突破千億！

3月24日，小米集團發(fā)布2025年全年財報，全年總收入4573億元，堪稱史上最強。其中，汽車板塊成最大亮點。

在汽車行業(yè)整體“增產(chǎn)不增利”、利潤率跌至4.1%歷史低位的背景下，小米交出了一份令市場側(cè)目的成績單，其智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)全年收入1061億元，同比增長223.8%，增速遠高于手機、智能家電等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊，成為集團最強增長點，且該板塊首次實現(xiàn)年度經(jīng)營收益轉(zhuǎn)正達9億元，去年整體毛利率24.3%，同比提升5.8個百分點。

這份財報的發(fā)布，讓“最會賺錢的中國汽車公司”這個稱號有了新的討論空間。

財報顯示，2025年小米汽車季度交付數(shù)量持續(xù)攀升，其一季度交付75869臺，二季度81302臺，三季度108796臺，四季度達到145115臺。全年41.1萬臺的交付量，使小米穩(wěn)居中國新勢力車企第一陣營。

產(chǎn)品層面，小米SU7（參數(shù)丨圖片）位列國內(nèi)20萬以上轎車銷量全年第一，小米YU7連續(xù)7個月位列國內(nèi)中大型SUV銷量第一。今年3月，新一代小米SU7正式發(fā)布，開售34分鐘鎖單量超過15000臺，開售3天鎖單量超過30000臺。

從盈利能力看，小米集團在智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的2025年全年毛利率達到24.3%，這一數(shù)字已超過多數(shù)傳統(tǒng)車企和部分新勢力。更值得注意的是，這是小米汽車業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)年度經(jīng)營收益轉(zhuǎn)正至9億元，意味著小米僅用一年多時間就走完了其他新勢力數(shù)年才走完的盈利之路。

從行業(yè)整體去看，2025年，造車新勢力的競爭格局發(fā)生根本性變化。有業(yè)界人士分析指出，小鵬、蔚來、理想、小米四家新勢力全部實現(xiàn)了單季度盈利，被業(yè)內(nèi)稱為“跨過斬殺線”。

但對比三家新勢力，小米汽車的盈利表現(xiàn)尤為突出，其在2025年三季度首次實現(xiàn)季度盈利，經(jīng)營利潤達7億元；小鵬在四季度首次實現(xiàn)季度盈利，凈利潤3.8億元，四季度毛利率21.3%；蔚來也在四季度首次實現(xiàn)季度盈利，凈利潤2.83億元；理想則早在2020年四季度就已實現(xiàn)盈利，比蔚來、小鵬早了5年。

聚焦于單車毛利率這一核心指標上，小米汽車的表現(xiàn)更值得一提。

2025年上半年，小米單車毛利率達到26.4%，比亞迪為20.3%，特斯拉僅為15.4%。這意味著，小米的單車毛利率比特斯拉高出1.7倍。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出：小米高毛利的背后，是高配車型占比提升和供應(yīng)鏈成本控制的雙重作用。小米SU7 Ultra（售價52.99萬元）與YU7 SUV（起售價25.35萬元）的推出，推動單車均價升至26萬元以上。同時，復(fù)用手機供應(yīng)鏈資源、產(chǎn)能爬坡后規(guī)模效應(yīng)凸顯，進一步拉低了成本。

然而，將視線拉長到整個汽車行業(yè)，2025年卻是“冰火兩重天”的一年。

乘用車市場信息聯(lián)席分會數(shù)據(jù)顯示，2025年中國汽車行業(yè)利潤率已降至4.1%，創(chuàng)下歷史低位，年末單月利潤率更是跌至1.8%。行業(yè)全年收入11.18萬億元，成本卻高達9.85萬億元，最終利潤僅為4610億元。持續(xù)數(shù)年的價格戰(zhàn)、原材料成本上漲、研發(fā)投入剛性增加，使得大部分車企在規(guī)模擴張的同時，利潤空間被急劇壓縮。

放眼全球，跨國車企同樣失速。特斯拉2025年三季度凈利潤同比大幅下降37%，凈利率僅4.9%。大眾、奔馳、保時捷等傳統(tǒng)豪強的利潤均出現(xiàn)大幅下滑。

在這一背景下，小米汽車24.3%的毛利率和9億元的經(jīng)營收益，顯得尤為顯眼。不過，小米汽車在積極的發(fā)展狀態(tài)中也保持了對未來的警惕。

小米集團總裁盧偉冰在業(yè)績電話會上坦言，2026年汽車業(yè)務(wù)將面臨較大挑戰(zhàn)：“2026年行業(yè)將迎來購置稅補貼政策減半，各車企大概率會推出消費者補貼措施；當前汽車行業(yè)仍處于發(fā)展早期，參與者眾多，競爭格局需要時間收斂。”他預(yù)計明年汽車毛利率或不會高于今年水平。

與此同時，小米集團傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的壓力也在加大。手機業(yè)務(wù)受存儲漲價影響，毛利率已降至11%左右；IoT業(yè)務(wù)在國補收緊后增速大幅回落。這意味著，小米需要在汽車業(yè)務(wù)持續(xù)造血的同時，應(yīng)對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的拖累。

有文說：

2025年，小米汽車用24.3%的毛利率和9億元的經(jīng)營收益，證明了其在汽車業(yè)務(wù)上的賺錢能力。在行業(yè)整體“增產(chǎn)不增利”的背景下，這份成績單含金量不低。

但正如業(yè)內(nèi)人士所言，單季盈利只是“跨過斬殺線”，實現(xiàn)年度盈利、保持訂單穩(wěn)定、應(yīng)對市場競爭，才是真正的考驗。2026年補貼退坡、競品圍堵、訂單回落的壓力之下，小米能否維持現(xiàn)有地位，答案將在未來幾個季度的財報中揭曉。(撰文丨歐陽)