助貸行業(yè)目前正在持續(xù)承壓，從之前靠著流量、背靠銀行就可以賺得盆滿缽滿的時(shí)代，到今天獲客成本和資金成本雙雙攀升，這一行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)大變局。

就如助貸龍頭奇富科技，當(dāng)初靠著360集團(tuán)巨大的流量池，它只需要把“360借條”的入口掛出來，錢就會(huì)嘩嘩流進(jìn)口袋。

可現(xiàn)在情況已發(fā)生劇變，奇富科技近期美股、港股股價(jià)雙雙大跌，同時(shí)公司利潤(rùn)也在承壓，這都釋放了一個(gè)信號(hào)，那就是過去依靠流量紅利“撿錢”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。

奇富科技現(xiàn)在正處在轉(zhuǎn)型期，公司正向著“輕資本”的模式轉(zhuǎn)型，這一過程中需要直面因轉(zhuǎn)型成本較高、宏觀環(huán)境波動(dòng)等因素，導(dǎo)致企業(yè)短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重承壓的問題。

PART 01

獲客成本高企是必須經(jīng)歷的“陣痛期”

（圖源：《財(cái)經(jīng)》新媒體）

在2025年第三季度，公司的收入為52.06億元，同比增長(zhǎng)19.13%。但是在凈利潤(rùn)方面，公司第三季度的凈利潤(rùn)僅為14.33億元，環(huán)比下滑17.24%，同比下滑20.37%。

可以看見，公司的營(yíng)收雖然還在上漲，但是到手的凈利潤(rùn)卻在大幅縮水。那么錢到底去哪里呢？

其實(shí)不難解釋。之前靠著360系龐大的用戶群體，奇富科技在獲客方面不需要投入太多精力，便可以獲得源源不斷的用戶。而且，那時(shí)候的市場(chǎng)環(huán)境是用戶普遍主動(dòng)找平臺(tái)借錢，但現(xiàn)在形勢(shì)已經(jīng)變成了“錢找人”。流量紅利消散，迫使奇富科技不得不花錢到市場(chǎng)上，比如在騰訊、百度、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上“買流量”、做營(yíng)銷。

2025年前三個(gè)季度，奇富科技的銷售及營(yíng)銷開支不斷增加，到第三季度時(shí)，單季銷售及營(yíng)銷開支已經(jīng)來到6.65億元，同比激增58.3%。重點(diǎn)在于，公司加大營(yíng)銷投入之際，整個(gè)市場(chǎng)的獲客成本漲幅更為驚人。

根據(jù)“新華財(cái)經(jīng)”去年援引的一位業(yè)內(nèi)人士的消息，在過去的5年，助貸機(jī)構(gòu)的獲客成本已經(jīng)上漲了足足6倍，新客的轉(zhuǎn)化成本最高達(dá)近3000元。

而奇富科技在2025年一季度中，用戶獲取成本（獲批信貸額度的用戶）已經(jīng)從2024年同期的285元，上漲至384元。所以，獲客成本大幅上漲就是拖累公司凈利潤(rùn)的因素之一。

盡管如此，公司高層心里明白加大營(yíng)銷投入是當(dāng)下必須采取的措施，之前依賴單一股東帶來的流量紅利雖好，但這就好比“把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，一旦有什么巨大的變故，那將是全軍覆沒的代價(jià)。眼下，市場(chǎng)已經(jīng)警醒奇富科技，只有建立起多元化的獲客渠道，才不會(huì)在未來更殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中被卡脖子。

PART 02

“財(cái)務(wù)洗澡”，只為了以后“快跑”

“2025年，奇富科技更是主動(dòng)進(jìn)行了一次“財(cái)務(wù)大掃除”。

如果將目光聚焦在奇富科技最新的財(cái)務(wù)報(bào)表上，就會(huì)發(fā)現(xiàn)公司突然出現(xiàn)虧損了。

奇富科技在本月初發(fā)布的2025年全年業(yè)績(jī)預(yù)告中，第四季度出現(xiàn)單季度虧損約4.2億元。前三季度的業(yè)績(jī)中，雖說凈利潤(rùn)同比大幅下滑，但利潤(rùn)仍可觀，怎么到第四季度就突然虧損了呢？

其實(shí)，該季度出現(xiàn)虧損的原因，主要是公司將一批74.29億元的個(gè)人消費(fèi)不良資產(chǎn)包，以3.08億元折價(jià)進(jìn)行了處置。這筆不良資產(chǎn)處置，加上公司轉(zhuǎn)型成本高企、獲客成本上漲等多因素，直接拖累了當(dāng)季的利潤(rùn)。

不過，從這也可以看出，在宏觀環(huán)境充滿不確定性的背景下，奇富科技選擇的是一條“最笨”，但也是最穩(wěn)妥的策略，那就是“提前把潛在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)全部暴露出來，一次性計(jì)提撥備”。

