擁有愛他美、脈動和依云等品牌的達能，今天交出2025年成績單。期內，這家法國食品巨頭銷售收入同比增長4.5%，規模超過2200億元。

“在關注非常出色的業績之前，我認為有必要先談談近期嬰幼兒配方奶粉的相關事件。這顯然是大家最為關切的問題。”達能集團首席執行官盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）今天在業績會上開門見山地說。

據該公司最新說法，目前確定事件的財務影響并不重大（not material）。今天，達能首席財務官Juergen Esser預計，事件對達能今年第一季度凈銷售額預計造成0.5%至1%的影響；盛睿安則表示，達能接下來的核心目標是重建信任與信譽，他又明確重申達能在華官方渠道銷售的奶粉產品未受影響。

“我們對產品的安全性和質量充滿信心，這一點有大量的科學證據和嚴格的測試作為支撐。”盛睿安透露，在啟動召回前已經全面翻查了所有消費者投訴記錄，“并未發現任何異常情況”。

對于中國市場的飲料業務表現，小食代注意到，達能高層今天稱已有意將現時脈動的庫存降至最低水平，以便在中國市場推出“力度空前的產品煥新計劃“。

下面，我們一起看看詳情。

中國市場

今天發布的達能財報顯示，在中國、北亞及大洋洲地區，第四季度再次實現強勁增長，銷售收入同比增長10.4%，這主要由銷量與組合驅動（增長10.6%），價格因素為-0.2%。

其中，專業特殊營養業務上季度持續強勁增長，這由嬰幼兒配方奶粉和醫學營養業務共同驅動。此外，飲用水業務團隊在完成穩健的2025年后，已開始為2026的銷售季進行籌備。

小食代留意到，在中國、北亞及大洋洲地區（CNAO），2025年全年，飲用水和飲料業務的銷售收入增長6.1%至7.77億歐元，其中在第四季度，該業務銷售收入為8100萬歐元，和去年大致持平（增長0.1%）；該地區專業特殊營養業務2025年收入為27.68億歐元，同比增長13.2%；其中在第四季度為7.21億歐元，增長10.4%。

小食代留意到，在今天的業績會上，達能集團首席財務官Juergen Esser表示，在嬰幼兒配方奶粉上，在“龍年”效應帶來的提振、中國市場逐漸回歸常態市場環境中，達能繼續擴大市場份額。

“得益于Bruno（注：指達能亞太地區總裁謝偉博）及其團隊的出色工作，我們的競爭力穩步提升。”他說有充分信心，奶粉業務能持續推進高端化戰略，進一步鞏固并拓展市場。醫學營養業務方面，去年中國、北亞及大洋洲地區錄得雙位數增長。

對于飲料，他說，脈動度過了“強勁的一年”。盡管第四季度通常是飲料品類的傳統淡季，但脈動表現依然穩健。“目前，我們已有意將庫存降至最低水平，正蓄勢待發，以為2026銷售季在中國及北亞地區推出力度空前的產品煥新計劃。”他說。

Juergen還在會議上解釋，為什么這個地區的經常性經營利潤率錄得19個基點的下降。他說：“這反映了我們為支持進一步擴大市場份額而增加了投入。”

“密切監控”

我們再回到奶粉事件的話題。

在業績會上，盛睿安主動提及，對于那些每天依賴達能奶粉產品的家庭，他深知當前的事件給他們帶來了怎樣的不安與擔憂。“當涉及到您生命中最珍視的人時，沒有人愿意經歷這樣的時刻。”他說，達能對此事件極為重視，毫無疑問的是，食品安全和質量過去是、未來也將始終是達能集團的首要任務。

“我們對產品的安全性和質量充滿信心，這一點有大量的科學證據和嚴格的測試作為支撐。”他說，然而，在監管機構要求不斷演變的背景下，達能正與各國食品安全監管機構密切合作，并采取行動以符合其新要求，包括從相關市場召回了部分批次的嬰幼兒配方奶粉產品。

他說，在此過程中，達能的重點是支持父母和醫療專業人士，提供清晰的信息，并幫助重建信任，因為他們的信任至關重要。

小食代留意到，達能財報用了獨立的篇幅介紹本次事件。達能表示，雖然召回程序正在與監管機構協調進行中，但目前確定的財務影響并不重大，待召回完成后，最終的影響評估將出爐。據財報記載，今年1月23日，在監管機構指引不斷演變的背景下，達能宣布針對性召回特定批次的嬰幼兒配方奶粉。

