對(duì)于主營(yíng)助貸業(yè)務(wù)的數(shù)禾科技來說，2026年將是具有巨大挑戰(zhàn)的一年。隨著分眾傳媒宣布從數(shù)禾科技退股，這家曾經(jīng)在市場(chǎng)上風(fēng)光無限的助貸機(jī)構(gòu)， 現(xiàn)在也不得不面臨各種現(xiàn)實(shí)和挑戰(zhàn)。

分眾傳媒撤股，不只是單純的資本撤退，深層次意味著整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)生態(tài)已發(fā)生劇變。比如，監(jiān)管部門要求停止“無場(chǎng)景借貸”，而且銀行還必須要將風(fēng)控抓在自己手中等等，這導(dǎo)致了數(shù)禾科技賴以生存的“流量變現(xiàn)”模式，在新的行業(yè)環(huán)境中已經(jīng)在逐漸失靈。

所以，接下來迎接數(shù)禾科的可能將是一場(chǎng)“殘酷”的考驗(yàn)，它被迫告別躺著賺錢的“流量奶牛”，并試圖轉(zhuǎn)型為需要真刀真槍做業(yè)務(wù)的“金融科技公司”。

PART 01

資本“斷奶”：分眾傳媒的體面告別

實(shí)際上，分眾傳媒在這個(gè)時(shí)候離開，對(duì)數(shù)禾科技的影響還是挺大的。要知道，當(dāng)初分眾傳媒就是憑著自身強(qiáng)大的廣告渠道，給數(shù)禾帶來同行極為眼紅的海量用戶和利潤(rùn)，那時(shí)候它們這種合作也被視為是“資本+實(shí)業(yè)”的完美結(jié)合。

甚至，分眾還給數(shù)禾帶來了一定的資金，以及核心的互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照資源。因此，數(shù)禾科技之所以能在業(yè)務(wù)上“高歌猛進(jìn)”，其中一大部分功勞就是來自于分眾。

只不過好景不長(zhǎng)，去年10月開始實(shí)行的助貸新規(guī)中，就有明確的監(jiān)管要求：銀行必須對(duì)首先審批、風(fēng)險(xiǎn)控制、貸后管理等核心環(huán)節(jié)擁有完全的自主權(quán)，禁止將關(guān)鍵的風(fēng)控職責(zé)丟給第三方助貸機(jī)構(gòu)，銀行不能只做單純的“資金提供方”。

這一監(jiān)管轉(zhuǎn)向，對(duì)數(shù)禾科技的業(yè)務(wù)模式造成了根本性的沖擊。

在2025年第四季度中，數(shù)禾科技錄得凈虧損高達(dá)6.84億元。這種結(jié)果，一方面就是因?yàn)轱L(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)收緊而導(dǎo)致其存量資產(chǎn)不良率上升。另一方面，便是新規(guī)實(shí)施后，數(shù)禾的業(yè)務(wù)因?yàn)楹献縻y行收縮或退出而急劇萎縮，進(jìn)而造成其收入斷崖疊加固定成本剛性，最終出現(xiàn)利潤(rùn)急速轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。

而分眾傳媒看重的是短期的利益回報(bào)，面對(duì)監(jiān)管嚴(yán)格與數(shù)禾業(yè)務(wù)模式的現(xiàn)狀，再加上單季度巨額虧損等等因素疊加，分眾此時(shí)宣布退出，實(shí)則也是一種及時(shí)止損的被迫舉措。畢竟，進(jìn)入2026年后，分眾傳媒手中54.97%的數(shù)禾科技股權(quán)，已經(jīng)遭遇嚴(yán)重的估值縮水，估值從29.44億元減至7.82億元，減值比例超70%。所以我們說，分眾此時(shí)退出，雖然顯得些許無情，但卻是最符合利益邏輯的行為。

PART 02

模式崩塌：“助貸”生意的黃昏

過去的十年時(shí)間，數(shù)禾科技之所以能成功，實(shí)則是建立在這兩個(gè)大的關(guān)鍵點(diǎn)上。一是銀行當(dāng)時(shí)缺乏線上獲客能力，所以那時(shí)候大家都愿意花錢獲得流量，二是監(jiān)管當(dāng)時(shí)還允許無場(chǎng)景純信用貸款存在。

