【實盤周報】又是大跌，還能抄底嗎？

每周五分享的內容分為兩部分：烏龍茶的場內實盤、熊貓眼的場外實盤

場內ETF實盤

場內ETF實盤從3月4日開始操作，目前累計倉位約55%。

本實盤以“50%滬深300+50%標普500”為業績比較基準，自3月4日以來，業績基準累計下跌2.49%，實盤組合下跌2.14%。場內ETF實盤組合略微跑贏比較基準。

本周實盤做了多筆加倉，標的包括化工ETF、工業有色ETF、滬港深云計算ETF、半導體設備ETF、黃金股ETF。需要說明的是，這樣的操作是基于組合整體倉位較低（加倉前不到50%）前提下的選擇。

實盤上線至今，本人最大的錯誤是在中東亂局開始時對戰爭的持續時長估計不足，對戰爭迅速結束的預期過于樂觀。直接結果是未選擇配置受戰爭利好最明顯的原油、煤炭類標的來對沖風險。

在轉變對戰爭的認知后，我加倉了化工來對沖戰爭風險。但化工板塊也出現下跌，我認為這是明顯錯殺。如果化工出現進一步明顯下跌，我會進一步加倉，我認為現在的化工就是25年上半年的有色。

那這個判斷是否正確，只能等子彈再飛一會。

目前ETF實盤持倉如下：

我的持倉可以分為四大類：

第一類：AI。具體是半導體設備ETF和滬港深云計算ETF。

第二類：刺激經濟抓手。具體是工程機械ETF和電網設備ETF。

第三類：周期類。具體是工業有色ETF、化工ETF、黃金股ETF。

第四類：海外。具體是標普5000ETF、亞太精選ETF。

接下來我對這四類標的做逐一分析。

第一類AI。

AI是工業革命級別的技術變革，是目前全球投資繞不開的主線。

我個人最關注的，是海外AI鏈里的光模塊、國產AI鏈的測試環節以及AIDC、以及港股互聯網里的頭部大廠。

半導體設備ETF和滬港深云計算ETF是我找出來的映射標的。

這一塊也是我后期的重點加倉對象，我個人對AI有很強的信心。

第二類：刺激經濟抓手類。

除了已持倉的工程機械ETF和電網設備ETF外，醫療器械ETF、機床ETF也是我關注的標的。

但這塊只可少量持有做配置，完全不買也沒問題，不太建議買成重倉。

第三課：周期類。

周期里，化工我認為是最好的。我認為本身化工就處于周期起點，而戰爭對化工是利好而非利空。

我堅信，這波化工是被錯殺的。

黃金股ETF有風險，但風險并不大。

昨天我說了，戰爭對黃金是段空長多。短期上，機構對流動性的需求讓美元的避險順位排在了黃金之前。但在長期上，沒有任何標的可以和黃金比避險和抗通脹。

我對金價的長期走勢沒有擔憂，對黃金股自然也很有信心。

而工業有色的短期風險是最大的。

第一 ，工業有色之前漲得是最多的，自然里面會有很多杠桿資金。這波毫無反彈的下跌，極大概率就是有色上的杠桿資金正在噼里啪啦放煙花。

而這個煙花要放多久，我不是交易所，看不到后臺數據。

第二 ，有色本質上是順周期標的，對全球經濟走勢和利率非常敏感。如果全球經濟衰退，抑或美聯儲加息，我認為對黃金股和化工的影響可控，但對有色會產生巨大影響。

但我依然選擇持有部分有色，原因在于我希望組合中有一定倉位來保持進攻性。如果后續市場交易復蘇，我相信有色的彈性是最猛的。而如果市場交易衰退，我也有足夠的現金倉位來應對。

至于拿了個股的朋友，我會覺得目前鋁的優先級可能在銅之上，可以多關注一下鋁的機會。另外，光模塊上游的金屬也是可以關注的。這塊的公司太少，你們自己問AI吧。

最后一塊，是海外類。

我傾向于亞洲股市還有最后一殺，因此亞太精選會暫緩加倉。

另外，我非常喜歡中韓半導體這個標的，但目前溢價太高，平我可以忍受高溢價，但我不能在中東亂局、全球風偏上躥下跳的情況下忍受高溢價。

所以，要么中韓的溢價下去，要么戰爭結束，否則我不會買入中韓半導體 。

標普500就不說了，全球最強指數。我希望它能多跌一跌，給點更好的上車機會。

場外理財通實盤

該實盤風格較為穩健，偏愛中長期投資機會，調倉頻率比較低（實盤可以通過理財通搜索“熊貓眼-派克斯”獲取）。

有粉絲反應我們實盤的風格太穩，已經聽話把進攻屬性提上來了，另外考慮到有部分投資者對穩定投資的需求，我們有準備做一個風格穩健的投顧（一鍵跟投），目前已經在推進，大家有什么建議可以在評論出進行討論。

現在對標的基準是滬深300*70%+債券基金指數+30%

目前新到賬40萬資金，實盤金額來到50萬，會拿出30萬資金做非行業的主動基金的配置（包含固收+基金），另外20萬做行業基金的配置，目前正在建倉階段。去年收益16%，今年3月4日增配資金以來收益為-1.54%，業績比較基準收益為-1.36%，略微跑輸。

本周有倉位變動：行業基金持倉方面，本周分兩次買入4000的電網設備，加了5000機器人( 前海開源嘉鑫)，止盈香港銀行全部倉位；非行業基金方面，招商成長量化加1w，華泰柏瑞多策略1w。

行業基金倉位：存儲（6%）+機器人（18%）+恒科（6%）+電網設備（10%）+白酒（8%）+現金

非行業基金倉位：招商成長量化（10%）+華泰柏瑞多策略（13%）+現金

存儲（中韓半導體），中長線看好，因為目前已經暫停申購，熊貓眼準備硬抗這個過程中的波動，現在沖突沒有緩和的跡象，大家不宜過度樂觀。

機器人（前海開源嘉鑫）。昨天市場大跌，機器人跌幅明顯，加了一點倉位，這個方向作為AI應用的最好載體，熱度不用擔心消失。

機器人是一個中長線品種，建議大家適當忽略短期波動，格局打開，從基本面上來看并沒有太大的利空，而且目前調整的相對充分，可以多給點期待。

恒生科技，本周恒科并沒有突破壓力位，反而是在騰訊和阿里出完財報后加速下跌，看看新低位置能不能守住，不行的話，就要減倉走人了。

白酒，這個方向仍然處于磨底狀態，亮點不多。如果突破新低且放量可以上點小倉位嘗試做個T，下行空間不大，不想動的就繼續等右側機會來了再上。

電網設備，這個方向本周持續回調，實盤基本上遵循逢大跌慢慢上倉位的原則，適當拉開加倉成本區間。

邏輯也和大家說，偏中長線，出海需求旺盛+內需4萬億電力基建+HOLA估值重構，短期內電力板塊內部輪動，可能會出現一些回調，倉位低的可以關注一下。

最后說一下兩只主動基金——底倉。

招商成長量化和華泰柏瑞多策略，都是量化策略基金，抗波動能力比較強，實盤咱定每回調5%加一次倉位，或者單日出現大跌也會少量補倉，如果基金沒有出現基金經理離職、策略失效，基本上不會調倉。

最后和大家說一個福利。

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