公募賠錢第一單！國投瑞銀或要賠4億

2月26日，國投瑞銀使用公司自有資金，給投資者大規模補償，開創了行業先例。

此前，其旗下基金國投白銀LOF基金，在2月2日“深夜改規則”，導致凈值本來一天最多虧17%變成虧31.5%，引起投資者憤怒。

詳見說財貓此前撰文《》。

賠償分層算，虧得多賠得少

這次賠償主要針對的是在1月30日15點到2月2日15點之間申請贖回、并且按2月2日凈值結算的自然人投資者。機構投資者不賠。

需要說明的是，賠的錢并不是你虧損的全部，而是要根據受臨時調整影響“多虧”的那部分，再分梯度算賠償。

怎么算“多虧”的那部分錢？有個公式：贖回確認金額×（1–31.5%）×14.5%（也就是新舊跌幅之間的差額）。

舉個例子，有位投資者贖回確認金額是24544.57元，算下來“多虧”的部分是5195.57元，最后拿到的賠償是1919.56元。

國投瑞銀給出的補償方案分層是這樣的，受損金額1000元以內部分按100%補償；1000元至2000元部分按35%補償；2000元至3000元部分按25%補償；3000元至5000元部分按15%補償；5000元至1萬元部分按10%補償；1萬元以上部分按5%補償。

也就是說，虧得越少，賠得越全；虧得越多，賠的比例越低。

有意思的是，這次受影響的投資者中，有92.4%的人“多虧”的錢在1000元以內。也就是說，大部分人能拿到全額賠償。

受損2.54萬元，賠償不及零頭

賠償方案一出，大家的心情也是天差地別。

有投資者幾乎全賠了，贖回金額是4831.09元，按照公式計算“多虧”的錢為1022.64元，和解金為1007.92元。

有人賠償比例為37%。他贖回確認金額為24544.57元，按照公式計算“多虧”的錢為5195.57元，和解金為1919.56元。

兩人受影響的金額差了4000元，但和解金僅相差900元。

還有更慘的，有人贖回12萬元，“多虧”的錢是2.54萬元，和解金約3171元，據此計算賠償比例僅為12.5%。她表示被氣得睡不著，“連個零頭都沒有，我不服，要投訴”。

同時，買了國投白銀LOF基金A份額和C份額投資者更是不滿。因為虧損被合并計算，導致總額一下子沖進了賠償比例極低的高檔位，感覺虧大了。

雖然有人拿了錢，但在網上喊冤、要繼續投訴的人也不少。今日，黑貓投訴平臺上關于國投瑞銀的投訴持續增加。他們認為方案存在“歧視性賠付”，提出對所有投資者按實際損失全額賠償，“沒有贖回的人同樣大額扣費，為什么區別對待”。

而選擇和解的投資者表示，和解金已經到賬，“上午申請的，下午就到賬了”，速度很快。

值得一提的是，這次賠償不包括在場內買賣的投資者。市場人士表示，這只基金既有申購贖回功能，也能在場內交易，兩者定價邏輯不太一樣，所以這次沒覆蓋場內投資者。

管理規模縮水，業績下滑

引發爭議的國投白銀LOF基金，是市場唯一的白銀期貨基金產品，近期白銀行情的猛漲導致了國投白銀LOF基金被瘋搶。

近一年，國投白銀LOF基金規模急速膨脹，2024年底才22億元，2025年底，規模已有189億元，規模增長高達7.6倍。

但進入2026年，白銀價格反復回調，國投白銀LOF基金是只商品型基金，由于期貨價格變動極大，也導致其凈值走勢大起大落。

這次國投白銀LOF基金的風波，國投瑞銀雖然給投資者作出補償，但方案設計上的爭議，或將導致投資者信任下降。

不僅如此，國投瑞銀的管理規模并未隨2025年這波行情有所好轉，多個種類產品規模都有不同程度的下滑。

Wind顯示，2024年底其管理的基金數量為105只，規模達到2788億元，但截至2025年中，基金數量為109只，規模卻降至2493億元。

而且，其權益類產品（含混合型、股票型）規模占比不足15%。截至2月26日，國投瑞銀主動權益基金管理規模僅354億元，遠不及行業平均550億元的水平，不少權益類產品的規模不足3億元。

類似的是，其固收產品同樣不及預期。2024年底其貨幣型基金、債券型基金的管理規模分別為1230億元、1192億元，而截至2月26日分別降至1023億元、975億元。

這次賠償事件或進一步拖累國投瑞銀未來的發展。據母公司國投資本的2025年半年報，上半年國投瑞銀基金凈利潤為1.49億元，同比減少7%。

國投資本2月23日晚公告中曾對賠償一事進行回應，預計賠償方案將對公司2026年度歸母凈利潤產生一定負面影響，影響金額低于公司2024年度經審計歸母凈利潤的5%。

國投資本2024年歸母凈利潤26.94億元，持有國投瑞銀股權比例約為31.26%。據此推算，本次補償金額上限約為4.31億元，該金額已超過國投瑞銀2024年全年凈利潤3.76億元。

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