制藥業(yè)最保守的錢(qián)，開(kāi)始流向最激進(jìn)的技術(shù)。

作者｜樺林舞王

編輯｜靖宇

又一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，官宣正式「愛(ài)上 AI」。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間 3 月 29 日，美國(guó)制藥巨頭 Eli Lilly（禮來(lái)）與在香港上市的 AI 制藥公司 Insilico Medicine（英矽智能）宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作——前期付款 1.15 億美元，加上后續(xù)里程碑付款，潛在總價(jià)值達(dá)到 27.5 億美元，還有未來(lái)銷售分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)。

這個(gè)數(shù)字，讓整個(gè)行業(yè)靜了一秒——AI 制藥的「GPT 時(shí)刻」，已經(jīng)到來(lái)了嗎？

01

AI 造藥，從「故事」到「真金白銀」

在今天之前，AI 藥物發(fā)現(xiàn)這件事，更像是一個(gè)被反復(fù)講述但始終沒(méi)有結(jié)局的故事。創(chuàng)業(yè)公司融資、大廠入局、學(xué)術(shù)界背書(shū)……但每次有人追問(wèn)「你們到底有沒(méi)有真正讓患者用上的藥？」，答案都很曖昧。

禮來(lái)這筆錢(qián)，是一個(gè)明確的姿態(tài)轉(zhuǎn)變。

事實(shí)上，禮來(lái)自己也在加速「AI 轉(zhuǎn)型」。

今年 3 月的 J.P. Morgan Healthcare Conference 上，禮來(lái)剛剛宣布與 NVIDIA 建立價(jià)值 10 億美元的聯(lián)合創(chuàng)新 AI 實(shí)驗(yàn)室，專門(mén)用于解決制藥領(lǐng)域的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。同一個(gè)月，NVIDIA 又與諾和諾德達(dá)成合作，用 Gefion 主權(quán) AI 超級(jí)計(jì)算機(jī)加速藥物發(fā)現(xiàn)。

這還不算完。2 月，武田制藥與 AI 公司 Iambic Therapeutics 簽了一筆超過(guò) 17 億美元的合作，目標(biāo)是用 AI 找到癌癥和其他疾病的新藥。3 月 27 日，Quotient Sciences 和 Intrepid Labs 剛剛宣布多年合作，把機(jī)器學(xué)習(xí)模型 ANDROMEDA 引入早期藥物開(kāi)發(fā)。

這不是個(gè)例，這是一場(chǎng)集體押注。2026 年開(kāi)年，制藥行業(yè)出現(xiàn)了密集的 AI 平臺(tái)大交易，禮來(lái)、賽諾菲、諾和諾德、拜耳……幾乎每家頂級(jí)制藥公司都在跑步簽合同。

行業(yè)分析師的數(shù)字更直觀：AI 藥物發(fā)現(xiàn)市場(chǎng) 2025 年價(jià)值約 29 億美元，預(yù)計(jì) 2026 年就能達(dá)到 51 億美元，到 2035 年將超過(guò) 134 億美元。

但是，熱錢(qián)雖多，不代表問(wèn)題消失。

02

如何用 AI 設(shè)計(jì)「新分子」？

Insilico Medicine 不是一家新公司。

這家公司由華人科學(xué)家創(chuàng)立，總部在香港，是目前極少數(shù)真正把 AI 生成的藥物分子推進(jìn)到臨床階段的公司之一。它的核心技術(shù)，是用生成式 AI 直接「設(shè)計(jì)」全新分子結(jié)構(gòu)，而不只是篩選已有化合物庫(kù)——這在技術(shù)路線上是一個(gè)根本性的差異。

傳統(tǒng)藥物發(fā)現(xiàn)，大概是這樣的流程：確定靶點(diǎn) → 在數(shù)百萬(wàn)個(gè)已知化合物里反復(fù)篩選 → 找到候選分子 → 漫長(zhǎng)優(yōu)化。這個(gè)過(guò)程平均需要十幾年，花費(fèi)十幾億美元。

英矽智能的方式，有點(diǎn)像「從零開(kāi)始畫(huà)一把鑰匙」——直接告訴 AI「這把鎖長(zhǎng)什么樣，你來(lái)設(shè)計(jì)能開(kāi)鎖的鑰匙」。它的端到端平臺(tái) Pharma.AI 涵蓋靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、分子生成、臨床結(jié)果預(yù)測(cè)三個(gè)核心環(huán)節(jié)，公司聲稱已經(jīng)把某些藥物發(fā)現(xiàn)周期壓縮到 18 個(gè)月以內(nèi)。

