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妖嬈的羽杉！ 平姐姐攝于杭州
這個周末，消息面基本平靜，而基金方面，則有兩個重要的消息。
一個是，證監會與基金行業協會同時發布了新的監管文件，新規明確了存量產品基準調整過渡期為一年，而新基金則需要按照這個新規立即執行。行業協會則是發布了操作細則，給出了具體操作上的指導。
其實這件事情的重要性并不在于基準的調整，而是在于配套的考核機制，即，如果基金經理與業績比較基準差距較大，那就會直接影響他自己的薪酬待遇了。這對于改變基金經理隨意參與市場投機的愿望有很大的遏制作用。
歷史上，基金產品罔顧自己的比較基準，打著大盤的旗號狂買小盤股，打著科技的旗號狂買銀行股等怪象頻發，置產品定位與比較業績于不顧，令投資者大呼上當。當然，如果風格漂移能夠帶來收益，或許基民也無話可說，但是這樣的操作，一個是打亂了基民的配置思路，二是很容易出現追高現象在高位站崗，三是破壞了金融行業最重要的信任關系，對投資者的信任實質上進行了背叛。四是給了部分不自律的基金公司或者是基金經理，違背契約精神進行骯臟的內幕交易打開了方便之門——反正可以隨便買，也不需要擔心與基準偏離度的問題。
這個規定的出臺，對行業的規范操作是一個大利好，今后投資者買基金，不用擔心基金經理給你開盲盒了：因為他這樣做，很容易與業績基準產生較大的偏離，從而對他自己的錢袋子產生嚴重的影響。
另一個則是全部基金的2025年四季度報告已披露完畢，這份報告，揭示了基金最新的調倉動向，持有主動類權益基金產品的投資者，可以通過閱讀這份報告，對自己手中的基金進行調整：如果基金調整的方向與自己的預期與判斷基本相同，那么不妨繼續持有，如果完全相反，則可以多問幾個為什么，看一下基金經理的思路或是新的重倉股有哪些亮點。如果基金經理提早賣出了牛股，選擇了熱門賽道之外的、業績表現不佳的個股，那么可以考慮減持或是清倉此類基金了。
尤其是，按照我的風格偏好，除了主題基金不得已而為之的以外，如果非行業基金，現在還拿著一把銀行股或是白酒股，甚至是煤炭股的基金，我肯定是要清倉的。另外，如果前十大重倉股里，連續好幾個季度都不更換的，或者更換的品種不超過3個的，這樣的基金也可以清倉了，因為這樣的基金經理個人感覺太懶了，也不符合市場的特點。中國股市與美國股市完全不同，熱門賽道輪換極快，雖然高換手不是一個優點，但是極低的換手也肯定是一個重大的缺點。
從四季度的報表來看，寧德時代依然是基金的頭號重倉股，而科技新秀中際旭創則成為了排名僅次于寧德時代的第二大重倉股，新易盛則榮登季軍的寶座。這表明基金公司還是相對較為進取的，對行業的龍頭也有著大致相同的判斷。尤其是，如果去掉指數基金的持倉，那么中際旭創已經是第一大重倉股了，這顯示主動型基金經理的調倉速度確實高于指數的調整，而指數的調整則受制于編制規則，通常都需要一個季度甚至是半年的時間才能調整。
不過，值得關注的是，寧德時代已經被公募連續減持四個季度了，中際旭創也遭遇了減持。尤其是進入2026年，中際旭創結束了連續8個月的月度陽線，截至目前月線首次出現了陰線走勢，新易盛更是在本月下跌了11%。是公募逢高減倉還是洗洗更健康，需要密切關注這些公司全年的業績情況。
截至到目前，上市公司的業績預告有明顯的兩極分化走勢，不少公司業績同比增長超過100%，但是近期連續多日，預告虧損的公司在當天的預告總數中都超過了40%，且虧損金額也較大。有心的投資者可以提前做一下功課，看一下業績增長與虧損的企業是否具有明顯的行業屬性，從而為自己手中的股票或者是主題類基金提前把個脈。
而貴州茅臺，作為2021年之前最大的牛股，時至今日，依然是寶刀未老，還占據著基金重倉的第四大個股的位置。紫金礦業作為后起之秀，還是要屈居其下，位列第五。招商銀行作為惟一的銀行股，名列第十。
比較奇怪的是，2025年遭遇到的幾乎是天量的牛市，但是證券股卻沒有一家進入基金的前十重倉里，要知道金融三公子中，中國平安與招商銀行都進入了前十。而最績優的券商股東方財富甚至還遭遇到了公募基金的減持，這到底是公募的錯殺還是對非科技類民營企業的岐視？
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