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過去一年，六大行總資產(chǎn)規(guī)模合計突破220萬億元大關，增速顯著跑贏行業(yè)平均水平，其中農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行資產(chǎn)增速雙雙超12%，實現(xiàn)兩位數(shù)高速擴張，工商銀行更是成為全球首家資產(chǎn)規(guī)模突破50萬億元的銀行，體量再攀歷史高峰。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權 不得轉載

作者 |邊萬莉

編輯 |楊希 肖嘉

排版| 黃玥

隨著2025年年報悉數(shù)出爐，國有六大行全年經(jīng)營答卷已全部揭曉。

過去一年，六大行總資產(chǎn)規(guī)模合計突破220萬億元大關，增速顯著跑贏行業(yè)平均水平，其中農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行資產(chǎn)增速雙雙超12%，實現(xiàn)兩位數(shù)高速擴張，工商銀行更是成為全球首家資產(chǎn)規(guī)模突破50萬億元的銀行，體量再攀歷史高峰。

經(jīng)營業(yè)績方面，2025年，六大行共計實現(xiàn)營業(yè)收入3.6萬億元，同比增速為2.44%；歸屬于上市公司凈利潤合計1.42萬億元，同比增長1.65%。六大行全員實現(xiàn)營收、凈利雙增長，中國銀行以4.48%的營收增速領跑全行，農(nóng)業(yè)銀行凈利潤增速拔得頭籌。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，六大行不良率均維持低位，郵儲銀行以0.95%的不良率穩(wěn)居行業(yè)最優(yōu)，其余五家銀行不良率均小幅回落。備受市場關注的凈息差指標，盡管延續(xù)了收窄態(tài)勢，但降幅逐步收斂。基于良好的業(yè)績表現(xiàn)，2025年六大行全年分紅總額合計超4200億元，分紅比率均在30%及以上。

農(nóng)行、建行資產(chǎn)規(guī)模兩位數(shù)增長，不良率維持低位

截至2025年末，六大行總資產(chǎn)合計突破200萬億元，達220.48萬億元，較年初增長10.42%。金融監(jiān)管總局月度資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)金融機構資產(chǎn)規(guī)模為471.36萬億元，比上年同期增長率8%。對照來看，過去的一年，六大行體量再攀歷史新高，增速也顯著高于行業(yè)平均水平。

具體看，截至2025年末，六大行總資產(chǎn)規(guī)模排名保持不變，“宇宙行”工商銀行繼續(xù)穩(wěn)居第一，總資產(chǎn)達到53.48萬億元，成為全球首家突破50萬億元的銀行。工行行長劉珺表示，面對復雜多變的外部環(huán)境，工行在始終堅持服務經(jīng)實體經(jīng)濟的過程中，不斷提升自身經(jīng)營的質(zhì)效，收入、利潤、結構、質(zhì)量各方面的指標都呈現(xiàn)積極變化，并沒有因為工行自身的體量比較大而放松對效率的追求、對質(zhì)量的追求。

農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行總資產(chǎn)保持在40萬億元之上，分別為48.78 萬億元、45.63 萬億元。此外，中國銀行總資產(chǎn)38.36 萬億元，較年初增長9.40%；若2026年增速能夠保持，年底該行總資產(chǎn)將突破40萬億元。

從增速來看，有2家銀行資產(chǎn)擴張速度達到兩位數(shù)。其中，農(nóng)業(yè)銀行擴張最快，較年初增長12.83%；建設銀行次之，較年初增長12.47%。截至2025年末，工商銀行、中國銀行、郵儲銀行資產(chǎn)規(guī)模較年初分別增長9.54%、9.40%、9.35%，擴張速度接近兩位數(shù)。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，除郵儲銀行外，其他5家銀行不良率出現(xiàn)微降。但整體上，六大行不良率全部維持低位。截至2025年末，郵儲銀行不良率0.95%，在六大行中表現(xiàn)最佳且唯一一家不良率低于1%；較年初抬升0.05個百分點，也是六大行中唯一一家不良率上升的銀行。

