資本、線下、技術，愛奇藝三天完成三大維度布局

洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|楊誠

2026年3月28日，愛奇藝與武漢城建集團簽約，宣布華中首家愛奇藝樂園落地漢陽造文化創意產業園。

3月30日，愛奇藝連發三條重磅公告：以保密方式向港交所提交二次上市申請、董事會批準未來18個月最高1億美元的股份回購計劃、國內首個專業影視制作AI智能體“納逗 Pro”正式開放預商用。

短短三天，愛奇藝完成了資本、線下、技術三大維度的集中布局，徹底打破了市場對長視頻行業“內卷無出路、盈利不可持續、增長見頂”的刻板印象。

愛奇藝正在用一系列可落地、可驗證的動作，重新定義長視頻行業的商業邊界與發展范式。

01

回港上市

與股份回購重塑估值敘事

在資本市場的敘事里，愛奇藝始終是長視頻行業的“風向標”——從2018年納斯達克上市時的“中國奈飛”故事，到行業寒冬時的虧損焦慮，再到如今的盈利修復與估值重塑，其資本動作的背后，是整個行業的邏輯變遷。

此次赴港二次上市與股份回購的同步落地，絕非偶然的資本操作，而是愛奇藝基于自身盈利穩定性的主動選擇，更是其對市場質疑的直接回應。

據2025年財報，愛奇藝全年總營收272.9 億元，Non-GAAP運營利潤6.4億元，已連續四年實現運營盈利。

與此同時，2025年愛奇藝通過極致的成本管控，實現了內容成本的同比優化——全年內容成本154.5億元，同比下降2%，在保障內容品質的同時，守住了盈利的基本盤。

更關鍵的是，截至2025年末，公司經營活動現金流凈額達1.06億元，具備穩定的現金造血能力，這也是其敢于推出1億美元股份回購計劃的核心底氣。

對于此次赴港二次上市，愛奇藝在公告中明確表示，核心目的是“提升在香港資本市場的融資渠道，擴大亞洲投資者基礎，提升國際形象”，而非市場傳言的“續命式融資”。

其更多是出于長期戰略的考量：一方面，降低美股中概股的監管不確定性風險，對接更熟悉中國消費市場的亞洲機構與散戶投資者，為估值修復打開空間。

另一方面，為海外業務、線下體驗、AI技術三大新增長引擎，儲備長期的戰略發展資金。

公告發布后，愛奇藝美股盤前大漲超14%，資本市場用真金白銀給出了積極回應。

02

輕資產IP樂園

規模化開辟增長新賽道

對于長視頻行業而言，盈利已不再是核心焦慮，行業真正的痛點在于增長天花板的制約。

據QuestMobile數據，2025年國內在線視頻行業會員規模增速已不足5%，用戶紅利見頂。同時，廣告收入受宏觀環境影響波動較大，單一的線上變現模式已無法支撐平臺的長期增長。

在這樣的行業背景下，愛奇藝選擇跳出線上內卷，將目光投向了線下IP體驗的藍海市場，用一套已成功跑通的輕資產模式，打破了長視頻行業的增長邊界。

2026年2月8日，全球首家愛奇藝樂園在揚州正式開業，標志著愛奇藝的線下體驗業務從規劃走向落地；3月28日，武漢愛奇藝樂園正式簽約，加上正在建設中的北京、開封項目，預計2026年內將有4家樂園落地，線下業務正式進入規模化運營。

區別于迪士尼、環球影城的重資產模式，愛奇藝樂園走出了一條“輕資產、強IP、快迭代”的差異化路徑。

在合作模式上，愛奇藝采用“國企+互聯網企業”的互補架構：當地國企負責提供場地、承擔工程建設與固定資產投資，愛奇藝則輸出核心IP內容、數字技術與運營能力，雙方共享門票、餐飲及衍生品收入，實現風險共擔、利益共享。

更重要的是，線下樂園業務徹底重構了愛奇藝的IP變現邏輯，實現了“一魚多吃”的商業閉環。

此前，長視頻平臺的IP價值，只能通過線上播出一次性變現，IP的生命周期隨著劇集的收官而快速衰減。

而線下樂園的出現，讓線上爆火的IP可以在物理空間中持續釋放價值，通過沉浸式體驗、衍生品銷售、IP聯名等方式，實現二次甚至多次變現，大幅拉長了IP的生命周期。

隨著線下樂園的全國化布局，這一業務將成為愛奇藝繼會員、廣告之后的第三大收入支柱，真正打破長視頻行業的增長天花板。

03

“AI+全球化”

雙輪驅動，重構內容生產邏輯

如果說線下業務解決了長視頻的增長天花板問題，那么AI技術與全球化布局，則從根本上重構了長視頻的底層邏輯，重塑了行業的長期發展范式。

3月30日，愛奇藝正式發布國內首個專業影視制作AI智能體“納逗 Pro”，并開放預商用。

這是長視頻行業首次將AI技術深度融入影視創作的全流程，標志著長視頻內容生產完成了從“手工作坊式”向“工業化”的關鍵跨越。

區別于市面上零散的AI創作工具，納逗Pro支持從劇本生成、分鏡設計到成片輸出的一站式創作流程，結合影視創作的專業分工，構建了編劇、美術、分鏡、視效等專項智能體，獨創“素材泛搜”“大片提示詞”等功能，讓創作者通過自然語言交互，即可完成專業級的長篇影視內容創作。

對于長視頻行業而言，納逗Pro的出現，直擊了行業內容成本高企、爆款不可控、制作周期漫長的三大核心痛點，從根本上解決了長視頻“高投入、高風險、低回報”的行業頑疾。

與此同時，AI技術的突破，也為愛奇藝的全球化布局提供了核心支撐，讓其打開了全球市場的增量空間。

2025年財報數據顯示，愛奇藝海外會員規模創下歷史新高，帶動全年海外會員收入同比增長超30%；其中巴西、墨西哥、印尼等新興市場表現尤為亮眼，會員收入同比漲幅均超80%。

AI技術大幅降低了內容生產與多語言本地化的成本，讓愛奇藝能夠以規模化的內容供給，快速覆蓋全球新興市場。

而海外市場的增長，又反過來攤薄了其內容生產的邊際成本，提升了IP的全球變現能力，形成了“AI降本-內容規模化-海外增長-IP價值放大”的正向循環。

從資本層面的估值修復，到商業模式的全新突破，再到行業底層邏輯的徹底重構，愛奇藝的三次跨越，不僅是自身的轉型突圍，更是為整個長視頻行業指明了全新的發展方向。

當前，愛奇藝已經走出了一條“內容為核、技術為翼、線下為基、全球為局”的全新道路，而這條道路，或許正是長視頻行業擺脫內卷、實現長期價值增長的終極答案。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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