盡管利潤(rùn)承壓，甚至還引發(fā)了股價(jià)震動(dòng)，但這種提前將風(fēng)險(xiǎn)出清的措施，換來的是資產(chǎn)負(fù)債表的“干凈”。

（奇富科技官網(wǎng)介紹）

PART 03

AI技術(shù)先解決兩個(gè)頭疼問題

伴隨著行業(yè)變局，各大助貸平臺(tái)也越來越強(qiáng)調(diào)AI等技術(shù)轉(zhuǎn)型，奇富科技也不例外。

奇富科技已經(jīng)開始深化“AI+金融”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。在2025年第三季度，奇富科技的智能體技術(shù)在核心業(yè)務(wù)（風(fēng)控、用戶等關(guān)鍵環(huán)節(jié)）的落地應(yīng)用，已經(jīng)取得關(guān)鍵性的進(jìn)展。

實(shí)際上，奇富科技現(xiàn)在的AI技術(shù)，本質(zhì)上是為了解決這兩個(gè)最頭疼的問題。

比如在風(fēng)控層面，它采取了雙線并行分步走的策略，一邊利用AI技術(shù)持續(xù)提升風(fēng)控模型的優(yōu)化能力。另一邊，其端到端風(fēng)控智能體技術(shù)則整合海量模型和專家經(jīng)驗(yàn)，可自主學(xué)習(xí)和優(yōu)化，該季度的AUC指標(biāo)已從64.6%提升到67.52%。

也就是說，奇富科技的AI技術(shù)，可以透過成千上萬個(gè)數(shù)據(jù)維度，去看清借款人的真實(shí)還款意愿。這套技術(shù)無疑能避免因?yàn)轱L(fēng)控欠佳，導(dǎo)致出現(xiàn)大量不良借款。

而另一個(gè)問題，就是用AI替代大量重復(fù)性的人工操作，以降低人力成本。

或許，對(duì)于現(xiàn)在的奇富科技來說，它并不指望AI技術(shù)馬上讓公司的利潤(rùn)翻番，急需的是先幫公司守好底線，同時(shí)節(jié)省開支。至于以后AI技術(shù)能不能成為公司的“印鈔機(jī)”，還需要公司管理層思考如何將AI技術(shù)轉(zhuǎn)化成真正的商業(yè)模式。

PART 04

轉(zhuǎn)型艱難下，管理層仍舊清醒

過去，很多互金公司只要在國內(nèi)遇上如增長(zhǎng)失速等問題時(shí)，往往第一時(shí)間將出海當(dāng)成救命稻草，特別是南亞、東南亞的市場(chǎng)。

但奇富科技并非如此，它面對(duì)海外市場(chǎng)，從始至終都是比較保守的，更多選擇的是小步試探的策略。

而且，面對(duì)一些國家日益嚴(yán)格的監(jiān)管，比如禁止無牌照放貸，或者強(qiáng)制數(shù)據(jù)本地化的要求時(shí)，奇富科技已果斷做出了一個(gè)“明智”的選擇，那就是在很多同行還在海外市場(chǎng)的泥潭里掙扎之際，奇富科技及時(shí)踩下了剎車，它選擇將資源和精力收回國內(nèi)核心業(yè)務(wù)，或者轉(zhuǎn)向海外監(jiān)管友好的區(qū)域。

現(xiàn)在海外（印度市場(chǎng)）業(yè)務(wù)收縮，除了因當(dāng)?shù)乇O(jiān)管政策變動(dòng)外，也證明了奇富科技從未將出海視為救命稻草，同時(shí)也意味著公司的管理層盡管面臨這樣或那樣的難題，但還是保持了相當(dāng)?shù)那逍选?/strong>試問一下，如果它失去了股東的流量“喂飯”后，都無法在國內(nèi)學(xué)會(huì)自己“覓食”，那又如何談海外呢？

現(xiàn)在，奇富科技的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏已經(jīng)慢了下來，它不僅在自主找流量，還主動(dòng)揭傷疤“排雷”、出清風(fēng)險(xiǎn)，再加上面對(duì)海外市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度，都說明了奇富科技是在做著長(zhǎng)期計(jì)劃，只為了公司在競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的市場(chǎng)中能活得更久。

《消費(fèi)財(cái)眼》由三車上海內(nèi)容團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，深耕消費(fèi)領(lǐng)域，致力于透過消費(fèi)現(xiàn)象，洞察背后的財(cái)經(jīng)本質(zhì)與商業(yè)趨勢(shì)。

我們的深度內(nèi)容亦同步分發(fā)至：今日頭條 | 百家號(hào) | 知乎 | 新浪財(cái)經(jīng) | 騰訊新聞 |鈦媒體| 36氪 | 藍(lán)鯨 |同花順 | 格隆匯| 老虎社區(qū)等主流平臺(tái)，覆蓋并影響核心財(cái)經(jīng)與商業(yè)人群。

【合作接洽】

歡迎品牌方與資本市場(chǎng)伙伴垂詢

請(qǐng)加微信：xiaofeicaiyan5