2月9日，人民幣離岸匯率升值0.21%，盤中最高升至6.9148，再次創(chuàng)下年內(nèi)新高，強(qiáng)勢(shì)逼近6.91，樂觀地看待，春節(jié)前很可能會(huì)突破6.91，本月內(nèi)甚至有可能突破6.8，人民幣表現(xiàn)之強(qiáng)勢(shì)，超乎預(yù)料，這對(duì)中美GDP實(shí)力對(duì)比將有重大影響。

01、人民幣升值的三大動(dòng)力

人民幣為何要升值？從交易的角度來看，是因?yàn)橘徺I人民幣的資金多了，比購買美元的資金更多，這才導(dǎo)致人民幣相對(duì)美元升值。那么，為什么購買人民幣的資金多了？購買人民幣意味著什么？回答這兩個(gè)問題，就能明白人民幣升值背后真正的動(dòng)力和原因。

人民幣升值有三大動(dòng)力，首先是中國的商品競爭力足夠強(qiáng)，無需通過人民幣貶值來維持在國際上的競爭力，2025年中國的貿(mào)易順差接近1.2萬億美元，不僅創(chuàng)下我們自己的新記錄，更是創(chuàng)造了人類歷史上的新記錄，要知道2025年特朗普瘋狂對(duì)華加征關(guān)稅，在劇烈貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，貿(mào)易順差創(chuàng)人類歷史記錄，這無疑是中國商品競爭力強(qiáng)大的最佳證明。

其次是通脹差距積累的升值勢(shì)能，在其他因素都不變的情況下，通貨膨脹更大的經(jīng)濟(jì)體的貨幣會(huì)貶值，因?yàn)橥浗档土嗽撠泿诺馁徺I力，2022年以來，美國發(fā)生了幾十年一遇的通脹，至今累計(jì)通脹超過25%，而中國則相反，2023年到2025年，不僅沒有通脹，反而通縮了，累計(jì)通縮超過2%，中美巨大的通脹差異積累了升值勢(shì)能。

最后就是中美利差，2022年以來，人民幣迅速貶值，這里面有很重要的原因是美國的暴力加息，從0-0.25%加到5.25%-5.55%，而中國則是在降息周期中，中美巨大的利差，導(dǎo)致資金套利，如今美國已經(jīng)降息至3.75%，中美利差大幅縮小，資金自然就要持有更多的人民幣資產(chǎn)，這也是導(dǎo)致人民幣升值的原因之一。

02、2022年以來，中美GDP差距擴(kuò)大

在2022年之前的三十年，中美GDP的差距在快速縮小，1987年中國的美元GDP只有0.27萬億，僅有美國的5.6%，再考慮到中國的人口是美國的四倍，此時(shí)中美GDP差距是巨大的 ，到了2001年中國加入WTO之時(shí)，中國GDP已經(jīng)達(dá)到美國的13%，雙方差距在迅速縮小。

加入WTO之后，中國經(jīng)濟(jì)維持了兩位數(shù)的增長，迅速成為世界工廠，到2010年的時(shí)候，中國的GDP突破6萬億美元，超越日本成為第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)規(guī)模也躍升到美國的41%，2021年，中國GDP增加至18.2萬億美元，達(dá)到美國的78%，這是中美GDP差距最小的一年。

但是2022年開始，中國的美元GDP幾乎停滯了，這一年，中國的美元GDP僅增加到18.32萬億，只有美國的71.6%，2023年更是萎縮到18.27萬億美元，下滑至美國的66.9%，2024年中國的美元GDP增長到18.9萬億，只有美國的64.7%，這三年時(shí)間， 中美GDP差距是在大幅拉大的。

部分網(wǎng)友認(rèn)為人民幣升值與否和自己沒有關(guān)系，他們聲稱不喜歡宏大敘事，這種觀點(diǎn)是非常錯(cuò)誤的，首先，人民幣的升貶和中國資產(chǎn)價(jià)格的漲跌密切相關(guān)，人民幣在2022年初升值到6.3的高點(diǎn)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)也是中國資產(chǎn)見頂?shù)狞c(diǎn)，隨后人民幣大幅貶值，中國資產(chǎn)快速下跌。其次，沒有國哪有家？如果國家沒有發(fā)展或者被他國看不起，那么個(gè)人的財(cái)富怎么會(huì)增加？怎么會(huì)被他國人民看得起？

03、2026年開始，中美GDP差距會(huì)再次縮小

人民幣貶值的時(shí)候，中國的資產(chǎn)會(huì)被拋售，這還不僅僅是外資的行為，中國的富人也會(huì)想盡辦法將人民幣資產(chǎn)置換成美元資產(chǎn)，總體表現(xiàn)為中國的資產(chǎn)價(jià)格下行，股市下跌，樓市下行，這和每個(gè)人的財(cái)富身價(jià)都是息息相關(guān)的，尤其是房地產(chǎn)涉及面廣，普通人的工作多少都與此有關(guān)。

但是如今形勢(shì)逆轉(zhuǎn)了，人民幣正在以超乎預(yù)料的速度在升值，2025年升值近5%，今年1月份升值0.24%，2月份才過去10天，已經(jīng)升值了0.6%，2026年至今累計(jì)升值0.84%，按照這個(gè)速度，人民幣到年底就會(huì)升值到6.6左右，而德銀此前預(yù)測，到年底人民幣將升值到6.7左右。

2025年中國的GDP是140.2萬億人民幣，按照2025年7.1429的平均匯率換算，2025年中國的美元GDP是19.6萬億，為美國GDP的64.1%，是2021年以來中美GDP差距最大的一年，但是如果按照2025年底7的匯率換算，那么中國的GDP將重估為20萬億美元，將是美國的65.4%。

如果按照當(dāng)前的匯率6.9148來換算，2025年中國的美元GDP將重估為20.3萬億，將是美國的66.3%，如果按照6.8的匯率計(jì)算，2025年中國的美元GDP將是20.6萬億，將是美國的67.4%，如果按照6.7的匯率計(jì)算，中國的美元GDP將是20.9萬億，將達(dá)到美國的68.4%，隨著人民幣的持續(xù)升值，中美GDP差距也將再次縮小。

當(dāng)然，2025年已經(jīng)過去了，人民幣升值的影響將體現(xiàn)在2026年，這意味著2026年中國的美元GDP將得到大幅提升，我們假設(shè)名義增速為4%，那么2026年中國的本幣GDP將是145.8萬億，按照6.8的匯率計(jì)算，將是21.4萬億美元，比2025年增加1.8萬億美元，增幅高達(dá)9.2%。隨著人民幣的持續(xù)升值，人民幣資產(chǎn)價(jià)格止跌企穩(wěn)的跡象也會(huì)越來越明顯。