繼2025年第三季度首次實(shí)現(xiàn)季度經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正后，小米汽車又“光速”將全年經(jīng)營利潤扭虧。

3月24日，小米集團(tuán)（01810.HK）公布2025年業(yè)績。年內(nèi)，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總營收4572.87億元，同比增長25.0%，創(chuàng)歷史新高；經(jīng)調(diào)整凈利潤391.7億元，同比增長43.8%。在小米集團(tuán)的業(yè)績增長曲線中，小米汽車成為最顯眼的變量，全年交付量同比大漲200.4%至41.11萬臺，遠(yuǎn)超上調(diào)后的35萬臺年銷目標(biāo)。

銷量的爆發(fā)，推動小米集團(tuán)智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部業(yè)績快速提升。2025年，分部收入達(dá)到1060.70億元，同比增長223.8%，占總營收的比重從2024年的9.0%提升至23.2%；毛利率升至24.3%，同比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)，高于手機(jī)×AIoT業(yè)務(wù)分部21.7%的毛利率水平；經(jīng)營利潤首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，達(dá)到9億元。

?2025年小米集團(tuán)各分部收入（圖/財(cái)報(bào)截圖）

2026年，小米汽車定下了55萬臺的交付目標(biāo)；1-2月其累計(jì)交付新車超5.9萬臺，已完成年度目標(biāo)的10.7%。

隨后于3月19日，歷經(jīng)兩年打磨的新一代小米SU7正式上市，在整車安全、操控性能、智能配置等方面全面升級。新車依舊設(shè)置了標(biāo)準(zhǔn)版、Pro版、Max版三個(gè)版本，起售價(jià)分別為21.99萬元、24.99萬元及30.39萬元，較老款統(tǒng)一上調(diào)4000元，市場表現(xiàn)值得關(guān)注。

對于漲價(jià)的原因，小米創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍在官方發(fā)布的一則視頻中提及，新一代SU7不僅在配置上大幅提升，整車質(zhì)感也有明顯升級，加之近期供應(yīng)鏈很多零部件漲價(jià)幅度較大，團(tuán)隊(duì)面臨不小的成本壓力，不過“一定讓大家覺得物超所值”。

在2025年初的一場直播中，雷軍曾說小米SU7上市首年的市場表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，讓他覺得“苦盡甘來，夢想成真”。而面對更大的成本壓力、更強(qiáng)的市場競爭和更高的銷量目標(biāo)，小米汽車還有很多事情要做。

“新一代SU7市場數(shù)據(jù)優(yōu)于第一代”

跟小米集團(tuán)的高端化戰(zhàn)略同步，自誕生以來，小米汽車就一直將目光瞄準(zhǔn)更高的市場定位。

2025年2月27日，小米集團(tuán)正式發(fā)布了小米SU7系列最高版本車型小米SU7 Ultra。新車以超52.99萬元的售價(jià)攻入BBA等傳統(tǒng)豪華品牌腹地，更是創(chuàng)造了“上市2小時(shí)大定突破1萬臺”的紀(jì)錄。

4個(gè)月后的6月26日，小米汽車旗下首款SUV車型小米YU7正式上市，售價(jià)25.35萬-32.99萬元，起售價(jià)較小米SU7高3.76萬元。根據(jù)官方信息，小米YU7車長近5米，車寬近2米、軸距3米，全系標(biāo)配800V碳化硅高壓平臺、小米天際屏全景顯示、激光雷達(dá)，同時(shí)具備最長續(xù)航835km、15分鐘最快補(bǔ)能620km等產(chǎn)品亮點(diǎn)，受到了比小米SU7上市時(shí)更高的關(guān)注。

一個(gè)直觀的數(shù)字是：因小米YU7銷量占比提升，小米汽車ASP（平均售價(jià)）由2024年四季度的23.43萬元/臺上升至2025年四季度的24.98萬元/臺。

而剛剛上市的新一代小米SU7在配置和售價(jià)上均有所提升，其也將與小米YU7共同承擔(dān)沖擊55萬臺年銷目標(biāo)的重任。

“訂單量4分鐘破萬、7分鐘破2萬、上市24小時(shí)大定量達(dá)到88898臺”，這是第一代小米SU7在首銷期的市場表現(xiàn)。有消費(fèi)者敏銳地發(fā)現(xiàn)，新一代小米SU7上市后，官方并未如前一般高頻發(fā)布大定數(shù)據(jù)，僅由雷軍在其社交媒體賬號宣布，新一代SU7開售34分鐘鎖單量超過1.5萬臺。

