向下一個階段，并不是一條線性上行的通道，更可能是一段危險的樓梯。