1/ 我是最航運丹尼斯。 今天是這場中東戰爭爆發以來的第15天，戰爭的烈度和規模仍在持續擴大。 早在沖突初期，炸停杰貝阿里港的那一天起就判斷：這場戰爭很可能成為除一戰和二戰之外，對全球航運影響最大的一場戰爭級沖突。 但直到現在，仍有不少人沒有真正進入“戰時思維”，也沒有從宏觀層面系統地思考這場戰爭正在如何影響全球航運體系。

2/ 最新戰情顯示，美國對伊朗的軍事行動正在持續升級。美軍夜間空襲了伊朗最核心的石油出口樞紐——哈爾克島（Kharg Island），該島承擔伊朗約90%的石油出口，一旦設施遭到持續破壞，伊朗石油出口能力可能接近歸零。同時，美國向中東調動第31海軍陸戰隊遠征隊，包括約2,200名海軍陸戰隊、3艘兩棲艦以及F-35戰機和MV-22魚鷹運輸機，這是本輪沖突以來規模最大的一次兵力調動。此外，一架KC-135空中加油機在伊拉克西部墜毀，造成6名美軍死亡，使沖突以來美軍死亡人數升至13人，美軍稱事故并非被擊落。在當前局勢下，如果哈爾克島持續遭到打擊，全球能源市場將繼續承壓，油價仍存在進一步上漲空間，這也意味著航運業的燃油成本和戰爭風險成本極大概率繼續上升。

3/ 伊朗也在持續反擊累計發射： 約2,410枚導彈約3,560架無人機。 導彈目標分布48%指向阿聯酋，其次科威特、巴林，僅12.8%指向以色列。說明伊朗戰略： 重點打海灣能源與經濟中心，而不是只打以色列。 如最航運一路預期整體局勢判斷：戰爭仍在持續升級。伊朗正在通過“圍魏救趙”式的非對稱打法展開反擊——某種程度上可以理解為加強版胡塞模式：針對中東地區美國及其盟友的利益目標展開持續打擊。炸船、炸港、炸石化能源設施。今天，央視報道援引伊朗武裝部隊司令部發言人的話說，一旦伊朗的石油、經濟和能源基礎設施遭到襲擊，中東地區所有與美國有合作關系或美國參股的石油公司所擁有的石油、經濟和能源基礎設施都將被“立即摧毀，化為灰燼”。 換句話說，伊朗已經釋放出一個極其清晰的信號：如果毀滅發生，那就不只是伊朗的毀滅，而是整個中東能源體系的共同毀滅。

4/ 霍爾木茲海峽航運態勢（重點） 當前航運狀態：過去24小時僅5艘貨船通過。油輪：0艘，正常時期平均： 每天約138艘船通過，實際上已接近事實性關閉狀態。 滯留船舶約800艘船滯留在海峽周邊，其中包括： LPG船 油輪 集裝箱船 散貨船。伊朗正在實行許可制航行，目前僅允許： 2艘印度LPG船和1艘土耳其船（ROZANA） 通過海峽。 說明： 海峽處于“政治控制航道”狀態。水雷風險軍事評估： 未來72小時觸雷概率：50–60%。水雷難以被船舶聲吶發現，這也是油輪不敢通過的重要原因。

5/ 目前來看，除了集運市場自身的層層成本傳導之外，最底層的成本變量——船用燃料價格已經出現翻倍上漲，并且仍存在進一步上行的預期。在這種情況下，班輪公司必然會通過運價調整、附加費等方式，將這部分新增成本逐步轉嫁給客戶。 以馬士基為例，2025財年其燃料支出約 61.3億美元，全年運輸量約 1290萬FFE，折算下來平均燃料成本約 470—480美元/FFE。若霍爾木茲危機導致的現在燃料價格翻倍并持續一年，單個 FFE 的燃料成本將增加約 480美元。這意味著，僅燃料這一項成本，就足以推動集裝箱運價整體抬升數百美元；若油價繼續上行，這一成本壓力還將進一步擴大，并持續向貨主端傳導。 目前馬士基已開始在全球范圍內征收緊急燃油附加費（EBS），遠洋航線去向標準為400美元/FFE。該附加費將根據燃油供應狀況及價格變化每14天進行一次動態調整。在當前燃料市場高度不確定的背景下，未來仍不排除進一步上調EBS水平的可能性。無論是 現貨運價還是合約運價，這一成本壓力都將逐步體現。

6/ 胡塞最新表態：“準備隨時參戰”。胡塞方面表示，已準備好加入地區戰爭，并具備打擊海灣國家以及海上航運目標的能力，如果局勢進一步升級，不排除采取軍事行動。不過，目前胡塞仍未正式宣布加入美伊沖突，整體處于“待命狀態”，是否參戰將取決于戰爭是否進一步繼續擴大。胡塞武裝擁有無人機、導彈及反艦武器，具備嚴重干擾阿拉伯半島周邊航運的能力，尤其是紅海—曼德海峽航線這一全球關鍵海上通道。

7/ 除了霍爾木茲海峽、紅海—曼德海峽/蘇伊士運河這些關鍵航運咽喉通道已經受到嚴重中斷干擾之外，巴拿馬這一關鍵通道的地緣政治博弈也在持續升溫。未來是否可能對全球約16%—18%懸掛巴拿馬旗的商船采取某種程度上的反制措施呢？對此我們暫不做過多評論，一切仍需以官方信息或后續事實發展為準，但這一潛在變量也顯然值得航運業持續密切監測。正如馬士基CEO所言，航運業正在進入一個前所未有的局面。