天賜材料，殺回來了！

在經歷兩年營收利潤雙下滑的低谷后，天賜材料終于迎來了轉機。2025年公司實現營收166.5億元，同比增長33%；實現凈利潤13.62億元，同比大增181%。

尤其是2025年第四季度，單季公司就斬獲9.41億元凈利潤，同比激增546%，環比增速也高達515%，真正實現了“殺回來”的逆襲。

不過，別高興太早，天賜材料的好日子可能沒那么長久。

因為進入2026年，兩座難以逾越的大山，已悄然橫亙在它的前進道路上。

第一座大山，便是支撐其2025年業績飆升的產品價格，再次陷入下滑困境。

天賜材料主營鋰電池電解液，關鍵原材料六氟磷酸鋰基本實現了自給自足。而支撐其2025年業績飆升的原因，正是電解液的“量價齊升”。

量方面，2025年公司電解液出貨量達72萬噸，全球市占率進一步提升至32.2%，不僅在規模上數倍領先于行業第二名，更是連續十年霸榜全球電解液出貨量第一的位置。

價格上更是給力，2025年下半年以來，受下游鋰電池需求激增的驅動，六氟磷酸鋰價格迎來快速上漲，電解液價格亦同步攀升，到2025年12月電解液價格已漲至3.5萬元/噸。

這點也直接反映在毛利率上，2025年第四季度天賜材料毛利率高達30.12%，相比于2025年第一季度的19.21%就有明顯提升。

但行業周期的魔咒始終存在，進入2026年原材料及產品價格再次回落。

原材料六氟磷酸鋰的價格已從年初的17萬元/噸，快速回落至3月份的11-12萬元/噸，短短兩個月時間，跌幅就接近30%。

與之對應，電解液價格也同步承壓，3月主流電解液價格已降至3萬元/噸，較2025年末下跌約15%，產品盈利空間被快速壓縮。

這就讓大家開始擔憂，天賜材料2025年的業績高光是否只是曇花一現？

第二座大山，則是技術迭代帶來的替代危機。

近年來，固態電池的產業化進程越來越快，2026年更是被稱為固態電池量產元年。這意味著固態電池即將進入規?；a，開啟對傳統液態電池的替代之路。

而固態電池與傳統液態電池最核心的區別，就是不再需要傳統的液態電解液。

根據現有電池技術資料，半固態電池電解液用量為傳統的5%-20%，全固態電池更是徹底不用電解液，直接用固態電解質替代。

這對于以電解液為核心主業的天賜材料而言，無疑是一場顛覆性的挑戰。

一邊是短期產品價格下滑的盈利壓力，一邊是長期技術替代的生存危機，對于這兩座大山，天賜材料要如何移除？

先說說第一個坎，價格下滑的背后，是行業產能過剩的老問題沒有得到根本解決。對此，天賜材料從“提質、鎖量”兩個維度入手，構建自身的競爭壁壘。

其一，強化技術研發，聚焦高附加值產品。

公司正主動縮減新增產能規劃，將資源集中投向高附加值、高性能的電解液產品，通過提升產品性能，來維持產品的價格競爭力。

為了支撐技術升級，天賜材料2022-2025年持續高研發投入，年度金額穩定在6-9億元區間，四年累計超30億元，可見其深耕技術的決心。

其中，LiFSI（雙氟磺酰亞胺鋰）作為新一代高性能鋰鹽，成為公司重點布局的方向。

相較于傳統的LiPF6（六氟磷酸鋰），LiFSI最大的優勢在于電導率高、熱穩定性好，能夠匹配快充、大圓柱、半固態電池等下游產品的性能升級需求。

目前天賜材料已建成3萬噸/年LiFSI產能，2026年計劃再新增約6萬噸年產能，到2027年整體LiFSI年產能有望達到9萬噸，為高端電解液業務提供穩定、充足的原料支撐。

其二，鎖定長期出貨，穩定業績底盤。

在價格波動的背景下，天賜材料通過簽訂長期供貨協議，提前鎖定未來的出貨量，能夠一定程度上對沖價格下滑帶來的壓力。

2025年，天賜材料分別與國軒高科、中創新航等多家客戶簽訂合計超過294萬噸的電解液長單，供貨周期覆蓋2025-2030年。

這份龐大的長單儲備，就為公司未來幾年的銷量穩定提供了堅實保障。

如果說應對價格下滑是“治標”，那么應對固態電池的替代危機，就是天賜材料“治本”的關鍵。

俗話說，打不過就加入。

既然固態電池的浪潮無法阻擋，那天賜材料干脆以身入局，在“全固態電解質”路線以及過渡期的“半固態電解質”上均投入重兵。

目前，天賜材料硫化物固態電解質處于公斤級中試送樣階段，配合下游客戶驗證。并且，對應的百噸級中試產線也預計于2026年三季度投產，為未來固態電池需求做準備。

與此同時，公司在氧化物固態電解質路線上也完成了技術儲備與專利布局，這種雙線并行的策略，為其應對技術路線不確定性加上了“雙保險”。

其實說到底，天賜材料現在的處境，正是整個傳統電解液行業的縮影。

要想化解這兩大危機，不能只靠短期的價格波動，更要靠長期的技術轉型和產品升級。畢竟，在鋰電行業，沒有永遠的龍頭，只有不斷的迭代。而天賜材料，也正是這么做的。