在隨后回答分析師提問達能是否在最初的幾個星期受益于同行的召回時，盛睿安在會議上進一步指出，這類事件對中國市場整體而言并非好消息。但需要明確的是，達能在華官方渠道銷售的奶粉產品未受到影響。至于歐洲市場，他預計并已觀察到一定的奶粉供應中斷情況。

“我們確實看到消費者熱線接到了大量咨詢。但從消費者情緒來看，總體上是理性的、平衡的。”他說，在啟動召回前已經全面翻查了所有消費者投訴記錄，“并未發現任何異常情況”。

盛睿安說，目前整個組織的核心工作重心集中在兩件事上，一是確保產品盡快重新上架，二是確保消費者能夠安心。

“歐洲食品安全局（EFSA）昨天發布了一份公開聲明，評估指出嬰兒的（蠟樣芽孢桿菌毒素）相關暴露風險處于極低水平，這份聲明也將有助于安撫消費者。”他說。

對于召回的“經濟賬”，達能集團首席財務官Juergen Esser今天在會議上表示，評估財務影響“并不重大”的原因，是目前被召回的大部分批次產品已在2025年內完成銷售，達能并未經歷大規模的產品退回。

他補充說，多家同行同時啟動了召回，尤其對歐洲零售渠道造成一定的貨架供應中斷。部分零售商先是下架所有相關產品，隨后再進行分類和補貨。他預計，這一供應中斷將對第一季度業績產生一次性影響，估算幅度約為凈銷售額的0.5%至1%。

“雖然仍處于早期階段，我們需要密切監控事態發展，但目前已掌握的少量市場份額數據令人較為安心。”他說，正如盛睿安說的，達能接下來的核心目標是重建信任與信譽。

對于事件是否會對品牌造成影響，盛睿安說他并未觀察到任何重大的品牌資產影響。“當然，現階段我們仍在非常仔細地監控事態的發展，就當前情況而言，我不會過早做出任何論斷。”

外界評論

最后，我們再看看達能集團的整體情況。

在財報中，達能首席執行官盛睿安稱，在2025年，該公司再次實現了廣泛且高質量的增長，以健康為核心的產品組合的實力與韌性，又一次得到體現。期內，同比銷售收入增長4.5%，這得益于積極的銷量與組合表現，并得到多引擎增長模式的支持。

去年，達能的所有品類和區域均做出貢獻，其中中國、北亞及大洋洲地區勢頭強勁，歐洲地區持續進步。達能在擴大經常性經營利潤率、提高投入資本回報率（ROIC）和創造強勁自由現金流的同時，持續推進公司轉型，并在能力、科研和創新方面加大再投資。

他說，隨著“Renew Danone”戰略第二篇章的推進，達能集團正在重塑產品組合，這包括擴大美國醫學營養業務規模，鞏固乳制品優勢領域，推進微生物組科學研究，并加速數字化轉型。

“然而，我們也保持清醒認識，因為仍有更多工作要做，部分領域仍需進一步改進。”他說，展望2026年，在這個依然充滿波動性的世界中，達能將保持紀律性，全力踐行以科學為基礎、以消費者和患者為中心的戰略方針。

他說，將滿懷信心地開啟新的一年，與既定的中期目標保持一致，預計全年銷售收入同口徑增長在3%至5%之間，經常性經營利潤增速高于銷售收入增速。

對于這份財報，路透今天在題為《達能對2026年充滿信心，中國市場推動其2025年銷售額超出預期》的文章中指出，達能的業績反映了中國對醫學營養品和嬰兒食品的持續需求，這在很大程度上抵消了美國競爭激烈的咖啡伴侶市場的疲軟。

彭博則認為，達能第四季度銷售額增長，得益于富含蛋白質的酸奶和針對癌癥患者的醫學營養飲料的銷售。不過，達能股價在巴黎早盤交易中一度下跌2.1%，今年以來累計跌幅約為5.2%。彭博指出，投資者總體上看好該公司的發展趨勢，過去兩年其股價累計上漲約20%。

法國回聲報今天還表示，自盛睿安入主達能以來，該公司一直在穩步復蘇。四年前啟動的轉型計劃，一步一個腳印、低調推進，如今已初見成效。在消費環境依然充滿挑戰的情況下，尤其是在歐洲，達能的增長速度超過了行業平均水平，而且增長主要由銷量而非漲價驅動。