3月16日，零跑汽車（9863.HK）發(fā)布2025年全年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)為人民幣5.4億元，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利，成為造車新勢(shì)力中繼理想汽車之后第二家實(shí)現(xiàn)年度盈利的企業(yè)。

2025年，零跑汽車總收入為人民幣647.3億元，同比增長(zhǎng)101.3%。其中，電動(dòng)汽車及部件銷售收入為620.1億元，較2024年的316.3億元增長(zhǎng)96.0%；來(lái)自服務(wù)及其他銷售的收入為27.2億元，較2024年的5.3億元大幅增長(zhǎng)413.2%。毛利率提升至14.5%，創(chuàng)年度新高，在手資金達(dá)378.8億元，保持正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流。

車型矩陣完整 銷量突飛猛進(jìn)

數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車去年全年累計(jì)交付596555輛新車，同比增長(zhǎng)103.1%，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)銷量翻倍增長(zhǎng)，位居中國(guó)造車新勢(shì)力銷量榜首，單月最高交付量超7萬(wàn)輛。

2025年，零跑汽車產(chǎn)品線迎來(lái)密集煥新，ABCD四大系列全面落地，多款車型在細(xì)分市場(chǎng)樹立標(biāo)桿。B平臺(tái)推出B10、B01、Lafa5三款全新車型，C平臺(tái)三款SUV完成重磅改款，A平臺(tái)A10及D平臺(tái)D19、D99相繼亮相。其中，Lafa5上市3個(gè)月累計(jì)銷量破2萬(wàn)臺(tái)，B01上市次月起連續(xù)實(shí)現(xiàn)月銷過(guò)萬(wàn)；B10上市11個(gè)月累計(jì)銷量突破10萬(wàn)臺(tái)。截至2026年2月底，B平臺(tái)銷量累計(jì)近20萬(wàn)臺(tái)，位列10萬(wàn)級(jí)主流新能源銷量第一梯隊(duì)。C11累計(jì)銷量超30萬(wàn)臺(tái)，C10上市18個(gè)月累計(jì)銷量突破20萬(wàn)臺(tái)，C16累計(jì)銷量突破10萬(wàn)臺(tái)。

技術(shù)架構(gòu)持續(xù)迭代，全域自研成果密集落地。2025年3月，零跑發(fā)布LEAP 3.5技術(shù)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)以中央域控為底座，智駕、智艙、電驅(qū)、電池、熱管理和底盤等技術(shù)的全新升級(jí)，C系列純電車型全系搭載800V高壓平臺(tái)。10月，零跑發(fā)布全新旗艦D平臺(tái)六大核心技術(shù)，包括旗艦增程、旗艦千伏純電、旗艦智能等，首發(fā)雙8797芯片提供1280TOPS算力。零跑高級(jí)副總裁曹力表示，自研自制核心零部件占整車BOM成本的65%，與外購(gòu)相比帶來(lái)10%的成本優(yōu)勢(shì)。

在3月16日的業(yè)績(jī)交流會(huì)上，零跑汽車副總裁李騰飛明確回應(yīng)稱，2026年銷量目標(biāo)仍為100萬(wàn)輛沒有變（國(guó)內(nèi)為85萬(wàn)輛，海外15萬(wàn)輛）。李騰飛表示，在今年大盤持平的局面上，公司認(rèn)為整體的新能源滲透率會(huì)有持續(xù)的提升，因此零跑對(duì)于今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的判斷整體仍趨向樂(lè)觀。他同時(shí)解釋，一、二月份的需求雖然整體表現(xiàn)較弱，但這只是需求在時(shí)間結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，仍然會(huì)在后續(xù)的月份中持續(xù)釋放，公司對(duì)年度銷量仍然非常有信心。2026年，零跑計(jì)劃推出四款新產(chǎn)品，其中A10將于3月26日上市，D平臺(tái)首發(fā)車型D19預(yù)計(jì)4月啟動(dòng)銷售，A05與D99計(jì)劃在6月中下旬至7月推向市場(chǎng)。

