在巨頭環(huán)伺的中國乳業(yè)大市場，君樂寶憑“低溫液奶”順利沖出重圍！

乳業(yè)網(wǎng)注意到，1月19日晚間，君樂寶乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司向港交所遞交了主板上市申請(qǐng)書。盡管沒能如期于去年完成上市，但考慮到近年來乳業(yè)大環(huán)境整體的消極影響，其赴港沖刺IPO的消息仍在2026開年之際給行業(yè)打下一劑難得的“強(qiáng)心針”。

收入直逼200億 低溫液奶是功臣

去年9月乳業(yè)網(wǎng)就曾介紹，君樂寶沖刺資本市場的決定絕非一時(shí)興起，更不是單純的“水到渠成”，用“厚積薄發(fā)”來形容才更為貼切。

自2019年與蒙牛“分手”后，外界便頻頻猜測其是為獨(dú)立上市做籌備；2022年，君樂寶方面公開立下發(fā)展目標(biāo)，至2025年力爭銷售額達(dá)到500億元并爭取上市，向行業(yè)正式披露其野心。

不過多年來，君樂寶并未公開透露更多財(cái)務(wù)方面的細(xì)節(jié)，因此外界對(duì)其的了解也僅停留于“知其好，而不知如何好”的地步。

從此次君樂寶披露的招股書信息我們可以了解到：公司2023年與2024年分別實(shí)現(xiàn)收入175.46億元與198.33億元，同比漲幅達(dá)13.0%；2024年前三季度與2025年前三季度則是分別實(shí)現(xiàn)收入149.09億元與151.34億元，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的增長。

市場地位方面，據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)信息顯示，2024年按中國市場的零售額計(jì)算，悅鮮活已成為高端鮮奶（產(chǎn)品建議零售價(jià)為每升20元以上的鮮奶）第一品牌，市場份額達(dá)24%；簡醇于2022年起連續(xù)三年成為低溫酸奶第一品牌，2024年的市場份額達(dá)7.9%。

綜合來看，君樂寶旗下的低溫液奶業(yè)務(wù)板塊增長尤為強(qiáng)勁，收入從2023年的62.87億元增長至2024年的75.81億元，同比漲幅達(dá)20.6%；2024年的前三季度實(shí)現(xiàn)收入57.38億元，2025年同期收入則增長12.2%至64.37億元。

同樣于2024年按中國市場零售額計(jì)，君樂寶已位列中國鮮奶市場第三位，市場份額達(dá)10.6%；在中國低溫液奶市場位居第二，市場份額達(dá)14.5%。如果放在當(dāng)年的乳業(yè)大市場中比較，其整體收入規(guī)模僅次于伊利股份、蒙牛乳業(yè)和光明乳業(yè)，與中國飛鶴、優(yōu)然牧業(yè)近乎持平。

三項(xiàng)立志當(dāng)?shù)谝?亟需資金拓布局

回首五年前，也就是君樂寶剛離開蒙牛的那陣子，君樂寶創(chuàng)始人、董事長兼總裁魏立華就曾在公司內(nèi)部立下“鮮奶我們要做第一，酸奶我們要做第一，奶粉也要爭取第一”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

而站在當(dāng)下的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，其憑借多年來的深度耕耘，已在低溫酸奶和高端鮮奶細(xì)分賽道分別拔得頭籌，儼然是里程碑式的成就。

拆分君樂寶的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2023年與2024年旗下液奶產(chǎn)品分別帶來96.64億元和115.03億元的收入，占總收入比例分別為55.1%和58%，是公司目前最大的業(yè)務(wù)板塊。其中，低溫產(chǎn)品板塊的收入占比顯著高于常溫產(chǎn)品板塊，這也是公司近年間沉浮于廣袤乳業(yè)大市場，仍能連續(xù)保持較高增速發(fā)展的重要原因之一。

相比之下，君樂寶旗下的奶粉業(yè)務(wù)表現(xiàn)就沒有那么亮眼。2023年與2024年奶粉業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入54.29億元和53.71億元，2024年前三季度與2025年前三季度分別實(shí)現(xiàn)收入39.75億元和33.45億元。

盡管君樂寶方面表示，自2020年至2024年期間，公司連續(xù)5年位列本土嬰配粉企業(yè)前三，2024年的市場份額達(dá)5%，但距離“第一名”的目標(biāo)還有較大距離。

據(jù)招股書披露，君樂寶此次赴港上市募集資金的目的主要就是用于工廠建設(shè)和產(chǎn)能擴(kuò)張升級(jí)、品牌營銷和渠道建設(shè)、進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新、數(shù)智化等。此次如果君樂寶能夠如愿上市，其計(jì)劃借此鞏固其在低溫液奶領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，同時(shí)以此輻射拓展出新的增長點(diǎn)。

奶業(yè)行情終回暖 港股門前覓發(fā)展

站在行業(yè)大環(huán)境角度來看，君樂寶選擇此時(shí)上市，還正值國內(nèi)乳業(yè)經(jīng)歷深度調(diào)整的窗口期。

在一個(gè)月前舉辦的第三屆奶業(yè)前沿技術(shù)高峰論壇上，國家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)教授李勝利表示，在消費(fèi)需求持續(xù)疲軟與國際低價(jià)乳制品輸入的雙重壓力下，中國奶業(yè)正經(jīng)歷深度結(jié)構(gòu)調(diào)整，2024年是本輪周期見底的一年，2026年或是調(diào)整的最后一年，整體行情會(huì)明顯好于2025年。

回首近年來，中國奶業(yè)遭遇了巨大的挑戰(zhàn)，消費(fèi)下降與原奶供應(yīng)過剩所帶來的全行業(yè)虧損問題凸顯。上游，政府等對(duì)奶業(yè)紓困高度重視，陸續(xù)出臺(tái)了一系列幫助奶業(yè)走出困境的政策和技術(shù)措施；下游，品牌們則是八仙過海各顯神通，于低溫奶、專業(yè)乳品、奶酪等順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)浪潮、頗具增長潛力的細(xì)分賽道頻頻落子，尋找著適合自身發(fā)展的新模式……

此次如果君樂寶能如愿叩開港交所IPO的大門，募集資金于其未來發(fā)展可謂如虎添翼。除了君樂寶已實(shí)現(xiàn)深度布局初獲成就的低溫酸奶、高端鮮奶領(lǐng)域，未來勢必會(huì)向嬰配粉業(yè)務(wù)傾斜更多的資源。

圖片來源君樂寶