來(lái)源丨深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文丨王鑫

3月23日?，美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)已持續(xù)24天，國(guó)際油價(jià)就像脫韁的野馬。

以布倫特原油主連為例，反復(fù)沖擊110美元/桶，年初至今漲超78%，直接把全球股市“砸”得抬不起頭。高油價(jià)暴擊下，今日尾盤滬指一度跌超4%、跌破3800點(diǎn)。

有段子說(shuō)，“昨晚排隊(duì)加油，搶在12點(diǎn)前加滿了一箱油，今天一開盤，車沒(méi)了。”小編覺(jué)得，這可能不是段子，是當(dāng)下開燃油車的股民真實(shí)寫照啊，太扎心了。

不過(guò)，也有一個(gè)板塊悄悄走出了上升浪，龍頭股直接封死漲停。

沒(méi)錯(cuò)，就是樓下那個(gè)賣“電驢”的愛(ài)瑪科技。

今日開盤，愛(ài)瑪科技高開高走，快速漲停，股價(jià)站上31.11元，硬是在一堆熊股中走出了“牛”姿 。

電動(dòng)兩輪車板塊其他個(gè)股也紛紛走強(qiáng)，新日股份漲停，港股的雅迪控股、九號(hào)公司也大漲不少。

這背后，不是A股瘋了，而是全球底層邏輯變了——高油價(jià)，正在逼著全世界的老百姓“油改電”。

只是誰(shuí)能想到，這次沖在最前面的是帶兩個(gè)輪子的。

其實(shí)不難理解，電驢在中國(guó)摩托車的滲透率已接近一半，但是在國(guó)外，目前滲透率比電車還低，替代空間更大。

1

越南油荒的“蝴蝶效應(yīng)”

最近一個(gè)月，如果你去河內(nèi)或者胡志明市的電動(dòng)車一條街逛逛，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)奇景：本田、雅馬哈的燃油摩托車店門可羅雀，但隔壁的VinFast、雅迪、愛(ài)瑪?shù)昀铮瑓s擠滿了推著舊摩托來(lái)“以舊換新”的人 。

央視財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，截至2024年9月，越南注冊(cè)摩托車超7700萬(wàn)輛，約每1.3人1輛。還有數(shù)據(jù)顯示，越南道路交通中摩托車占比約 90%，是國(guó)民級(jí)出行工具，但電動(dòng)摩托在摩托車中的占比還不足2%，這是一個(gè)極度依賴燃油的出行國(guó)度。

但油價(jià)沖破100美元后，開不起摩托車不再是段子，而是扎進(jìn)每個(gè)打工人心里的痛。網(wǎng)約車司機(jī)算了一筆賬，以前一天油費(fèi)6萬(wàn)越南盾，現(xiàn)在直接漲到10萬(wàn)以上，壓力巨大 。

過(guò)去半個(gè)月，越南多地加油站掛出限購(gòu)告示：摩托車每次限加3-5萬(wàn)越南盾，汽車每次限加30萬(wàn)-50萬(wàn)越南盾，連半箱都加不滿。

越南87%的原油進(jìn)口來(lái)自中東，其中，約80%的原油進(jìn)口來(lái)自科威特。霍爾木茲海峽一卡后，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，越南戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備僅夠維持20-50天需求，遠(yuǎn)低于國(guó)際能源署90天標(biāo)準(zhǔn)。

于是，恐懼催生了需求。

據(jù)越南媒體報(bào)道，自3月初油價(jià)跳漲以來(lái)，部分電摩門店的銷量直接翻了4到5倍。河內(nèi)一家VinFast（越南本土電動(dòng)車品牌）專賣店，僅2.5小時(shí)就賣出40臺(tái)車，還有門店三天賣出了過(guò)去一個(gè)月的銷量。

其他經(jīng)銷商也很夸張，有雅迪單店日銷量從平時(shí)的幾臺(tái)，直接暴增到25臺(tái)，Dat Bike（越南本土電動(dòng)車品牌）一家門店部分車型貨架直接被搬空。

這是一場(chǎng)典型的“蝴蝶效應(yīng)”。中東的炮火，扇動(dòng)的不僅僅是原油期貨的曲線，更是東南亞街頭無(wú)數(shù)輛兩輪車換購(gòu)的浪潮。