加力全球化布局

2025年，零跑汽車出口量達(dá)到67052輛，位居中國(guó)新勢(shì)力品牌第一，截至2026年2月底，累計(jì)出口已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)輛。在歐洲29國(guó)市場(chǎng)，零跑純電銷量位列中國(guó)乘用車品牌前三，其中第四季度位居第二。

零跑汽車在財(cái)報(bào)中披露，公司與Stellantis N.V.正在積極探索整車及零部件方面的多樣化合作，目前部分項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入深入談判階段。Stellantis曾投資零跑汽車約15億歐元，以獲取后者約20%的股權(quán)，此后雙方成立零跑國(guó)際公司。依托零跑領(lǐng)先的技術(shù)和高品價(jià)比產(chǎn)品，結(jié)合Stellantis的商業(yè)與渠道能力，零跑國(guó)際在成立后的第二年成功實(shí)現(xiàn)年度盈利。

渠道布局方面，截至2025年底，零跑國(guó)際在歐洲、中東、非洲、南美和亞太等約40個(gè)國(guó)際市場(chǎng)建立了約900家兼具銷售與售后服務(wù)功能的網(wǎng)點(diǎn)，其中歐洲超800家，亞太市場(chǎng)超50家，南美市場(chǎng)超30家。2025年11月，零跑C10與B10在巴西正式發(fā)布，C10已率先上市，圣保羅車展標(biāo)志著零跑品牌正式進(jìn)軍南美市場(chǎng)。李騰飛在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，公司在南美的銷售整體開展非常順利，2026年渠道數(shù)量會(huì)大幅增加。

零跑汽車還稱，目前，西班牙CKD項(xiàng)目已完成立項(xiàng)，計(jì)劃導(dǎo)入零跑B10和B05。B10已啟動(dòng)OTS階段本地造車，首臺(tái)試制車已完成生產(chǎn)，計(jì)劃2026年10月正式投產(chǎn)。B05預(yù)計(jì)2026年6月啟動(dòng)試制生產(chǎn)并在2027年正式投產(chǎn)。配套前述兩個(gè)車型的電池工廠已完成選址，目前處于工廠改造階段，計(jì)劃2026年4月啟動(dòng)首臺(tái)電池包試制并在7月份正式啟動(dòng)量產(chǎn)。

服務(wù)及其他銷售收入大幅增長(zhǎng)413.2%，達(dá)27.2億元。李騰飛在業(yè)績(jī)會(huì)中解釋，該部分業(yè)績(jī)主要由于海外銷售帶來(lái)的碳積分收入，也包括與合作伙伴在合作項(xiàng)目上相關(guān)使用權(quán)的收入，以及如海運(yùn)保費(fèi)等與出口相關(guān)的收入。他補(bǔ)充道：“即便目前來(lái)看，今年碳積分的單臺(tái)收入較2025年有下降，但整體銷量會(huì)增加較多，所以相信碳積分整體收入較2025年也還會(huì)有持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)”。

戰(zhàn)略合作與ESG治理同步推進(jìn)。2025年3月，零跑汽車與中國(guó)一汽達(dá)成戰(zhàn)略合作，首個(gè)合作開發(fā)車型項(xiàng)目已落地，年末一汽股權(quán)向公司投資37.4億元，為雙方產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同奠定基礎(chǔ)。李騰飛透露，合作項(xiàng)目為面向海外市場(chǎng)的車型，主要由零跑負(fù)責(zé)研發(fā)和制造，預(yù)計(jì)于2026年9月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并在海外市場(chǎng)銷售。資本市場(chǎng)方面，2025年8月，該公司完成26億元內(nèi)資股增發(fā)，12月正式被納入恒生科技指數(shù)成份股名單。ESG方面，公司連續(xù)三年獲得MSCI ESG AA級(jí)評(píng)級(jí)，EcoVadis評(píng)級(jí)由銅牌升至銀牌，同時(shí)獲評(píng)“國(guó)家級(jí)綠色工廠”。