2025年1月14日，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)攜程發(fā)起的反壟斷立案調(diào)查，如同一聲驚雷，炸開了在線旅游行業(yè)（OTA）長(zhǎng)期以來(lái)“悶聲發(fā)大財(cái)”的表象。

這并非監(jiān)管層的突然襲擊，而是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)野蠻生長(zhǎng)至拐點(diǎn)后的必然反噬。

當(dāng)一家企業(yè)的凈利率高達(dá)32%，甚至在高峰期“一天賺出全北京酒店半年的利潤(rùn)”時(shí)，它早已不再是單純的商業(yè)奇跡，而成為了一個(gè)需要被重新審視的社會(huì)經(jīng)濟(jì)樣本。

當(dāng)平臺(tái)成為行業(yè)最大的收租人

數(shù)據(jù)顯示，2024年攜程歸母凈利潤(rùn)達(dá)到170億元，這已經(jīng)是一個(gè)令人驚嘆的數(shù)字；然而進(jìn)入2025年，其盈利能力非但沒有放緩，反而呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)——僅前三季度歸母凈利潤(rùn)便飆升至290億元。

這是什么概念？做一個(gè)殘酷的對(duì)比：在疫情后復(fù)蘇艱難的酒旅行業(yè)，無(wú)數(shù)實(shí)體酒店和民宿的凈利率往往在5%-10%之間掙扎，甚至不少處于虧損邊緣。而攜程的凈利率卻穩(wěn)定在30%以上的高位。這種極端的“剪刀差”，揭示了平臺(tái)經(jīng)濟(jì)中最殘酷的現(xiàn)實(shí)：流量的高度集中賦予了平臺(tái)絕對(duì)的定價(jià)權(quán)，使其從“服務(wù)中介”異化為“行業(yè)收租人”。

這種暴利并非來(lái)自效率的極致提升，而是來(lái)自對(duì)上下游的雙向擠壓。對(duì)于上游供應(yīng)商，攜程通過(guò)控股藝龍、整合去哪兒、入股同程等一系列資本運(yùn)作，構(gòu)建了占據(jù)國(guó)內(nèi)OTA市場(chǎng)超七成份額的寡頭格局。

當(dāng)市場(chǎng)支配地位確立后，平臺(tái)的工具化傾向愈發(fā)明顯：商家不僅要支付10%-15%的基礎(chǔ)傭金，還要被迫卷入“積分聯(lián)盟”、“云梯推廣”等各種流量競(jìng)價(jià)體系，綜合成本往往被推高至25%-30%。更令人詬病的是“調(diào)價(jià)助手”等技術(shù)手段的濫用——平臺(tái)在未經(jīng)商家明確同意的情況下擅自修改售價(jià)，甚至通過(guò)“特牌”、“金牌”等標(biāo)簽體系實(shí)施變相的“二選一”，不配合者即面臨搜索降權(quán)或下架風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于下游消費(fèi)者，這種成本最終被轉(zhuǎn)嫁為更高的房?jī)r(jià)。而對(duì)于數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的從業(yè)者——無(wú)論是數(shù)百萬(wàn)網(wǎng)約車司機(jī)、外賣騎手，還是數(shù)千萬(wàn)酒店民宿員工——他們創(chuàng)造的價(jià)值大部分被平臺(tái)以“技術(shù)服務(wù)費(fèi)”的名義抽走。正如輿論所指，涉及海量就業(yè)的民生領(lǐng)域，不應(yīng)成為資本獲取超額利潤(rùn)的溫床。

生態(tài)失衡與監(jiān)管的“手術(shù)刀”

攜程的“逆勢(shì)盈利”曲線，實(shí)際上是行業(yè)生態(tài)嚴(yán)重失衡的晴雨表。當(dāng)一家平臺(tái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)建立在實(shí)體商家的生存紅線之上時(shí)，整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新活力就會(huì)被扼殺。商家陷入“不投流沒單，投流沒利”的死循環(huán)，導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量下降，最終損害的是消費(fèi)者的體驗(yàn)和行業(yè)的長(zhǎng)期健康。

此次反壟斷調(diào)查，精準(zhǔn)地切中了這一痛點(diǎn)。但與其將其視為對(duì)攜程的“毀滅性打擊”，不如將其看作是一次“矯正性手術(shù)”。監(jiān)管層的意圖十分清晰：并非要摧毀攜程，而是要打破其濫用市場(chǎng)支配地位的“超能力”。

參照此前阿里、美團(tuán)等平臺(tái)的反壟斷處罰案例，攜程面臨的罰款可能在其銷售額的1%-10%之間。但這僅僅是經(jīng)濟(jì)賬，更深遠(yuǎn)的影響在于商業(yè)模式的重構(gòu)。

監(jiān)管將倒逼攜程放棄“二選一”等壟斷行為，剝離不合理的高傭金，開放更公平的流量分配機(jī)制。這意味著，攜程必須從“收割者”回歸“服務(wù)者”，將一部分超額利潤(rùn)讓渡給生態(tài)伙伴。

全球化棋局下的“戴罪立功”

截至2024年底，攜程海外品牌Trip.com已貢獻(xiàn)約10%的營(yíng)收，且在2025年一季度入境游訂單同比增長(zhǎng)100%。在國(guó)家大力推動(dòng)入境游、提升國(guó)際軟實(shí)力的戰(zhàn)略背景下，攜程作為擁有全球渠道和資源整合能力的“出海先鋒”，其戰(zhàn)略價(jià)值不可輕易替代。

此外，攜程在消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)方面長(zhǎng)期傾向用戶端的機(jī)制（如嚴(yán)格的退改簽政策），也為其積累了一定的社會(huì)資本，構(gòu)成了某種程度上的“功過(guò)相抵”。因此，此次調(diào)查更可能是一次“懲戒性整改”而非“徹底清算”。

然而，“罪不至死”絕不等于“高枕無(wú)憂”。反壟斷的核心不在于罰沒多少款項(xiàng)，而在于確立規(guī)則。對(duì)于攜程而言，未來(lái)的挑戰(zhàn)在于如何在合規(guī)的框架下，尋找新的增長(zhǎng)邏輯——從依靠壟斷地位收“過(guò)路費(fèi)”，轉(zhuǎn)向依靠技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)增值賺“辛苦錢”。

當(dāng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)從“野蠻生長(zhǎng)”進(jìn)入“精耕細(xì)作”的下半場(chǎng)，唯有與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共生共榮，才能真正穿越周期。任何試圖通過(guò)壟斷地位維持超高利潤(rùn)率的行為，終將被時(shí)代的監(jiān)管洪流所矯正。