保險“五虎”凈利超4200億，中國人壽反超中國平安200億

【年報】至3月末，A股5家保險公司全部發布完2025年報，凈利潤都實現正增長，但增幅差別很大。

財報顯示，去年最賺錢的是中國人壽（601628），實現凈利潤約1541億元，增長44%，增速也最快。在2024年凈利潤增長一倍以上，規模達到1069億元的基礎上，依舊增長超過40%，還是相當給力的。

中國人壽的主要業務自然是壽險，去年完成收入5979億元，增長大約11%；健康險收入1202億元，增長不到1%；意外險收入118億元，減少13.5%，但因為規模小，對總收入影響可以忽略。

對中國人壽利潤變動較大的是投資凈收益，去年大約是1985億元，比2024年的704億元，增長1281億元或182%。這足以抵消公允值變動凈收益減少的549億元。這兩項收益對中國人壽歷年的利潤變動權重也比較大。

業務較為多元的中國平安（601318），去年完成凈利潤大約1348億元，增長6.5%；遠遠低于2024年的大約48%增幅。

按照子公司維度來看，平安人壽貢獻1042億元凈利潤，比2024年957億元，增長大約85億元；此外參股公司平安銀行實現凈利潤426億元；控股公司方正證券、養老險、健康險和理財業務，凈利潤也超過10億元。

中國人保（601319）、中國太保（601601）和新華保險（601336）三家企業，去年凈利潤都低于600億元，全部位列第二陣營。也就是說，這五大保險企業，兩超三強的格局短期內很難改變。

其中，中國太保凈利潤535億元，增長19%；對利潤影響較大依舊是投資收益527億元，比2024年增加297億元，超過一倍多；雖然公允值變動收益少了78億元，但依舊不妨礙中國太保凈利潤增長近兩成。子公司維度看，壽險利潤最高，去年達到421億元，其次是財產險，大約99億元凈利潤。

中國人保實現凈利潤466億元，增長8.8%。其中財產險凈利潤403億元，壽險業務凈利潤118億元，健康險凈利潤大約是82億元。

最后看看新華保險，完成凈利潤大約363億元，保險“五虎”中的規模最低，但增速超過38%，僅次于中國人壽。

總的來看，五大保險上市企業，2025年實現歸母凈利潤4253億元，比2024年3476億元增長超過22%。凈利潤增量主要來自中國人壽，也力壓中國平安，成為2025年最賺錢的險企。五大險企相當于每天完成凈利潤大約11.65億元。

就在2024年，中國平安凈利潤還比中國人壽高近200億元；2025年則反超約200億元，此消彼長之間，就是400億元。

截至3月31日，也就是一季度結束中國人壽總市值10271億元，和中國平安10282億元只差1億元，并駕齊驅；中國太保總市值3568億元，中國人保總市值3215億元，相差不大；新華保險總市值1919億元，也是最低的。