先看一個大家普遍比較關心的數據，“大哥”賣了多少？

　　只能猜測，第三列是截至2025年6月30日，匯金（包括匯金投資和匯金資產管理）持有的ETF份額，第四列是1月15日到23日對應ETF凈減少的份額，第五列是兩者的比。

　　能明顯看到，

　　滬深300、上證50、中證1000、創業板、科創板，是主要被賣出的方向。

　　如果全部是“大哥”在賣的話，滬深300、上證50大概賣了1/3，中證1000大概賣了50%+，創業板大概賣了50%-，科創50就是基本全賣了。

　　中證500拋壓較小，大概賣了20%+。

　　看指數漲跌的話，

　　拋壓最小的中證500是這段時間表現最好的指數，ETF資金持續凈贖回對市場的影響還是較大的。

　　但你說會不會影響到大方向？

　　應該說不至于吧，下圖的綠色陰影部分是2014-2015年牛市中匯金對ETF的賣出，2014年下半年就開始賣了，2015年上半年繼續賣，匯金的賣出伴隨著整個牛市。

　　現在才開始賣，雖然賣的比較多，但就此說行情要終結，恐怕也是太過擔心了。

　　關于行情能到哪？我們一直的觀點是看“股債性價比”。

　　前幾輪牛市頂部，“股債性價比”都走到了“危險值”下方很深的位置，現在還在平均值附近，股市相對債市還有性價比，行情才走過中場而已，雖然后市可能波折，但也要有信心。

　　前幾天聽了嘉實基金的策略會，他們的觀點是：2026年進入股債周期第三年，大概率股債均有可預期的不錯表現，對2026年權益市場是理性偏樂觀的，預計有10%左右的收益。

　　這應該是機構當下的普遍觀點，對后市行情整體偏樂觀。

　　當然，板塊選擇也很重要。嘉實的股票策略研究總監看好兩個方向：一是中低位品種，聚焦“AI+”下游應用及上游原材料、基礎設施等主線擴散領域；二是低位內需板塊，關注反內卷背景下利潤回升企業及受益于擴大內需舉措的標的，大家參考下~

　　板塊上，

　　黃金白銀大漲，金價突破5100美元/盎司，銀價突破110美元/盎司。

　　受此影響，貴金屬板塊今天跳空高開，申萬貴金屬指數大漲10.24%，黃金股ETF漲8.5%。

　　對于飆漲的行情，我們一般觀測和均線的偏離度，就是下圖中的灰線，申萬貴金屬指數收盤價和60日均線的偏離度，能明顯看出來，已經創了過去十幾年的新高，可以類比2007、2009年牛市中的高度。

　　意思是，貴金屬板塊短期漲幅太大了。就當下環境來說，雖然貴金屬牛市還可能繼續，但也要注意追高的風險。

　　可能是貴金屬強勢影響，分流了炒作資金，商業航天、機器人、AI應用等前期強勢板塊今天紛紛回調。

　　衛星ETF跌6.71%，AI應用指數跌1.81%，機器人ETF盤中都創新高了，但也被砸下來，跌了2.74%。

　　這也側面說明，當前行情主要是場內資金在炒作，但力量有限，三個蓋子五個碗，一個方向太過強勢，其他方向就顧不到。

　　再者考慮到上面的“降溫”意志，參與炒作的小伙伴還是要謹慎些。

　　價值方向，

　　洋河修改分紅規劃，原來是“每年分紅不低于70億元，不低于當年凈利潤的70%”，因為業績下滑，2025年凈利潤只有20多億，就公告改為“每年分紅比例不低于當年凈利潤的100%”，變相減少了分紅。

　　受此影響，洋河今天險些跌停，酒ETF也被拖累，盤中一度跌了2%，創新低，但之后收了一些回來，收盤跌0.57%。

　　說實話，這種情況下還大跌，創新低，挺傷人的，只能怪白酒最近的鬼故事太多了。樂觀點想，黎明前的黑暗；悲觀點想，熊市不言底，都有道理吧。

　　這種情況下，已經不是能不能抄底，而是保住心態不爆炸，有心抄底的小伙伴要做好打持久仗的準備，控制下倉位。

　　煤炭倒是走出了陰霾，煤炭ETF今天漲2.04%。

　　不知道是被油氣帶起來的，還是怎么的。伊朗局勢緊張，油氣今天也大漲。

　　另外看行情，煤炭這幾天就是底部震蕩抬升，漲一天，然后跌一天，底部逐漸抬高，且看明天行情如何走吧。

　　銀行ETF漲0.52%。

　　這幾個都是因為“大哥”出貨被波及到的，今天集體反彈，可能是短期被砸出了價值，又有資金開始關注了。ETF持續被凈贖回，能影響短期漲跌，但對長期行情影響有限。

　　免責聲明:本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。