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本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者|胡荷馨

編輯 |薛茹云

排版| 張舒惠

近期，受國(guó)際地緣沖突與流動(dòng)性預(yù)期等多方面復(fù)雜因素影響，全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的震蕩與調(diào)整，中、日、韓等亞洲市場(chǎng)和英、美市場(chǎng)普遍承壓。

A股市場(chǎng)連續(xù)三周震蕩下挫，截至2026年3月23日收盤，全市場(chǎng)超過(guò)5100只個(gè)股下跌，上證尾盤險(xiǎn)守3800關(guān)口。深證成指、創(chuàng)業(yè)板分別下跌3.76%和3.49%，僅煤炭、能源板塊表現(xiàn)活躍。港股或延續(xù)了A股聯(lián)動(dòng)性，香港恒生指數(shù)同樣下跌3.54%。

海外市場(chǎng)方面，全球主要股指同樣出現(xiàn)較大波動(dòng)。3月23日，歐洲主要股指集體低開，盤尾英國(guó)富時(shí)100指數(shù)收跌，法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX30指數(shù)收漲。美股三大指數(shù)自1月以來(lái)均出現(xiàn)下跌，3月23日或受“美伊磋商”影響，三大指數(shù)集體漲超1%。

股市震蕩余波未平，銀行理財(cái)市場(chǎng)正經(jīng)歷集體考驗(yàn)。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月23日，理財(cái)公司共計(jì)存續(xù)43703只（含不同份額），其中固收類產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到42323只，占比96.84%。從總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，人民幣固收類產(chǎn)品整體呈現(xiàn)"低增長(zhǎng)、低回撤"特征，近三個(gè)月凈值增長(zhǎng)率均值為0.65%，同期平均最大回撤和平均波動(dòng)率分別為0.07%和0.36%，顯示出固收類產(chǎn)品在股市動(dòng)蕩期的避險(xiǎn)屬性。

值得注意的是，在32家理財(cái)子公司中，興銀理財(cái)人民幣公募固收類產(chǎn)品的存續(xù)數(shù)量最多，共計(jì)5028只。難能可貴的是，在龐大的管理規(guī)模之下，興銀理財(cái)依舊展現(xiàn)出其收益與防御兼顧的超強(qiáng)均衡實(shí)力，截至3月23日，其固收類產(chǎn)品近3月平均最大回撤和平均波動(dòng)率分別為0.05%和0.29%，顯著低于行業(yè)整體水平。其中，"固收+"系列產(chǎn)品更是以穩(wěn)健的增長(zhǎng)表現(xiàn)脫穎而出，成為興銀理財(cái)穿越震蕩市的核心抓手。

興銀理財(cái)"固收+"系列以宏觀層面的大類資產(chǎn)研究為基礎(chǔ)，在固收、權(quán)益、衍生品等境內(nèi)外資產(chǎn)及多種投資策略之間尋找平衡，力求資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值，旗下產(chǎn)品包含豐利靈動(dòng)、豐利逸動(dòng)以及豐利興動(dòng)等多個(gè)系列。

“豐利逸動(dòng)”系列為微量含權(quán)的中低波“固收+”產(chǎn)品，權(quán)益投資的比例中樞控制在2.5%左右。該系列產(chǎn)品秉持“結(jié)構(gòu)均衡、行業(yè)均衡”的投資理念，輔以套利策略，在追求收益增強(qiáng)的同時(shí)進(jìn)一步提升波動(dòng)控制能力。在近期的市場(chǎng)波動(dòng)中，該系列產(chǎn)品截至3月19日的近三月平均凈值增長(zhǎng)率為0.65%，最大回撤均值為0.17%。

其中，“豐利逸動(dòng)10M持有2A”是“逸動(dòng)”系列優(yōu)秀產(chǎn)品，截至3月18日，產(chǎn)品近三月凈值增長(zhǎng)率達(dá)到0.71%，最大回撤為0.16%。該產(chǎn)品自2025年6月成立以來(lái)，長(zhǎng)期保持穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，即便在近期跌宕起伏的市場(chǎng)背景下，產(chǎn)品依舊實(shí)現(xiàn)月月正收益，近三月夏普比率達(dá)到11.45%，投資性價(jià)比較高。

