3月23日，兩市主要股指顯著調(diào)整，滬指險(xiǎn)守3800點(diǎn)關(guān)口，A股市場(chǎng)近5200只個(gè)股飄綠。

截至當(dāng)日收盤(pán)，滬指跌3.63%報(bào)3813.28點(diǎn)，深證成指跌3.76%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.49%，科創(chuàng)綜指跌4.93%。滬深兩市成交額約24315.47億元，較前一個(gè)交易日放量約1446.89億元。

板塊方面，煤炭、石油收漲；有色、智能穿戴、MLED、貴金屬、美容護(hù)理等行業(yè)以及概念跌幅居前。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月23日全市場(chǎng)2349只ETF呈現(xiàn)“冰火兩重天”的分化行情，其中有8只原油類(lèi)ETF漲停，有17只黃金類(lèi)ETF跌幅超9.5%。

多只原油類(lèi)ETF漲停，黃金ETF跌停 來(lái)源：Wind 界面新聞?wù)?/p>

從3月以來(lái)的資金進(jìn)出情況來(lái)看，全市場(chǎng)2349只ETF中，資金凈流入的ETF有1031只。

具體來(lái)看，貴金屬ETF與策略風(fēng)格ETF凈流入居前，其中資金流入最多的前五只ETF分別是海富通短融ETF（511360.SH）、華夏電網(wǎng)設(shè)備ETF（159326.SZ）、華安黃金ETF（518880.SH）、易方達(dá)黃金ETF（159934.SZ）、國(guó)泰中證油氣ETF（561360.SH），流入資金分別為97.81億元、89.32億元、51.45億元、34.56億元、34.21億元。

資金流出最多的五只ETF分別是易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF（159915.SZ）、南方中證500ETF（510500.SH）、鵬華化工ETF（159870.SZ）、華夏A500ETF（512050.SH）、富國(guó)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792.SZ），流出金額分別為90.28億元、56.97億元、51.43億元、45.1億元、43.41億元。

目前，市場(chǎng)杠桿資金避險(xiǎn)情緒較為濃厚。

截至有最新數(shù)據(jù)可查的3月20日，滬深京三市融資融券余額合計(jì)26322.94億元，較前一交易日減少178.34億元；融資余額合計(jì)26148.43億元，較前一交易日減少174.08億元；融券余額合計(jì)174.51億元，較前一交易日減少4.26億元。

3月以來(lái)滬深京三市融資融券余額 數(shù)據(jù)來(lái)源：東財(cái)Choice

融資資金流向顯示，從申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類(lèi)來(lái)看，當(dāng)日，IT服務(wù)、小金屬、元件等板塊凈流出居前；東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，電池板塊單日逆勢(shì)吸金11.89億元，通信設(shè)備、多元金融、調(diào)味發(fā)酵品緊隨其后，獲得資金小幅凈流入。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，3月以來(lái)杠桿資金交易熱度有所回落。本月有數(shù)據(jù)可查的15個(gè)交易日中，全市場(chǎng)兩融余額整體走低，3月20日兩融余額較月初已縮水417.13億元。

在A股市場(chǎng)集中調(diào)整、結(jié)構(gòu)快速輪動(dòng)的當(dāng)下，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，在2026年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的背景下，全球安全已成為稀缺品，中國(guó)資產(chǎn)具備安全溢價(jià)。

“安全已然成為當(dāng)下全球最稀缺品，買(mǎi)中國(guó)就是買(mǎi)安全。”上海首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金融發(fā)展中心副主任、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事劉煜輝在接受界面新聞采訪時(shí)認(rèn)為，“這是世界在動(dòng)蕩中形成的清醒共識(shí)，更是中國(guó)供應(yīng)鏈與超大規(guī)模市場(chǎng)構(gòu)筑的硬實(shí)力給出的答案。未來(lái)，只有向中國(guó)供應(yīng)鏈才能買(mǎi)到安全。這不是口號(hào)，而是一種無(wú)法抗拒的選擇。"

“穩(wěn)定是稀缺的，中國(guó)市場(chǎng)有更低的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。”國(guó)泰海通策略團(tuán)隊(duì)指出，中國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下沉、資本市場(chǎng)改革與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，是中國(guó)資本市場(chǎng)“轉(zhuǎn)型牛”的根本動(dòng)力與支柱。

外資方面，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）于3月23日發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)稱(chēng)，當(dāng)前投資環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，市場(chǎng)最關(guān)注的問(wèn)題是中東沖突是否會(huì)導(dǎo)致能源供應(yīng)長(zhǎng)期受阻，以及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。“盡管如此，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)基本面仍為市場(chǎng)提供支撐。”

摩根資產(chǎn)管理中國(guó)資深環(huán)球市場(chǎng)策略師蔣先威在接受界面新聞采訪時(shí)指出，從大環(huán)境來(lái)看，今年A股主要的上行催化劑包括了人工智能的發(fā)展仍在相對(duì)早期，相關(guān)的需求增長(zhǎng)大概率可推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其在國(guó)內(nèi)還有自主可控帶來(lái)的獨(dú)特機(jī)會(huì)；另外，去年“反內(nèi)卷”政策對(duì)部分行業(yè)板塊產(chǎn)品價(jià)格利潤(rùn)回升的拉動(dòng)明顯，今年在政策持續(xù)下，預(yù)期將有更多行業(yè)及企業(yè)受益。

中信證券認(rèn)為，企業(yè)利潤(rùn)率的回升是下個(gè)階段A股接續(xù)牛市的關(guān)鍵，全球供應(yīng)鏈的擾動(dòng)再一次帶來(lái)校驗(yàn)中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)定價(jià)權(quán)的契機(jī)。油價(jià)中樞的快速抬升帶來(lái)了檢驗(yàn)中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)定價(jià)權(quán)的契機(jī)。此次中東沖突帶來(lái)的能化成本沖擊給了我們這樣一個(gè)窗口，去觀察和驗(yàn)證中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)是否真的能夠結(jié)構(gòu)性的體現(xiàn)定價(jià)權(quán)。堅(jiān)定圍繞中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造定價(jià)權(quán)重估布局（化工、有色、電力設(shè)備、新能源）。

后續(xù)配置方面，平安基金建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一，受益于政策支持與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的科技成長(zhǎng)板塊，包括算力基礎(chǔ)設(shè)施、半導(dǎo)體、高端制造等方向，在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)與自主可控邏輯下具備中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間；二，具備穩(wěn)定現(xiàn)金流與分紅能力的高股息資產(chǎn)，在利率中樞波動(dòng)與市場(chǎng)不確定性加大的環(huán)境中，防御屬性與配置價(jià)值持續(xù)凸顯；三，受益于資源品價(jià)格中樞抬升的上游能源與大宗商品板塊，在通脹環(huán)境下具備一定對(duì)沖屬性，同時(shí)盈利彈性相對(duì)明確。