今日 A 股迎來加速下殺行情，滬指創(chuàng)下去年 4 月 7 日以來最大單日跌幅，開盤圍繞 3900 點(diǎn)區(qū)間震蕩，盤中無任何有效抵抗，直接跌破 3800 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，核心主力資金全程未出手護(hù)盤，市場(chǎng)恐慌情緒集中釋放。面對(duì)極端走勢(shì)，周二市場(chǎng)究竟是延續(xù)探底還是開啟修復(fù)反彈，結(jié)合技術(shù)形態(tài)、歷史走勢(shì)與宏觀基本面，下文給出全面研判。

進(jìn)入 3 月以來，A 股大盤便開啟持續(xù)下行通道，自 3 月 13 日起更是形成明確的短期下跌趨勢(shì)，指數(shù)重心不斷下移，多頭毫無還手之力。我們?cè)诿咳毡P后分析中反復(fù)提示，大盤短期趨勢(shì)持續(xù)走壞，投資者需結(jié)合自身持倉(cāng)與風(fēng)險(xiǎn)承受能力嚴(yán)控倉(cāng)位，唯有緊跟趨勢(shì)變化、及時(shí)調(diào)整策略，才能在震蕩行情中掌握主動(dòng)權(quán)。

本輪調(diào)整中，絕大多數(shù)投資者遭遇大幅虧損，個(gè)股回撤 15%-20% 已成普遍現(xiàn)象。但值得強(qiáng)調(diào)的是，這種趨勢(shì)性下跌完全具備可規(guī)避性，預(yù)判走勢(shì)只是基礎(chǔ)，學(xué)會(huì)動(dòng)態(tài)應(yīng)對(duì)、根據(jù)行情調(diào)整策略才是投資核心。持續(xù)關(guān)注趨勢(shì)信號(hào)并嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)控策略的投資者，得以最大限度減少虧損，在市場(chǎng)普跌中守住了資產(chǎn)安全墊。

從日線技術(shù)走勢(shì)來看，滬指已跌破全部短期與中期趨勢(shì)均線，且連續(xù)兩個(gè)交易日擊穿綠色長(zhǎng)期趨勢(shì)線，短中長(zhǎng)期趨勢(shì)同步走弱。今日放量大跌后，長(zhǎng)期趨勢(shì)線正式拐頭向下，日線技術(shù)形態(tài)全面惡化，市場(chǎng)進(jìn)入階段性弱勢(shì)格局。

本輪下跌走勢(shì)與去年 3 月 19 日至 4 月 7 日的行情高度相似：兩段行情均為連續(xù)急跌，滬指自本輪高點(diǎn)回落幅度已接近 400 點(diǎn)，與去年調(diào)整幅度基本一致，且都出現(xiàn)大幅擊穿長(zhǎng)期趨勢(shì)線的破位形態(tài)，技術(shù)圖形的重合度極高。

回顧去年行情，滬指在大幅跌破長(zhǎng)期趨勢(shì)線后，并未開啟持續(xù)性暴跌，反而快速止跌反彈，僅用 8 個(gè)交易日便重回長(zhǎng)期趨勢(shì)線上方，完成技術(shù)面修復(fù)，隨后開啟波段拉升行情，一路沖擊 4000 點(diǎn)關(guān)口，彼時(shí)的破位下跌本質(zhì)是黃金坑，大量散戶在底部割肉出局，錯(cuò)失后續(xù)反彈行情。

從外部驅(qū)動(dòng)因素來看，去年下跌受關(guān)稅戰(zhàn)影響，本輪調(diào)整則由中東地緣沖突引發(fā)，兩者存在本質(zhì)區(qū)別：去年我國(guó)是關(guān)稅戰(zhàn)直接參與方，而本輪中東沖突與我國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較低。我國(guó)能源進(jìn)口渠道多元化、戰(zhàn)略儲(chǔ)備充足，地緣沖突不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面造成實(shí)質(zhì)性沖擊，更不會(huì)動(dòng)搖資本市場(chǎng)長(zhǎng)期運(yùn)行根基。即便俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，A 股依舊走出突破 4000 點(diǎn)的獨(dú)立行情，足以證明外部事件僅為短期擾動(dòng)，A 股大周期運(yùn)行始終以自身邏輯為主導(dǎo)。

當(dāng)前市場(chǎng)被恐慌情緒籠罩，放量下殺加劇踩踏效應(yīng)，今日滬指成交額較前一交易日增加超 1200 億元，盤面全是恐慌盤涌出，主力資金未進(jìn)行護(hù)盤干預(yù)。但這種縮量陰跌轉(zhuǎn)放量急殺的走勢(shì)，恰恰是短期調(diào)整接近尾聲的信號(hào)。主力選擇不護(hù)盤，并非失去市場(chǎng)掌控力，而是默許指數(shù)完成快速探底，待拋壓充分釋放后，勢(shì)必會(huì)出手維穩(wěn)。

資本市場(chǎng)走勢(shì)直接影響市場(chǎng)信心與經(jīng)濟(jì)預(yù)期，監(jiān)管層與央行多次表態(tài)要維持資本市場(chǎng)向好勢(shì)頭，股市作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，具備穩(wěn)定運(yùn)行的政策基礎(chǔ)，不具備持續(xù)暴跌的條件。

技術(shù)指標(biāo)層面，滬指已嚴(yán)重偏離上方白色進(jìn)攻線，當(dāng)前進(jìn)攻線收于 3966 點(diǎn)附近，與收盤點(diǎn)位乖離率超 150 點(diǎn)，指數(shù)處于明顯超跌狀態(tài)；同時(shí) KDJ 指標(biāo)進(jìn)入超賣區(qū)間，拋壓動(dòng)能已接近衰竭。結(jié)合恐慌盤集中釋放的市場(chǎng)特征，3 月 24 日周二大概率是本輪調(diào)整的最后窗口期，市場(chǎng)將迎來修復(fù)反彈。

若盤后無重大利好落地，周二早盤或出現(xiàn)小幅探底，隨后觸發(fā)自然超跌反彈；即便沒有外力刺激，技術(shù)面修復(fù)需求也會(huì)推動(dòng)指數(shù)止跌回升。我們此前便明確預(yù)判，若周一主力未出手護(hù)盤，最遲周二市場(chǎng)將迎來止跌，當(dāng)前依舊維持這一觀點(diǎn)不變。

從月線級(jí)別觀察，3 月滬指累計(jì)跌幅已達(dá) 8.4%，跌破月線進(jìn)攻線，逐步逼近下方黃色短期趨勢(shì)線。慢牛行情本身就需要階段性回踩確認(rèn)支撐，指數(shù)跌破月線進(jìn)攻線、回踩短期趨勢(shì)線，符合慢牛運(yùn)行規(guī)律。本月重點(diǎn)關(guān)注 3770 點(diǎn)支撐位，只要指數(shù)未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性有效跌破，大周期趨勢(shì)依舊可控。

盡管短期市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，但長(zhǎng)期視角下無需過度看空。本輪調(diào)整與去年黃金坑邏輯一致，外部擾動(dòng)不改國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與政策導(dǎo)向，A 股中長(zhǎng)期仍具備創(chuàng)新高的潛力。投資者無需在底部盲目割肉，理性等待技術(shù)面修復(fù)與情緒回暖，方能把握后續(xù)反彈機(jī)遇。