2026年3月26日晚，海爾智家（600690.SH）交出了一份韌性十足、雙創新高的成績單：2025年全年營收首次站上3023.47億元新臺階，同比增長5.71%；歸母凈利潤195.53億元、扣非歸母凈利潤186.04億元，分別同比增長4.39%、4.49%，雙雙刷新歷史紀錄。

更難得的是，經營活動現金流凈額260.03億元，為凈利潤的1.33倍，在“現金為王”的當下，強勁現金流筑牢抗風險底座，彰顯其穩健的發展成色。

在國內需求收縮、海外貿易壁壘加劇的雙重壓力下，海爾智家以生態破界、全球深耕、AI數字化轉型為抓手，堅持對內加速提效，對外加速布局，在逆勢中實現穩健增長，為2026年高質量發展奠定堅實基礎。

一、穿越周期穩增長：國內生態引領，海外全域領跑

2025年家電行業挑戰加劇，國內四季度需求同比下滑25%，海外關稅與非貿易壁壘持續施壓。海爾智家以跨邊界生態布局與全球化本土運營，實現逆勢突圍。

在國內市場，海爾智家打破產業邊界，構建大廚房、大暖通等全場景生態，核心品類持續領跑。海爾冰箱份額47.7%，穩居行業第一；洗衣機達47.4%，熱水器達32.5%，均穩居行業榜首；家用空調全球銷量增長14.8%，規模增幅領跑行業；商用空調也憑借多品類份額第一的優勢實現了兩位數的逆勢高增長。

同時，公司搶抓AI與銀發經濟機遇，在AWE展會發布三大類家務機器人，推進智能家電與機器人融合，落地“無人家務”與“智慧照護”場景。

多品牌協同發力，形成差異化壁壘。卡薩帝品牌持續引領高端市場，2025年收入實現雙位數增長，在萬元以上高端冰箱、洗衣機市場占據絕對主導地位。面向年輕群體的Leader（統帥）品牌，憑借與用戶共創的“懶人三筒洗衣機”等現象級爆款，全年收入首次突破百億元，同比增長達30%，成為強勁的增長新引擎。海爾品牌線上線下份額雙第一，L4級智能體套系Seeker重新定義全屋智能標準。

海外市場展現更強的增長韌性。財報數據顯示，2025年海爾智家海外業務收入達到1545.45億元，同比增長8.15%，增速顯著優于行業。美國市場高端品牌收入增長7%，連續四年位居行業TOP1；歐洲市場收入增長19.9%，白電市場份額位列中企第一；澳新市場，海爾、斐雪派克雙品牌包攬當地大白電市場第一；日本市場收入增長10.3%；在東南亞、南亞、中東非等新興市場，收入分別同比增長13.4%、23.2%、55.8%，成為海外增長新引擎。

二、數字變革提效能：戰略投入筑壁壘，短期換長期價值

這種業績全球開花的局面，離不開海爾智家在底層供應鏈上的“重投入”。2025年，海爾智家在全球供應鏈建設與研發領域累計投入近89億元，涵蓋美國GE Appliances大滾筒項目、埃及冰箱項目建設，以及泰國空調、膠州商用空調等項目推進。

2025年，海爾智家全面落地AI與數字化變革，重磅打造了“全域統倉TC客戶平臺”和“用戶全生命周期體驗管理平臺”，打通交易、交付、服務全鏈路，實現物流提效、體驗升級與成本優化，整體費用率同比優化0.23個百分點。

在短期看來，海爾在海外建廠與加碼AI研發上的戰略性布局與投入，客觀上對公司短期業績增長構成階段性壓力。但在商業的長期主義視角下，通過完善全球供應鏈網絡，海爾智家大幅對沖了未來的貿易與物流風險；加碼AI技術研發，構建技術護城河與差異化競爭壁壘。用短期的費用增長，換取跨越周期的長期競爭力，這筆賬，海爾智家算得十分深遠。

三、劍指2026：錨定四大方向，打造高質量發展新引擎

立足2025年穩健底盤，海爾智家已經明確了2026年四大發力方向，內外兼修，意圖在全球商業版圖中進一步擴大領先地位。

第一，全面推進TC變革與AI全流程提效。全域統倉TC平臺去掉中間環節，實現商品直達用戶、簡化交易鏈路，助力客戶輕資產運營；用戶全生命周期管理平臺覆蓋交互、購買、安裝、維護、換新全流程，以透明化服務實現終身用戶運營，全面提升效率與體驗。

第二，以暖通一體化重構第二增長曲線。公司整合家用空調、智慧樓宇、水聯網業務，打造大暖通產業，從單一產品銷售升級為全屋氣候解決方案。對內整合研發、供應鏈與渠道資源，優化成本結構；對外提供空氣、用水一體化服務，提升單客價值。依托磁懸浮、CO?制冷等核心技術，搶抓綠色建筑、數據中心等市場機遇，目標將大暖通營收占比從1/4提升至1/3乃至更高。

第三，重構海外創牌能力，提速全球化增長。精簡歐洲管理架構提升運營效率，釋放澳洲市場利潤空間；依托中國產品平臺打造爆款，打開東南亞、南亞等中高端市場；緊盯印度等潛力市場，以自主品牌搶占高端份額，讓新興市場成為海外增長核心引擎。

第四，布局家庭機器人、智慧康養新賽道。持續深化AI技術與家電融合，完善家務機器人、智慧照護產品矩陣，搶抓銀發經濟與智能家居紅利，開辟全新增長空間，構建未來業務新支柱。

從做產品到做生態，從出海創牌到全球引領，海爾智家的每一步都走得踏實而深遠。2026年的集結號已經吹響，對內提效積蓄內力，對外布局開疆拓土，一個更加敏捷、更加全球化、更加富有科技底色的海爾智家，正向著更高的產業山峰進發。（《理財周刊-財事匯》出品）