徽商銀行大漲超8% 投行建議賣出

今天，在港上市的徽商銀行大8.53%，收于4.07港元。
徽商銀行今日正式納入港股通，并于3月6日發布了正面盈利預告。

根據徽商銀行發布的公告，截至2025年12月31日止，集團資產總額突破人民幣2.3萬億元，同比增長約15.5%；營業收入約人民幣376.7億元，同比增長約1.2%；凈利潤約人民幣169.3億元，同比增長約6.3%；資產質量持續好轉，不良貸款率約0.98%，較上年末下降約0.01個百分點，不良貸款撥備覆蓋率約278.8%。

不過，瑞銀發布研報稱，徽商銀行營收增長可能由于非利息收入表現遜于預期，特別是投資收益與交易收益，凈利潤增長超過市場預期，可能由于營運支出與金融資產減值損失低于預期。
瑞銀給出了“沽售”的建議。
徽商銀行1997年注冊成立，2005年合并安徽省內蕪湖、馬鞍山、安慶、淮北、蚌埠5家城市商業銀行，及六安、淮南、銅陵、阜陽科技、阜陽鑫鷹、阜陽銀河、阜陽金達等7家城市信用社，更名并掛牌成立，2013年在香港聯交所上市。
徽商銀行原董事長嚴琛于2025年7月出任河南省工業和信息化廳廳長，截至目前，徽商銀行董事長職位已空懸近8個月，新任掌舵人人選尚未公布，一直由行長孔慶龍代為履行董事長職責。
徽商銀行的首任董事長是戴荷娣，她在2005年12月從原合肥市商業銀行董事長一職轉任而來，2021年11月，退休八年多的戴荷娣被查，次年因受賄1500多萬被判12年。
在戴荷娣之后，王曉昕繼任徽商銀行董事長一職，后于2013年卸任，其卸任時年僅57歲。
而后，李宏鳴在2013年接任徽商銀行董事長一職，2018年卸任后進入省政府工作，2022年11月，65歲的李宏鳴被查落馬。
李洪明的接任者是吳學民，2021年卸任董事長后進入安徽省信用擔保集團工作，2022年3月被查，當時年僅54歲。
在2021年，49歲的嚴琛接任徽商銀行董事長一職，當時他是從安徽省擔保集團董事長一職調任而來。
2024年，徽商銀行每10股派送現金股利人民幣2.1元（含稅），合計分配現金股利約人民幣29.17億元（含稅），2025年中期不進行利潤分配。
這幾年，徽商銀行因為分紅問題，屢屢被大股東“中靜系”質疑，認為分紅率在62家A股和H股上市銀行中墊底，與徽商銀行業績表現、行業地位、形象嚴重不匹配，多次在股東大會上提出高分紅提案，結果次次被否決。
最新的一次是今年2月2日的股東大會，由“中靜系”旗下的中靜新華資產管理有限公司、中靜新華資產管理（香港）有限公司及Wealth HonestLimited共同聯名提呈，審議批準《關于徽商銀行2025年度中期利潤分配方案的提案》。
中靜系在提案中建議，徽商銀行向普通股股東每10股派發現金股息1.87元（含稅），按截至2025年6月末普通股總股本計算，分派現金股息總額為25.97億元，占2025年度中期母公司凈利潤的30.06%。中靜系認為中期分紅是回應新國九條等政策提高分紅水平、增加分紅頻次的導向，且國內27家上市銀行已明確或已實施中期分紅。
最終，25.55%贊成，50.45%反對，23.99%棄權，這一提案再次被否。

這些年，在港股上市的城商行估值低、流動性差。今年以來，徽商銀行最低交易日成交額僅有870萬港元，最新市凈率為0.32倍。