2025年是美團腹背受敵的一年，水面之上的競爭來自于淘寶閃購和京東掀起的外賣大戰(zhàn)，水面之下，到店業(yè)務的利潤和市場份額被抖音持續(xù)蠶食。
3月26日，美團發(fā)布2025年Q4及全年業(yè)績。Q4實現(xiàn)營收920.96億元，同比增長4.1%；經(jīng)營虧損160.74億元，上一年同期的經(jīng)營利潤為66.93億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損達到150.80億元，上一年同期經(jīng)調(diào)整凈利潤為98.49億元。
在經(jīng)歷了連續(xù)兩個季度的凈虧損后，美團2025年全年的凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，從2024年的全年凈利358.08億元，轉(zhuǎn)為2025年全年凈虧233.54億元，全年少賺591.62億元。
由盈轉(zhuǎn)虧最直接的原因是外賣大戰(zhàn)導致美團核心本地商業(yè)（CLC）的利潤大幅下滑，Q4美團CLC總營收為648.35億元，同比下滑1.1%；經(jīng)營利潤由上一年同期的129億元轉(zhuǎn)為經(jīng)營虧損100.46億元，由盈轉(zhuǎn)虧主要是因為毛利率下降以及用戶激勵和營銷推廣費用的大幅上升。
其中最直接反映到家業(yè)務收入情況的配送服務，期內(nèi)收入同比下滑9.9%至235.95億元。
據(jù)「定焦One」了解，Q4美團的外賣餐飲日均單量大約穩(wěn)定在7000萬單，單均UE為-2元左右，以此推算Q4美團在外賣業(yè)務上的補貼大約在130億元。
除配送服務外，期內(nèi)CLC的傭金收入同比下滑1.2%至237.78億元，廣告收入同比增長2.3%至131.37億元。
這一定程度上反映到店業(yè)務面臨的競爭環(huán)境加劇。2025年Q3，美團在財報電話會后的溝通環(huán)節(jié)透露，到店業(yè)務經(jīng)營利潤率已經(jīng)下降至30%以下，并且Q4仍將低于30%。
這主要由于抖音生活服務在Q3、Q4加大了對團購業(yè)務的補貼力度，美團被迫擴大到店補貼。
到家業(yè)務由于外賣大戰(zhàn)持續(xù)燒錢，到店業(yè)務利潤下滑，導致美團的核心本地商業(yè)板塊由盈轉(zhuǎn)虧。
在此基礎上，美團的新業(yè)務虧損幅度在Q4大幅擴大至46億元，經(jīng)營虧損率從上一年同期的9.5%擴大到17.1%，是近兩年最高的單季度虧損。
導致Q4新業(yè)務虧損擴大的主要原因是對海外業(yè)務Keeta的投資增加。
外賣大戰(zhàn)、到店競爭加劇、新業(yè)務虧損擴大，多重因素影響下，美團度過了相對艱難的一年。但好消息是，近期監(jiān)管叫停外賣大戰(zhàn)。3月25日，國家市場監(jiān)督管理總局轉(zhuǎn)發(fā)《經(jīng)濟日報》文章《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》，被市場視為監(jiān)管層叫停平臺惡性競爭、引導行業(yè)良性發(fā)展的明確信號。
受此消息刺激，美團股價當日盤中一度漲近16%。截至目前，美團的股價為86.7港元/股，年初至今累計下跌16.1%。
（策劃：王漢星，制圖：李昱慧）