可時(shí)至今日，這兩個(gè)前提正在消失。

銀行這邊開始意識(shí)到不對(duì)勁，以吉林億聯(lián)銀行為例，在今年1月份剛剛采取大動(dòng)作，主動(dòng)將56家合作導(dǎo)流機(jī)構(gòu)削減到11家，主要是打算收回風(fēng)控主導(dǎo)權(quán)，朝著合規(guī)展業(yè)。當(dāng)然了，銀行也慢慢發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期依賴外部機(jī)構(gòu)不僅利潤(rùn)會(huì)被分割，還讓銀行根本無法掌握核心的數(shù)據(jù)，長(zhǎng)此以往必然會(huì)喪失掉核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，新規(guī)明確限制銀行合作機(jī)構(gòu)數(shù)量，且重點(diǎn)要求必須依托“真實(shí)交易場(chǎng)景”。何為“真實(shí)交易場(chǎng)景”呢？說白了就是貸款必須嵌入到具體的消費(fèi)或者經(jīng)營(yíng)流程中，比如電商購(gòu)物分期、供應(yīng)鏈融資等等，也就是銀行需要知道用戶這筆貸款是用來干嘛的、又花在哪？銀行有義務(wù)落實(shí)這些風(fēng)控責(zé)任。

這也就意味著，主要依靠著APP、網(wǎng)頁(yè)廣告導(dǎo)流模式的數(shù)禾科技，它的合規(guī)成本必然是急劇上升的，生存空間也將因此被大幅擠壓。而隨著合眾退出，一旦失去了龐大的流量池支撐，那么數(shù)禾科技曾經(jīng)引以為傲的“智能決策中樞”和“AI風(fēng)控”，就顯得英雄無用武之地了。

PART 03

孤獨(dú)的品牌轉(zhuǎn)型

面對(duì)此些變化。數(shù)禾科技也并不是坐以待斃。2025年，它就完成了一次品牌創(chuàng)新，將LOGO從原有的“SHUHE GROUP”改成“SHUHE TECH”，代表著這家企業(yè)正試圖打破舊有的金融集團(tuán)色彩，轉(zhuǎn)向成為一家科技為主導(dǎo)的公司，比如加碼大數(shù)據(jù)篩選獲客等等。

如今的數(shù)禾科技，已經(jīng)開始強(qiáng)調(diào)自己的“五力模型”，也就是科技力、人才力、產(chǎn)品力、服務(wù)力和經(jīng)營(yíng)力，它的目標(biāo)是打算用技術(shù)創(chuàng)新來找出路。

一方面，它將在黑灰產(chǎn)治理上投入AI技術(shù)，打造其“動(dòng)態(tài)防御”體系。比如，通過圖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、行為序列建模等技術(shù)識(shí)別異常關(guān)聯(lián)，在面對(duì)日益智能化的欺詐手段，如團(tuán)伙作案、設(shè)備模擬、資料偽造等等場(chǎng)景時(shí)，都能提升反欺詐效率。

另一方面，它也試圖從個(gè)人消費(fèi)貸轉(zhuǎn)向小微經(jīng)營(yíng)貸，為數(shù)百萬小微企業(yè)主提供資金方面的支持，從而避開消費(fèi)貸這片紅海。但是，小微經(jīng)營(yíng)貸不但要看財(cái)務(wù)報(bào)表，更要深入的了解各個(gè)行業(yè)的周期、供應(yīng)鏈關(guān)系、實(shí)際經(jīng)營(yíng)流水，甚至是老板的人品。這些信息高度非標(biāo)，而且分散還極難實(shí)現(xiàn)線上化。也就是需要很強(qiáng)的線下風(fēng)控體系和行業(yè)知識(shí)，但數(shù)禾科技似乎并未具備這樣的能力與條件。

對(duì)于數(shù)禾科技而言，技術(shù)輸出需要長(zhǎng)周期的投入和付出，而小微貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)難度遠(yuǎn)高于個(gè)人消費(fèi)貸，若急于求成，反而可能會(huì)陷入更大的困境。但數(shù)禾科技相關(guān)的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)嘗試，這種精神和方向是值得肯定的。

PART 04

在巨頭夾縫中尋找微光

如今站在懸崖邊的數(shù)禾科技，未來的路到底會(huì)怎么樣呢？

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的信貸行業(yè)，它可能會(huì)被某家大型銀行或者互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的消金企業(yè)“招安”，最后成為這些大企業(yè)技術(shù)部門的一部分。

當(dāng)然，它也有可能放棄大規(guī)模的個(gè)人消費(fèi)貸領(lǐng)域的助貸，轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂谀硞€(gè)細(xì)分領(lǐng)域的金融服務(wù)，并打造差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，集中精力和資源將某個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)做深做精。

總之，數(shù)禾科技未來的路無論怎么選擇，那個(gè)曾靠著流量分發(fā)就能賺大錢的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。數(shù)禾的案例，也是給所有習(xí)慣風(fēng)口紅利的企業(yè)敲了警鐘，那就是紅利總有退去的那天，但當(dāng)那一刻到來時(shí)，自身又有沒有不可替代的核心技術(shù)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的深刻理解呢？

如果沒有，恐怕將難以躲開被市場(chǎng)淘汰的命運(yùn)。

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