英矽智能 CEO 的話說(shuō)得很直接：「在 AI 方面比我們更強(qiáng)的，只有禮來(lái)自己，除此之外沒(méi)有其他公司。」

這話聽(tīng)起來(lái)很狂。但禮來(lái)愿意出這個(gè)價(jià)格，本身就是一種背書(shū)。

禮來(lái)需要的，不只是一個(gè) AI 工具，而是一條能持續(xù)產(chǎn)出藥物候選分子的「流水線」。

03

27.5 億美元的交易

不過(guò)，看懂這筆交易，得先理解它的結(jié)構(gòu)。

1.15 億美元的前期付款，是今天真實(shí)發(fā)生的錢(qián)，打到賬戶里的那種。但剩下的 26 億多美元，是「里程碑付款」——必須等到 Insilico 的 AI 模型真正產(chǎn)出經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的靶點(diǎn)、候選分子成功進(jìn)入人體試驗(yàn)，甚至走完臨床，才會(huì)分階段兌現(xiàn)。

可以認(rèn)為，這是一個(gè)用「潛在價(jià)值上限」來(lái)表達(dá)戰(zhàn)略意圖，用「前期投入」來(lái)測(cè)試實(shí)際能力的結(jié)構(gòu)。對(duì)禮來(lái)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表不會(huì)立刻承受 27.5 億美元的壓力；對(duì) Insilico 來(lái)說(shuō)，每一筆里程碑付款都是一次公開(kāi)的成績(jī)單。

業(yè)內(nèi)對(duì)這種交易結(jié)構(gòu)的評(píng)價(jià)很統(tǒng)一：這限制了禮來(lái)的直接風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)給了 Insilico 最強(qiáng)的商業(yè)激勵(lì)——你不交付，你就拿不到錢(qián)。

但問(wèn)題也在這里。

AI 發(fā)現(xiàn)的藥物，最終還是要通過(guò)人體臨床試驗(yàn)。而臨床試驗(yàn)的失敗率，在整個(gè)制藥行業(yè)都高得令人沮喪——大概 90% 的候選藥物活不過(guò)二期試驗(yàn)。AI 分子是否真的能突破這個(gè)魔咒，目前還沒(méi)有足夠多的數(shù)據(jù)回答。

一位行業(yè)觀察者的判斷算是相對(duì)中肯：「對(duì) 2026 年的預(yù)測(cè)是，驗(yàn)證和失望大約各占一半。該領(lǐng)域已經(jīng)從推測(cè)階段走到了早期臨床驗(yàn)證階段，但承諾與性能之間的差距依然很大。」

沒(méi)有藥物最終上市，沒(méi)有監(jiān)管批準(zhǔn)，整個(gè) AI 藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域其實(shí)還處于一個(gè)非常漫長(zhǎng)的「概念驗(yàn)證期」。

再多的大額合同，也替代不了這個(gè)結(jié)局。

04

傳統(tǒng)行業(yè)的 AI 嘗試

當(dāng)禮來(lái)決定把 AI 寫(xiě)進(jìn)核心戰(zhàn)略，而不只是實(shí)驗(yàn)室預(yù)算，這件事的意義已經(jīng)超出了一次商務(wù)合同的范疇。

回過(guò)頭看，過(guò)去兩年 AI 行業(yè)最明顯的趨勢(shì)之一，是「垂直滲透」——大模型能力向各個(gè)專業(yè)領(lǐng)域下沉，從代碼生成、法律文書(shū)，到現(xiàn)在的分子設(shè)計(jì)。制藥行業(yè)這塊「最后的堡壘」，一向以保守、監(jiān)管嚴(yán)苛、研發(fā)周期極長(zhǎng)著稱，理論上是 AI 滲透最慢的領(lǐng)域之一。

但現(xiàn)在的信號(hào)很清楚：最保守的錢(qián)，已經(jīng)開(kāi)始流動(dòng)了。

禮來(lái)的選擇也有著更深的產(chǎn)業(yè)邏輯。司美格魯肽讓諾和諾德登上了全球制藥的頂點(diǎn)，禮來(lái)的替爾泊肽在減重市場(chǎng)同樣大獲全勝。這場(chǎng)「GLP-1 戰(zhàn)爭(zhēng)」教會(huì)了所有制藥公司一件事：誰(shuí)先找到下一個(gè)「靶點(diǎn)」，誰(shuí)就能贏下下一個(gè)十年。

而 AI，是目前最有可能加速這個(gè)「找到」過(guò)程的工具。

英矽智能今天的 27.5 億美元，與其說(shuō)是一筆買(mǎi)賣(mài)，不如說(shuō)是一張入場(chǎng)券——它在向整個(gè)行業(yè)宣告，AI 藥物發(fā)現(xiàn)已經(jīng)從「研究好奇心」進(jìn)化為「商業(yè)現(xiàn)實(shí)」。

接下來(lái)的兩三年，AI 發(fā)現(xiàn)的候選分子如果能在臨床上展現(xiàn)出統(tǒng)計(jì)意義上的優(yōu)勢(shì)，這場(chǎng)「AI 造藥革命」才算真的開(kāi)始。如果批量進(jìn)入臨床的分子依然以傳統(tǒng)概率失敗，那行業(yè)會(huì)迎來(lái)一輪冷靜，交易熱潮會(huì)降溫，Insilico 也會(huì)面臨真正的考驗(yàn)。

沒(méi)有人知道結(jié)果。

但禮來(lái)今天這張 1.15 億美元的支票，是目前最昂貴的一次投票。

*頭圖來(lái)源：Vecteezy

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