“豐利靈動(dòng)”系列為固收+權(quán)益平衡配置+多元策略產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品優(yōu)選中高等級(jí)信用債作為底倉(cāng)，配置不低于90%的標(biāo)準(zhǔn)化債券類資產(chǎn)，最大權(quán)益?zhèn)}位不超過(guò)10%，豐富的“+”類資產(chǎn)與策略助力產(chǎn)品降低波動(dòng)。截至3月19日，該系列產(chǎn)品近三月平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到0.73%，平均最大回撤亦控制在0.24%。

“靈動(dòng)”系列進(jìn)階優(yōu)選類產(chǎn)品“豐利靈動(dòng)6M持有1A”密切關(guān)注股票、債券以及貨幣市場(chǎng)的運(yùn)行狀況與風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在戰(zhàn)術(shù)層面利用衍生品工具，對(duì)大類資產(chǎn)配置進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，并且通過(guò)增加各類投資策略進(jìn)行收益增強(qiáng)。截至3月18日，該產(chǎn)品近三月實(shí)現(xiàn)1.27%的凈值增長(zhǎng)率，最大回撤亦控制在1%以內(nèi)。

“豐利興動(dòng)”系列為掛鉤股指和其他標(biāo)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，含權(quán)比例較高，權(quán)益中樞在10%—30%不等。截至3月19日，該系列產(chǎn)品近三月業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到1.44%，產(chǎn)品最大回撤均值成功控制在0.5%以內(nèi)。

截至3月19日，“興動(dòng)”系列兩只產(chǎn)品“豐利興動(dòng)資源優(yōu)勢(shì)3M最短持有”和“豐利興動(dòng)智享3M持有7A”近三月凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)1%，分別達(dá)到1.54%、1.37%。

“豐利興動(dòng)資源優(yōu)勢(shì)3M最短持有”聚焦具有資源壟斷優(yōu)勢(shì)、具備穩(wěn)定核心競(jìng)爭(zhēng)力或行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位且可能存在低估的行業(yè)及公司，在投資運(yùn)作中，產(chǎn)品適當(dāng)兼顧穿透后權(quán)益類資產(chǎn)在各行業(yè)、各成長(zhǎng)階段等多方面的配置比例均衡，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期超越市場(chǎng)并獲取穩(wěn)定收益的目標(biāo)。“豐利興動(dòng)智享3M持有7A”以債權(quán)類資產(chǎn)打底，同時(shí)配置中證1000量化指數(shù)增強(qiáng)策略進(jìn)行股票“優(yōu)中選優(yōu)”，以期在穩(wěn)健的基礎(chǔ)收益上進(jìn)一步增強(qiáng)收益。

此外，興銀理財(cái)“富利興成豐云一個(gè)月持有期1號(hào)混合類理財(cái)產(chǎn)品A”同樣貢獻(xiàn)出較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。該產(chǎn)品長(zhǎng)期對(duì)大類資產(chǎn)配置層面股債間的資金切換、價(jià)格邊際修復(fù)、金融監(jiān)管落地及影響等多個(gè)方面保持密切的關(guān)注，并且謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。自2024年11月成立后，產(chǎn)品長(zhǎng)期保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，成立以來(lái)最大回撤僅為0.1%，截至3月19日，該產(chǎn)品近三月凈值增長(zhǎng)率為0.66%，同期最大回撤依舊保持在0.1%的較低水平。

總結(jié)而言，地緣沖突帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊多以情緒主導(dǎo)的短期波動(dòng)為主，在市場(chǎng)彌漫恐慌情緒之時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格常常容易偏離其長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值。然而，短期波動(dòng)本就是金融市場(chǎng)的常態(tài)，價(jià)值投資往往更看向長(zhǎng)遠(yuǎn)周期。

在劇烈的市場(chǎng)起伏中，興銀理財(cái)始終將“牢筑風(fēng)險(xiǎn)防線”作為重要任務(wù)，審慎決策，密切跟蹤每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口，力爭(zhēng)在控制回撤風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)快速捕獲后續(xù)市場(chǎng)的修復(fù)機(jī)會(huì)，為資產(chǎn)保駕護(hù)航。

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