上海
消費意愿下行，健康意識崛起，可口可樂在中國過得怎么樣？
目前，可口可樂在華銷售主要由中糧可口可樂和太古可口可樂負責。其中，太古可口可樂的經營區域覆蓋內地12個省市，擁有可口可樂產品的全鏈條專營權，服務近7億消費者。
因此，透過太古可口可樂的最新財報，外界也能一窺可口可樂在中國市場的真實表現。
財報顯示，2025年，太古可口可樂實現收益419.76億港元（約合人民幣368億元），同比增長約14.7%；EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為47.46億港元，同比下滑約5.6%；應占溢利方面，撇除非經常性項目后為13.90億港元，與2024年基本持平。
其中，中國內地實現收益250.01億港元（約合人民幣230.57億元），同比下滑0.9%；EBITDA為28.67億港元，同比增長3.8%；應占溢利達8.46億港元，同比小幅增長0.8%。
01
能量飲料表現亮眼
太古可口可樂總裁蘇薇在業績會上表示，“碳酸飲料品類表現穩定。同時，能量飲料品類是表現最亮眼的板塊，繼續展現出強勁的增長勢頭。”
分品類看，各市場表現不一。中國內地市場方面，汽水及能量飲料的收益增加2%、49%，后者成為拉動業績的主力；茶飲料及果汁類飲料則面臨挑戰，收益分別下跌24%和3%。
中國香港市場方面，汽水收益增長1%，果汁類飲料大漲23%，咖啡增長13%，茶飲料和飲用水則分別下降2%和4%。
中國臺灣市場方面，汽水收益下降3%，非碳酸飲料收益增長2%，其中咖啡表現尤為突出，大幅增長23%，能量飲料也錄得10%的增幅。
能量飲料成為財報中備受關注的亮點，離不開“魔爪（高端）+獵獸（大眾）”雙品牌組合的出色表現。
其中，魔爪增長尤為迅猛，第一季度同比增幅超40%，第二季度再增長20%，在中國內地所有品類中增速位于前列。而大眾能量飲料獵獸在2025年加大了投入力度，尤其是獵獸Ultra無糖系列貢獻了可觀增量。
02
沖擊與變動
財報指出，收益表現受到市場經銷渠道結構性轉變及行業競爭加劇的雙重影響。特別是外賣平臺的高額補貼對傳統經銷渠道造成沖擊，給公司收益增長帶來顯著壓力，并在一定程度上影響了EBITDA利潤率。
事實上，當外賣平臺深度融入日常，“即點即飲”的習慣正悄然改寫渠道規則。流量從貨架流向屏幕，定價權也隨之轉移。對于太古可口可樂而言，其不僅面臨著銷量被分流的即時壓力，更遭遇定價體系與利潤結構重構的深層挑戰。
面對這一變局，蘇薇表示，中國內地市場的EBITDA利潤率仍有提升空間。盡管去年遭遇結構性渠道轉移和外賣平臺激進補貼的沖擊，但這種狀況不可持續，預計市場將逐步回歸常態。
她進一步透露，為應對經銷渠道的結構性轉變，太古可口可樂正積極加碼電商及其他新興渠道。
業務層面調整之外，組織架構也在同步優化。據悉，太古可口可樂中國區總裁黨建已提出辭呈并獲批準，將于2026年3月底正式離職，其職務將由現任太古飲料東南亞、香港特別行政區及臺灣地區市場業務負責人金憶接任。
金憶是太古體系內成長起來的管理者。2004年以銷售身份加入公司，2011年36歲時成為可口可樂系統中國區最年輕的區域總經理（鄭州），2018年赴美開拓海外市場，兼具本土深耕與全球化視野。
此番執掌中國區，被外界視為太古可口可樂針對國內渠道變革加劇的針對性布局。
03
展望未來
蘇薇表示，“我們觀察到，消費者信心和整體經濟狀況已有所改善，特別是在去年第四季度出現了回升。我們預計，消費者信心和整體經濟狀況的改善將持續至2026年。”
這一判斷成為太古可口可樂加碼中國市場的重要依據。產能方面，太古可口可樂計劃未來十年投入超過人民幣120億元，用于生產設施和物流基礎設施建設。鄭州、昆山、廣州的新建工廠及海南海口項目均在規劃之內。其中，昆山和廣州的新工廠預計2026年5月投產，海南工廠預計2028年投入運營。
值得一提的是，昆山項目是太古可口可樂迄今在華最大的單筆投資，規劃建設13條生產線，定位為現代化、智能化綠色生產基地。項目融合國際先進工藝與云服務、大數據技術，投產后可生產汽水、運動飲料等20多個品牌、超100種產品，年產能最高可達160萬噸，預計年銷售額12億元。該基地將承擔太古可口可樂在華東地區的研發制造與分撥銷售職能，帶動包裝、物流、營銷等上下游產業鏈集聚。
圖源：官方
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