絕味食品最近的業(yè)績(jī)預(yù)告一出來(lái)，就讓不少人感慨。這家靠鴨脖起家的品牌，2025年預(yù)計(jì)收入落在53億到55億之間，比前一年少了不少。歸母凈利潤(rùn)直接虧損1.6億到2.2億，這是它2017年上市后頭一次出現(xiàn)年度虧本。主業(yè)扣非后還有點(diǎn)賺頭，可整體數(shù)字?jǐn)[在那，壓力不小。

從2024年中期算起，門(mén)店數(shù)量從14969家掉到2026年1月的10713家左右，一年半時(shí)間凈減超過(guò)4000家。平均下來(lái)，每天都有幾家店撐不下去。很多加盟商選擇退出，客流分散加上成本高企，讓單店日子越來(lái)越難過(guò)。

2025年9月，絕味因?yàn)樾畔⑴秵?wèn)題被湖南證監(jiān)局處罰。公司和幾個(gè)高管總共挨了850萬(wàn)罰款，股票從那天起戴上ST帽子。處罰主要指向2017年到2021年那幾年，加盟店裝修收入超過(guò)7億沒(méi)有按規(guī)矩確認(rèn)進(jìn)報(bào)表。這事兒直接暴露了管理上的漏洞。

加盟商那邊反饋更實(shí)在。一家店一天賣(mài)3000元左右，毛利扣掉各種開(kāi)支，一年到頭凈剩不到7萬(wàn)。供貨價(jià)高，客源被分流，線(xiàn)上平臺(tái)又搶生意，很多人覺(jué)得不劃算就關(guān)門(mén)走人。這種模式早年幫公司快速鋪店，現(xiàn)在成了拖累。

價(jià)格漲得也讓消費(fèi)者搖頭。2022年絕味兩次調(diào)整部分產(chǎn)品售價(jià)，幅度在5%到10%左右。鴨脖一斤賣(mài)到60元上下，過(guò)去街邊小吃的感覺(jué)沒(méi)了。網(wǎng)友們戲稱(chēng)這類(lèi)高價(jià)零食是零食界愛(ài)馬仕，買(mǎi)的時(shí)候得掂量半天，非剛需的東西就這樣被慢慢放棄。

2006年公司走出湖南，到江西和深圳新增門(mén)店，總數(shù)破百。接下來(lái)幾年擴(kuò)張更快，2007到2011年平均每年加700多家。低門(mén)檻加盟吸引了不少投資人，供應(yīng)鏈統(tǒng)一把控質(zhì)量，品牌就這樣一步步在全國(guó)鋪開(kāi)。

2017年上市后，絕味繼續(xù)猛沖。到2019年底突破萬(wàn)家門(mén)店，成為鹵味里第一個(gè)萬(wàn)店企業(yè)。2023年左右峰值接近15950家，縣城都能看到身影。鴨脖成了很多人的街頭回憶，市值一度沖高。

可產(chǎn)品線(xiàn)翻來(lái)覆去就鴨脖鴨翅鴨掌那些，時(shí)間長(zhǎng)了消費(fèi)者吃膩了。經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化下，大家錢(qián)包捂緊，更愿意挑實(shí)惠選項(xiàng)。同質(zhì)化嚴(yán)重，早期靠規(guī)模掩蓋的問(wèn)題，現(xiàn)在全冒出來(lái)了。

同行周黑鴨和煌上煌也在關(guān)店，不過(guò)他們主要清理低效點(diǎn)，剩下店結(jié)構(gòu)優(yōu)化后利潤(rùn)反而回升。煌上煌2025年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)漲70%以上，周黑鴨上半年也賺了1億多。只有絕味關(guān)得最多，業(yè)績(jī)卻最先翻車(chē)，粗放擴(kuò)張的后遺癥集中爆發(fā)

投資板塊也拖了后腿。公司早年投了些非鹵味項(xiàng)目，想建美食生態(tài)，結(jié)果幾年累計(jì)虧了3億多。2025年這些投資繼續(xù)失血，主業(yè)微薄盈利被吃掉不少。后來(lái)管理層決定聚焦鹵味主賽道，積極找退出路徑，減少損失。

現(xiàn)在絕味在調(diào)整剩余門(mén)店，推熱鹵系列和豬蹄新品，嘗試搭米飯賣(mài)，客單價(jià)控制一下。部分店型改成帶座位，增加就餐場(chǎng)景。供應(yīng)鏈優(yōu)化也在做，目的是讓單店活得更好。

行業(yè)整體面臨消費(fèi)調(diào)整，鹵味不再是隨便買(mǎi)的零食。年輕人選擇多，轉(zhuǎn)向更便宜或新鮮的替代品。絕味這種重加盟的模式，需要在精細(xì)服務(wù)上補(bǔ)課，才能穩(wěn)住陣腳。