出品 | 財銀社

文章 | 賈茹

編輯 | 何碧

當資產規模首次突破十萬億大關的新聞，與一份營收微降、凈息差持續收窄的財報同時出現，中信銀行在2025年交出的這份成績單，便不再僅僅是一家銀行的個體敘事，而是整個中國銀行業在時代洪流中奮力泅渡的縮影。

中信銀行2025年財報顯示，其總資產同比增長6.28%至10.13萬億元，歸母凈利潤增長2.98%至706.18億元，但營業收入卻同比下降0.55%至2124.75億元。

這組看似矛盾的數據，精準的展現了中信銀行的現狀，規模仍在慣性擴張，但增長的引擎已然乏力，利潤的微增更多依賴于對成本的精打細算與風險資產的審慎處置，而非業務本身的蓬勃生機。

中信銀行所面臨的營收增長停滯、利息凈收入下滑、零售資產質量承壓、存款定期化趨勢延續以及資本充足水平微降等問題，無一不是懸掛在整個行業頭頂的達摩克利斯之劍。

這并非中信銀行一家的獨舞，而是所有銀行在宏觀經濟周期、利率市場化深化、金融脫媒加速以及風險結構變遷等多重力量裹挾下的“隨波逐流”，既有被動適應的無奈，也蘊含著在浪潮中調整航向、尋找新動能的掙扎與探索。

息差之困與負債攻堅

中信銀行的凈息差從2024年的1.77%下降至1.63%，下降了0.14個百分點，盡管經歷了多輪存款利率下調，負債成本的下行速度仍難以完全對沖資產端的壓力，存款定期化趨勢成為銀行負債管理的長期挑戰，居民和企業出于對未來的不確定性，更傾向于選擇定期存款以鎖定收益，這推高了銀行的整體付息成本。

中信銀行通過優化存款結構，將對公活期存款占比維持在46%的較高水平，并壓降高成本的三年期以上存款、結構性存款等，才在負債端挽回了部分息差。這種“資產端讓利、負債端攻堅”的拉鋸戰，是當前銀行業的普遍寫照。

如果說息差收窄侵蝕的是銀行的利潤表，那么資產質量的結構性壓力則直接威脅著資產負債表的健康，中信銀行的財報清晰地反映了這一趨勢：其個人貸款不良率上升0.07個百分點至1.32%，其中個人消費貸款（不含信用卡）不良率大幅上升0.66個百分點至2.80%，信用卡不良率也上升0.12個百分點至2.62%。

報告將此歸因于“當前經濟形勢及收入預期偏弱”，這恰恰點出了零售風險暴露的社會經濟根源。居民部門杠桿率高企、收入增長放緩，導致償債能力削弱，而前幾年在數字化浪潮下快速擴張的消費信貸，其風險滯后性正在顯現。

更令人擔憂的是“共債”風險，即客戶在多家機構多頭借貸，其違約概率遠高于普通客戶，但由于信息孤島，銀行在貸前難以有效識別。

此外，中信銀行對公房地產貸款不良率較上年末上升0.46個百分點至2.67%，顯示盡管政策持續發力，房地產市場的調整仍在向金融體系傳導風險。地方政府融資平臺債務雖在有序化解，但仍是銀行風險管控的重點領域。

中信銀行通過強化清收和核銷，保持了整體不良率的穩定，但消耗的也是真金白銀的利潤，資產質量的“穩健”表象，在相當程度上是中信銀行以利潤為代價進行“外科手術式”風險出清的結果。

資產質量的結構性挑戰

在負債端，中信銀行正面臨著一場“不可能三角”式的博弈，既要保持存款規模的穩定以支撐資產擴張，又要竭力控制負債成本以緩解息差壓力，還要應對“存款搬家”至理財、資本市場等非存款領域的趨勢。

2025年，“存款搬家”貫穿全年，而存款定期化趨勢仍在延續，中信銀行的客戶存款中，公司定期和個人定期存款的增速均高于活期存款。

為應對這一局面，銀行業掀起了一輪又一輪的“降息潮”。自2025年5月起，國有大行帶頭，股份制銀行和中小銀行跟進，全面下調各期限存款利率，長期限、高成本的產品被陸續下架或額度收緊。

到2026年初，許多中小銀行的三年期、五年期定期存款利率已進入“1%”時代，甚至出現期限倒掛的現象。這場深刻的利率下行，標志著中國的利率環境正式步入“1時代”。對于儲戶而言，這意味著財富保值增值的傳統路徑收窄；對于銀行而言，這既是無奈之舉，也是主動調整負債結構的必然選擇。

在這場行業性的困局中，不同類型的銀行境遇分化顯著，國有大行憑借系統重要性地位、龐大的網點基礎和穩定的對公客戶關系，發揮了“壓艙石”作用，城商行和農商行則依托區域深耕優勢和對本地中小微企業的服務，展現了更強的業績彈性，凈利潤增速分別達到12.87%和4.57%。

相比之下，股份制銀行陷入了典型的“中間地帶”困境：既缺乏國有大行的全牌照優勢和資源稟賦，又不具備區域性銀行的本地化粘性，在激烈的同質化競爭中首當其沖。

中信銀行作為股份制銀行的代表，其總資產突破十萬億，規模已躋身行業前列，但依然無法擺脫行業性的盈利壓力。

對于中信銀行而言，規模的光環之下，如何突破股份制銀行的共性瓶頸，找到差異化、特色化的發展路徑，是比單純追求資產規模更為緊迫的課題。

轉型與價值創造

中信銀行2025年的財報，是一份典型的行業“體檢報告”，它映照出中國銀行業在“后規模時代”的集體焦慮與轉型陣痛。

凈息差持續收窄擠壓著傳統盈利空間，資產質量的結構性風險暗藏隱患，負債成本管控如同在刀鋒上行走，而股份制銀行則在分化加劇的格局中尋找自己的生存縫隙。

對于中信銀行以及整個中國銀行業而言，告別對規模與息差的路徑依賴，真正轉向以客戶為中心的價值創造，通過數字化轉型提升效率，通過業務結構優化尋找新的增長點，通過卓越的風險管理穿越周期，是穿越當前迷霧、駛向更廣闊海域的必由之路。這個過程必然伴隨痛苦與挑戰，但也是行業從“大”到“強”蛻變的唯一途徑。

潮水的方向已然改變，唯有深刻理解并駕馭這股力量，方能于滄海橫流中，顯露出真正的銀行家本色。