對(duì)于A股投資者來(lái)說(shuō)，這就叫“傳導(dǎo)效應(yīng)”，而且是預(yù)期差很大的傳導(dǎo)。

越南不是孤例，整個(gè)東南亞擁有超過(guò)2億輛的摩托車保有量，年銷量2000萬(wàn)輛以上，這是一個(gè)巨大的存量油摩市場(chǎng)。當(dāng)油價(jià)把這個(gè)“油換電”的進(jìn)程從漫長(zhǎng)的數(shù)年壓縮到短短幾個(gè)月，國(guó)內(nèi)兩輪車龍頭的第二增長(zhǎng)曲線，就這么硬生生地被“拉”了出來(lái)。

2

愛(ài)瑪科技成“抗跌英雄”

在A股這波電驢行情里，愛(ài)瑪科技無(wú)疑是那個(gè)最亮的仔。有人問(wèn)，雅迪不才是老大嗎？為什么這次愛(ài)瑪漲停了？

這里面有兩個(gè)邏輯：一是“出海”的實(shí)錘，二是“國(guó)內(nèi)”的逆襲。

先看出海。

很多人對(duì)愛(ài)瑪?shù)挠∠筮€停留在縣城街邊的專賣店，但其實(shí)愛(ài)瑪早就把工廠開到了越南和印尼 。當(dāng)越南市場(chǎng)因?yàn)橛蛢r(jià)瞬間爆發(fā)時(shí)，別的品牌還在商量怎么海運(yùn)，愛(ài)瑪已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“本土化投產(chǎn)”。這就叫“產(chǎn)能紅利”，訂單來(lái)了，我接得住。

今日漲停后，愛(ài)瑪科技投關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，國(guó)際油價(jià)上漲加速了燃油摩托車電動(dòng)化的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，出海戰(zhàn)略是公司的重要戰(zhàn)略，公司現(xiàn)階段正積極拓展海外市場(chǎng)，公司在越南和印尼均設(shè)有生產(chǎn)基地，并積極拓展自主品牌的經(jīng)銷渠道。

據(jù)投資者互動(dòng)平臺(tái)披露，愛(ài)瑪在印尼、越南的生產(chǎn)工廠均已投產(chǎn)，產(chǎn)品規(guī)劃完全契合當(dāng)?shù)匦枨?。這種近水樓臺(tái)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，在這一輪?wèn)|南亞需求爆發(fā)中，直接轉(zhuǎn)化為了實(shí)打?qū)嵉匿N量。

再看國(guó)內(nèi)。

就在漲停的前幾天，行業(yè)里剛出了個(gè)“意外”的榜單。根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，今年2月份，愛(ài)瑪在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額竟然反超了雅迪！愛(ài)瑪拿下了28.4%的份額，躍升為行業(yè)第一，而雅迪因?yàn)榇汗?jié)產(chǎn)能節(jié)奏沒(méi)踩對(duì)，份額掉到了15.1%。

這說(shuō)明在行業(yè)淡季和原材料高企的雙重壓力下，愛(ài)瑪?shù)墓?yīng)鏈彈性和庫(kù)存管理更勝一籌。當(dāng)大家都在放假的時(shí)候，愛(ài)瑪倉(cāng)庫(kù)里有車，經(jīng)銷商能拿到貨，這在需求爆發(fā)時(shí)，就是最大的殺手锏。

再加上愛(ài)瑪最近也沒(méi)閑著，一邊砸30億建設(shè)豐縣產(chǎn)業(yè)園搞降本增效，一邊推出了高端子品牌“零際”，試圖跳出價(jià)格戰(zhàn)的泥潭，去賺有錢人的錢。這種“高端化+出海”的雙輪驅(qū)動(dòng)，給了資金在弱市里抱團(tuán)的理由。

所以，這一波愛(ài)瑪?shù)臐q停，并不是單純的資金瞎炒。它背后是高油價(jià)撕裂舊秩序，催生新需求的宏大敘事。

當(dāng)A股還在為油價(jià)的漲跌而恐慌時(shí)，聰明的資金已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，只要那個(gè)“替代”的邏輯成立，電驢就是那個(gè)穩(wěn)坐釣魚臺(tái)的贏家。

深藍(lán)財(cái)經(jīng)新媒體集群發(fā)源于深藍(lán)財(cái)經(jīng)記者社區(qū)，已有15年歷史，是國(guó)內(nèi)知名財(cái)經(jīng)新媒體，旗下賬號(hào)關(guān)注中國(guó)最具價(jià)值公司、前沿行業(yè)發(fā)展、新興區(qū)域經(jīng)濟(jì)，為投資者、上市公司高管、中產(chǎn)階級(jí)提供價(jià)值內(nèi)容，歡迎關(guān)注。