中興通訊，聯姻京東！

1月30日，中興通訊與京東簽署合作協議：將其全系列3C產品的全國總代理權交給京東，并明確未來3年，在京東全渠道實現銷售額突破百億的戰略目標。

此次合作，中興通訊幾乎搬空家底，從手機平板到隨身WiFi，全品類登陸京東貨架；京東則拿出壓箱底的本事，從線上自營到線下門店，從流量運營到物流管理，給予全方位扶持。

這份協議，遠超一次普通的渠道合作，而是一場在正確時間點展開的“精準商業聯姻”。

業績增長失速

為什么說簽署的時間正確？要回答這個問題，還需從中興通訊目前的業績困境說起。

2025年前三季度，中興通訊實現營收1005.20億元，同比增長11.63%；凈利潤為53.22億元，同比下降32.69%，是典型的“增收不增利”。

究其原因，其運營商網絡業務的失血，無疑是關鍵所在。

眾所周知，中興通訊作為通訊老兵，運營商網絡一直都是公司的“看家業務”，其所實現的營收在總營收中的占比，長期穩定在50%以上。

然而，2022年以來，我國5G網絡覆蓋逐步完善，三大運營商的資本開支隨之減少。2025年上半年，合計僅1128億元，比去年同期減少了223億元，同比下降超16%。

也就是說，運營商網絡市場正在縮水，中興通訊該業務的業績亦隨之下降。

2025年上半年，公司通訊商網絡業務實現營收350.64億元，同比下降5.98%；主營利潤為185.53億元，同比下降8.42%。

與之相反，2025年，中興通訊的AI相關業務正全面放量。前三季度，公司算力設施業務所實現的營收同比大增180%，而這也恰恰成為了拉低公司盈利情況的關鍵因素。

在當前的算力設施市場里，尤其是通用服務器領域，由于硬件架構逐漸成熟，各大廠商的技術開始趨于同質化。當技術相差不大時，下游企業自然會選擇價格更低的產品。

此時，各大算力設施廠商不得不祭出“以價換量”策略，中興通訊也不例外。

正是在這一背景下，承載著公司算力產品的政企業務的毛利率不斷下降，從2023年的34.94%，下跌到了2025年上半年的8.27%。

營收大增，毛利率下跌，中興通訊的算力相關業務帶動著公司整體的毛利率逐年下降。2025年上半年，公司毛利率為32.45%，比上年低了4.46個百分點。

可見，不管是中興通訊的運營商網絡業務，還是AI相關業務，都正因種種外部因素，對公司的整體業績產生影響。此時，在消費電子上沖刺一下，不失為一種“上計”。

直擊渠道痛點

中興通訊的消費電子業務，似乎總是給人留下“叫好不叫座”的技術直男形象。

在研發上，公司毫不手軟。2020-2025年前三季度，公司累計研發費用高達1223.37億元，單是2024年一年，就高達240.31億元，研發費用率也維持在15%-20%的高位區間內。

單獨看其自己的情況，可能還難以充分感受到中興通訊在研發上的“不遺余力”，但如果和同行對比的話，公司的情況就顯得格外突出。

2025年前三季度，中興通訊的研發費用率為17.72%，在國內通訊設備上市公司中穩居第一，遠超第二名烽火通信的13.91%。

值得一提的是，這一數字不僅在通訊設備及消費電子領域一騎絕塵，放眼所有科技企業，中興通訊的研發情況都是出類拔萃的。

研發硬實力給中興通訊的消費電子產品賦予了鮮明的特色。

以手機為例，公司發布了首款全尺寸內嵌DeepSeek的小折疊手機Flip2，其努比亞Z270S Ultra的攝影功能也飽受消費者好評。

然而，我國手機市場集中度較高，2025年，按銷量計算，各價位前5大手機品牌所占市場的市場份額，除0-2000元檔外，均在95%以上，中興通訊并未位居其中。

可見，中興通訊的手機，雖然有著較高的技術含量，但并未打開大眾市場。換句話說，中興通訊消費電子產品的短板，從來都不是技術，而是渠道和品牌聲量。

在此背景下，中興通訊與京東的合作，可以說是旱地逢甘霖。

公司明確表示，此次合作，將采用全國總代理模式。簡單來說，其各類消費電子產品，從生產出來到送到消費者手里的整個鏈條，京東將全權負責。

一方面，線上，中興通訊可以依靠京東自有的流量優勢及物流體系，高效履約；線下，又可以依托京東MALL、京東之家等門店，補齊場景短板。

這一模式的優越性也已經得到了初步驗證，中興旗下努比亞Z60 Ultra在京東首銷期的銷量同比增長超5倍！

另一方面，這種國代合作模式，可以讓中興通訊跳過層層中間商，實現與消費者的直接對話，壓縮渠道成本，提升運營效率。

不難看出，與京東聯手，直指中興通訊消費電子業務的痛點，使其有機會在產品技術過硬的情況下，補齊渠道短板，這或將成為公司該業務未來發展的最強跳板。

拓展AI合作空間

值得注意的是，中興通訊與京東的商業聯姻，或許并不只是銷售3C電子產品這么簡單。

中興通訊明確表示，雙方將推進在AI技術、云計算等領域的合作。以JoyAI大模型全棧能力賦能中興“AI for All”生態布局。

值得注意的是，2025年9月，京東集團CEO許冉在JDD全球科技探索者大會上明確表示，“京東將在未來三年持續投入，帶動形成萬億規模的人工智能生態”。

當天，京東一口氣發布三大AI產品，包括JoyAI大模型，智能購物AI原生應用京犀以及數字人交互應用他她它App。

其中，JoyAI在Live Bench上，深度思考得分75.7，超越DeepSeek-R1滿血版。京東對AI產業的重視程度，可見一斑。

當然，要搞AI，首先離不開的就是算力設施。

算力基礎設施，說簡單點，就是AI大模型運行時必須要具備的“燃料”。可以說，AI沒了算力基礎設施，就相當于“汽車沒了油、手機沒了電”。

這其中包括承載AI計算任務并且存儲數據的服務器及存儲、傳輸數據的交換機、保證這些硬件持續工作的物理空間數據中心，以及訓練并且推動AI處理實際任務的訓推模型。

目前，中興通訊已經形成了完整的算力基礎設施產品體系。且前面也提起過，2025年前三季度，公司該業務營收增長180%。

換言之，中興通訊握有AI基礎設施完整的產品矩陣，京東又明確表示將大舉投資AI。

在這樣的背景下，雙方又簽訂了有關中興通訊另一業務的國代戰略協議，未來其合作能否延伸至AI領域，值得觀望。

結語

與京東合作，對中興通訊來說，或是一次至關重要的戰略選擇。在運營商業務承壓、AI業務增收不增利的情況下，消費電子成為公司穩住局面的關鍵突破口。

過去，其消費電子產品技術過硬，但渠道不暢、品牌聲量不足，陷入“叫好不叫座”困境。將全國總代理權交給京東，能夠助其補齊渠道短板，將技術真正推到消費者面前。不僅如此，雙方在AI領域的交集，更是讓這次合作有了催生更深層協同的可能。

中興通訊與京東的故事，才剛剛開始。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。