杰美特跨界豪賭

富凱摘要：PCB故事市場熱捧。

作者|川扇假

近日，杰美特發布公告收購新材料公司深圳戴爾蒙德科技有限公司。此次跨界投資，讓杰美特有望掙脫智能終端配件的桎梏，踏入PCB鉆針行業，搭乘PCB概念的風口。

受此消息影響，杰美特股價3月23日強勢漲停，24日繼續大漲12.24%。

打造新增長點

作為移動智能終端配件領域的企業，杰美特雖頭頂蘋果產業鏈、華為概念、蘋果與三星供應商等諸多光環，是消費電子領域根正苗紅的上市公司，但究其本質，仍是一家主做手機殼、平板殼、表帶等消費電子零部件及組裝環節的企業。

作為國內較早涉足移動智能終端配件產品ODM/OEM業務的企業之一，杰美特憑借成熟的開發設計團隊和專業的制造技術，成為業內少數具備從產品設計到模具開發、生產制造、包裝入庫全工序、大規模生產能力的佼佼者，也正因此，才能夠獲得消費電子領域眾多知名公司的訂單。

然而，盡管杰美特先通過ODM/OEM業務錘煉生產制造能力，再提升研發設計能力拓展自有品牌業務，但作為移動智能終端產品服務商，其發展天花板卻清晰可見。智能手機保護類產品、平板電腦保護類產品市場競爭激烈，杰美特面臨著巨大的市場壓力。

手機殼等產品雖為消費電子產業鏈的一環，但行業話語權卻牢牢掌握在上游終端企業手中。杰美特超50%的收入源自ODM/OEM業務，導致公司客戶集中度高，極易受到消費電子行業周期波動的影響，企業護城河薄弱。因此，尋找第二增長曲線，成為杰美特上市后的重要資本戰略。

在擬以現金方式收購戴爾蒙德股權之前，杰美特曾試圖收購思騰合力（天津）科技有限公司的控制權，這是一家AI算力解決方案提供商。杰美特曾若交易順利完成，公司將拓展算力服務器、AI管理軟件及云計算業務的產品能力，結合自身在移動智能終端保護類產品行業的豐富客戶資源與銷售渠道，豐富產品類型。然而，因雙方未能就核心條款達成一致，該并購計劃最終折戟沉沙。

此次收購戴爾蒙德部分股權，杰美特旨在拓寬產業布局，打造新的業績增長極。通過與戴爾蒙德實現資源共享、技術互補與市場聯動，杰美特期望提升盈利能力及可持續經營能力，為公司的長遠發展注入強勁動力。

值得注意的是，此次收購協議中設定了特殊條款，與以往被收購方的業績承諾截然不同，若戴爾蒙德未能在2029年12月31日前實現合格上市，或出現財務不規范、核心人員離職等情況，其創始股東需按6%/年的利率回購杰美特所持股權。

戴爾蒙德的產品線豐富多樣，涵蓋納米導電金剛石涂層微型刀具、透明導電玻璃、表面高結合力金屬涂層服務等多個領域。其產品廣泛應用于PCB線路板鉆頭、陶瓷加工刀具、石墨刀具、義齒車針等多個行業，作為PCB行業的“賣鏟人”，戴爾蒙德為PCB加工提供微鉆、銑刀等關鍵設備，是PCB行業上游的重要供應商。

從業績表現來看，戴爾蒙德在2024年尚處于虧損狀態，凈利潤為-861.84萬元；但到了2025年，公司業績實現扭轉。根據公開數據顯示，2025年1月至11月，公司實現營業收入約1億元，凈利潤約1306萬元，成功扭虧為盈。

杰美特在公告中表示，希望通過本次交易拓寬產業布局，打造新的業績增長點，提升盈利能力及可持續經營能力。但資本市場的目光更為犀利，他們看的是杰美特這份不“賭”標的公司業績，而“賭”其四年內上市的并購方案，這讓市場對杰美特的未來估值充滿了期待。

業績困局待解

無論從股價表現還是業績水平來看，杰美特都急需新鮮血液的注入以重振市場信心。

杰美特2020年上市當年，公司凈利潤即出現下滑，隨后幾年更是陷入虧損泥潭。2021年至2023年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2822萬元、-1.16億元和-9162萬元，扣非凈利潤也連續多年為負。

杰美特業績的波動受多方面因素影響，公司將其歸結為市場競爭加劇、原材料價格上漲、客戶結構變化等。為扭轉業績頹勢，杰美特采取了一系列措施，如加強成本管理、優化產品結構、拓展銷售渠道等。

2024年，杰美特終于實現扭虧為盈，歸母凈利潤達到707萬元，然而，這一盈利水平仍然較低，且公司營收增長緩慢。進入2025年，杰美特業績再次出現波動，前三季度營業收入同比下降21.08%，歸母凈利潤虧損2512.13萬元。公司也在2025年業績預告中公布，2025年將是虧損局面。

杰美特業績的反復波動暴露了公司在市場競爭中的脆弱性，也凸顯了公司轉型升級的緊迫性。

杰美特的股價表現與其業績波動緊密相連。上市初期，公司股價一度飆升，市值突破百億元大關。然而，隨著業績的變臉和市場的理性回歸，股價開始持續下跌。2024年，由于業績持續低迷，杰美特股價跌入歷史低位，較發行價暴跌80%，市值大幅縮水。

隨著消費電子行業的復蘇和AI技術的迅猛發展，相關概念股受到市場熱捧，杰美特作為移動智能終端配件領域的龍頭企業，也一度受到資金的關注。然而，由于公司業績未能持續改善，且所在領域并非移動智能終端核心產業鏈，導致杰美特的市場關注度不足，加上公司業績的低迷，導致杰美特股價在2025年呈現震蕩下行的態勢。

步入2026年，隨著杰美特跨界并購的意愿愈發強烈，市場對杰美特的關注焦點已不再局限于其現有業務。不過，杰美特此次收購的估值相較于戴爾蒙德的凈資產，增值率超過500%。

免責聲明

富凱財經所發布的信息均不構成投資建議，據此投資風險自擔

本文由富凱財經原創，轉載聯系后臺，侵權必究！