抖音口腔護理TOP1，沖刺港股！

營收近25億、利潤翻番、連續三年抖音第一，小闊集團正以新國貨標桿之姿，向“港股口腔護理第一股”邁進。

作者| 傾 聞

編輯| 陳金艷

在抖音電商迅猛發展的這幾年，一個名為“參半”的口腔護理品牌異軍突起，連續三年穩居品類榜TOP1。其母公司深圳小闊科技股份有限公司（下稱“小闊集團”）近日正式向港交所遞交上市申請，向“港股口腔護理第一股”發起沖刺。

招股書數據顯示，2025年，小闊集團全年營收24.99億元，同比猛增82.5%，經調整凈利潤達1.55億元，同比增長約134%。若此番上市順利推進，小闊集團將為國貨品牌如何從流量驅動走向資本化運作提供一個可參照的樣本。

小闊集團于2015年創立，2018年推出口腔護理品牌參半。2022年參半通過抖音等平臺快速崛起，尤其在漱口水、口腔噴霧等品類銷量增長顯著。根據弗若斯特沙利文數據，以2025年零售額計，小闊科技已成為中國口腔護理產品市場第三大集團。

圖/小闊集團招股書

招股書顯示，小闊集團在2023-2025年間交出了一份堪稱驚艷的成績單。其營收從10.96億元攀升至24.99億元，三年復合增長率高達51%，且增長勢能不斷加速。盈利能力方面，經調整凈利潤從0.54億元增長至1.55億元，復合年增長率達到70%，顯著快于營收增速，表明其規模效應與運營效率正在逐步顯現。

圖/小闊集團招股書

這一增長背后，是品牌在渠道策略上的深刻變革。長期以來，線上渠道是小闊集團的主戰場，2023年線上收入占比高達94.5%。然而，招股書揭示了一個關鍵轉變：其線下渠道正在成為新的增長引擎。2025年，線下渠道收入達到4.93億元，同比增速超過200%，營收占比從2023年的5.5%躍升至19.7%。截至2025年末，小闊集團已進駐全國超11萬家線下網點，成功將線上積累的品牌勢能轉化為線下的廣泛滲透。

與此同時，公司毛利率維持在71.9%的高位，這一水平不僅高于口腔護理行業平均水平，甚至堪比高端化妝品公司。這主要得益于其差異化的產品定價策略——避開了幾元錢的低端價格帶，主打9.9元至49.9元的品質區間，成功在消費者心中建立起“高顏值、高性價比”的品牌認知。

小闊集團的創業故事，本身就是一個典型的“新消費樣本”。創始人尹闊，是一位16歲便南下打工的1989年出生的安徽青年，最早的標簽是“智能硬件創業者”。2018年，這位沒有日化背景的“門外漢”創立了參半品牌，取“一半手工、一半科技”之意，正式切入口腔護理賽道。

圖/參半品牌創始人尹闊

其顛覆性在于，當傳統品牌還在強調“防蛀、清新”等基礎功能時，參半提出了“像護理皮膚一樣護理口腔”的概念，通過高顏值包裝和成分敘事，迅速吸引了年輕消費者的注意。但真正讓參半從“網紅”變為“頂流”的，是其對流量邏輯的極致運用。

圖/小闊集團招股書

招股書數據顯示，2023-2025年，小闊集團的營銷開支分別為5.70億元、7.20億元和13.74億元，占營收比例從52%攀升至55%。這意味著，過去三年，其在營銷上的投入累計接近27億元。這筆巨額資金被精準地投放在抖音、小紅書等平臺，形成了業內著名的“賽馬機制”與“飽和式攻擊”。

據了解，參半 高峰期日均投放數千個帶貨短視頻，憑借“短視頻痛點營銷+品牌自播矩陣”雙輪驅動，從明星種草到針對“約會口氣尷尬”“職場社交牙齒染色”等痛點的素人內容，幾乎無死角地覆蓋了消費者的手機屏幕，在內容運營上構建了從用戶教育到轉化的完整體系，成為口腔護理賽道增長標桿。

正是這種激進的打法，讓參半在漱口水品類上迅速超越了李施德林等國際巨頭，2025年其抖音年銷超10億元，同比增長81.37%，并在2023-2025年連續穩居抖音口腔護理品牌榜首。

站在上市的門檻前，小闊集團所代表的新銳國貨，正處在一個充滿機遇與挑戰的十字路口。從行業格局看，中國口腔護理市場雖然規模龐大，但集中度較低，CR5（前五大企業市場份額）不足50%，遠低于美國的65%。這種分散的格局，為具備差異化能力和資本實力的新銳品牌預留了充足的成長空間。小闊集團以6.5%的市占率躋身行業前三，成為唯一能與云南白藥等傳統巨頭比肩的新國貨代表，其突圍路徑具有典型意義。

然而，光鮮的數據之下，小闊集團也面臨著不容忽視的“成長煩惱”。

一、重營銷、輕研發模式帶來隱患。與高達55%的營銷費用率形成鮮明對比的是，小闊集團研發投入長期處于低位。2025年，其研發支出僅為1939萬元，占營收比例僅為0.8%。對于一個立志成為綜合日化集團的品牌而言，這種重營銷、輕研發的結構無疑是一大隱患?？谇蛔o理賽道正從基礎的清潔功能，向抗敏感、美白、益生菌等細分功效演進，若缺乏核心技術壁壘，一旦流量紅利見頂或獲客成本飆升，增長的可持續性將面臨嚴峻考驗。

二、第二曲線尚未成型。目前，小闊集團仍比較依賴參半這一核心品牌，其基礎口腔護理業務（牙膏、牙刷等）在2025年占總營收的92.9%。盡管公司已推出個護品牌“小箭頭”和微觀護理品牌“重點POINZ”，并試圖通過與明星代言人華晨宇的深度合作來打造第二增長曲線，但新業務目前體量尚小。對于該企業來說，從一個“網紅品牌”進化為一個“長青集團”，需要構建更為穩健的品牌矩陣和產品梯隊，避免“把所有雞蛋放在一個籃子里”的風險。

總的來看，當前口腔護理市場競爭日趨激烈，傳統巨頭云南白藥、好來等正加速年輕化轉型，BOP、白惜等新銳品牌也在持續發力。在這樣的競爭格局下，作為口腔護理賽道增長標桿的小闊集團，若能跳出對流量紅利的過度依賴，在研發創新與品牌矩陣上持續深耕，就有望構筑起更堅實的護城河，為新銳國貨走出一條可持續的長遠之路。而此次若港股上市成功，將為其注入資本動能與品牌勢能，助力小闊集團成為真正穿越周期的國貨力量。