小米汽車隨后在3月20日發(fā)布的推文中提及，自開售以來，新一代小米SU7“鎖單”進(jìn)展一直比第一代更好。從2025年6月小米YU7發(fā)布后的第二天開始，公司就選擇了公布鎖單量，而非大定量（小米汽車為大定用戶設(shè)置了猶豫期，其間可全額退款），因?yàn)椴豢赏说逆i單數(shù)據(jù)更能真實(shí)、客觀地反映用戶的選擇與認(rèn)可。

官方數(shù)據(jù)顯示，新一代小米SU7開售3天鎖單量超過3萬臺。小米集團(tuán)副總裁、CFO林世偉也在2025年業(yè)績電話會上透露， 新一代SU7上市后吸引到更多新用戶、持續(xù)破圈，管理層對新車后續(xù)訂單表現(xiàn)充滿信心。

優(yōu)先通過技術(shù)創(chuàng)新對沖成本上漲壓力

小米集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2025年，小米集團(tuán)智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部的銷售成本為803.06億元，同比增長200.73%，與銷量增速對應(yīng)。

不過2026年以來，AI算力需求爆發(fā)，三星、SK海力士、美光等頭部廠商將產(chǎn)能向HBM等高毛利產(chǎn)品傾斜、行業(yè)整體庫存處于低位，全球內(nèi)存價(jià)格持續(xù)上漲，消費(fèi)電子與汽車領(lǐng)域內(nèi)存供給趨緊，進(jìn)而對終端產(chǎn)品成本構(gòu)成明顯壓力。

在2025年業(yè)績電話會上，小米集團(tuán)總裁盧偉冰透露，這一輪內(nèi)存上漲的速度和漲幅比管理層原本的預(yù)期還要高，對公司經(jīng)營是一個(gè)很大挑戰(zhàn)。內(nèi)存成本占產(chǎn)品整體成本的比例越低，對產(chǎn)品影響越小。小米“人車家全生態(tài)”走向均衡，可以讓公司以更好的姿態(tài)應(yīng)對內(nèi)存漲價(jià)。

他直言，“在短期內(nèi)，小米會通過內(nèi)部動作、技術(shù)創(chuàng)新等方式幫助消費(fèi)者來消化一部分漲價(jià)的壓力。如果實(shí)在挺不住了，不排除漲價(jià)的可能。”

在技術(shù)研發(fā)方面，小米向來是“最舍得花錢”的那一批。2025年，小米集團(tuán)研發(fā)投入同比增長37.8%至331億元，接近全年利潤；2021-2025年間，該集團(tuán)累計(jì)研發(fā)投入超過千億。管理層表示，未來集團(tuán)還將繼續(xù)加碼在大模型、智能駕駛、手機(jī)芯片等領(lǐng)域的投入，未來五年累計(jì)研發(fā)投入將超過2000億元。

雷軍在此前的一場發(fā)布會上表示：小米在AI領(lǐng)域上相對比較低調(diào)，實(shí)際進(jìn)展可能比大家看到的要快很多。

近期，小米汽車端到端輔助駕駛（HAD）全新升級了XLA認(rèn)知大模型，具備更多模態(tài)、更高效、更可控三大特點(diǎn)，新一代小米SU7全系交付即搭載。XLA認(rèn)知大模型的能力來源于小米自研的物理AI基座模型MiMo-Embodied，打通了“輔助駕駛”和“具身機(jī)器人”兩大模塊，可賦予系統(tǒng)強(qiáng)大的語言和空間推理能力。

面對內(nèi)存漲價(jià)的行業(yè)困境，盧偉冰認(rèn)為，應(yīng)該更關(guān)注漲價(jià)周期之后會發(fā)生什么。他判斷，成本壓力之下產(chǎn)業(yè)格局將加快重塑，一方面部分企業(yè)或?qū)⒈恍袠I(yè)淘汰，另一方面會倒逼企業(yè)加速創(chuàng)新。