郵儲銀行副行長、首席風險官姚紅表示，2025年末，郵儲銀行公司貸款不良率為0.54%，同比持平，繼續(xù)處于行業(yè)領先水平；但是個人貸款確實是郵儲銀行資產(chǎn)質(zhì)量的主要承壓點，不良率為1.42%。“我行個人貸款占比是比較高的，占全部貸款的比重為50.2%，受信貸結構影響，2025年我行不良、關注、逾期‘三率’同比都有所上升，分別上升了0.05、0.62和0.11個百分點。其中，關注率上升幅度較大，主要是我們針對還款意愿良好但存在臨時性困難的客戶開展了紓困續(xù)貸，同時，我們也將這部分貸款審慎地計入了關注類。”

截至2025年末，工商銀行、建設銀行不良率均為1.33%，同比均下降0.01個百分點；交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行不良率均為1.28%，同比分別下降0.03個百分點、0.02個百分點；中國銀行不良率1.24%，同比下降0.01個百分點。

“雖然去年資產(chǎn)質(zhì)量管控效果不錯，今年還是面臨一定的壓力。”交行副行長顧斌表示，未來將重點關注以下幾個領域，一是受個人還款能力下降、市場需求下降等因素影響，預計今年零售信貸和小企業(yè)信貸的資產(chǎn)質(zhì)量仍將承壓；二是當前房地產(chǎn)市場仍處于筑底企穩(wěn)階段，將持續(xù)關注房地產(chǎn)領域的相關風險；三是部分行業(yè)存在同質(zhì)化競爭現(xiàn)象，導致企業(yè)盈利空間收窄，經(jīng)營分化加劇，將持續(xù)關注這些行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營狀況及后續(xù)風險變化。

六大行均實現(xiàn)營收凈利雙增長，中行營收增速領跑

2025年，六大行的營業(yè)收入、歸母凈利潤均實現(xiàn)雙雙增長。據(jù)年報披露的數(shù)據(jù)計算，六大行2025年營業(yè)收入合計達3.6萬億元，同比增長2.44%；歸母凈利潤合計1.42萬億元，同比增長1.65%。

從營收增速看，中國銀行位列第一，2025年實現(xiàn)營收6583.10億元，同比增長4.48%。值得關注的是，中國銀行實現(xiàn)非利息收入 2176.05 億元，同比增加 364.49 億元，增長 20.12%。非利息收入在營業(yè)收入中的占比為 33.06%，保持較高水平。中國銀行行長張輝在業(yè)績發(fā)布會上指出，“非息收入在中國銀行占比比較高，也還有進一步發(fā)展空間。”

拆解來看，2025年，中國銀行實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入822.37億元，同比增加56.47億元，增長7.37%，其中代理業(yè)務、托管和其他受托等業(yè)務收入增長較好。其他非利息收入同比增長29.46%至1353.68 億元，系在金融市場波動之下，中行把握機遇，實現(xiàn)凈交易收入及貴金屬銷售收入的較好增長。

還有3家銀行營收增速超過2%，依次是農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行。數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)銀行實現(xiàn)營收7,253.06億元，同比增長2.08%；交通銀行實現(xiàn)營收2,650.71億元，同比增長2.02%；工商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入8,382.7億元，同比增長2%。

農(nóng)業(yè)銀行行長王志恒表示，在經(jīng)營環(huán)境復雜多變的情況下，2025年農(nóng)行全行財務增長保持較強韌性，營業(yè)收入連續(xù)兩年保持正增長，凈利潤保持正增長并且增速逐季提升，穩(wěn)中向好態(tài)勢進一步鞏固。如果拉長時間軸來看，農(nóng)行的財務表現(xiàn)都可圈可點，凈利潤增速連續(xù)六年領先可比同業(yè)，營業(yè)收入領先可比同業(yè)率先恢復并創(chuàng)出歷史新高，實現(xiàn)了高基數(shù)上的持續(xù)增長，確實展現(xiàn)出了紅利加成長的市場特征。

歸母凈利潤方面，工商銀行以3,685.62億元位居榜首，建設銀行3,389.06億元緊隨其后，同比分別增長0.74%、0.99%，同時也是六大行中唯二增速在1%以下的銀行。

農(nóng)業(yè)銀行以3.18%的增速領跑，歸母凈利潤為2,910.41億元；中國銀行實現(xiàn)凈利潤2,430.21億元，增速為2.18%。規(guī)模較小的兩家銀行中，郵儲銀行歸母凈利潤874.04億元，同比增長1.07%；交通銀行歸母凈利潤956.22億元，同比增長2.18%。

凈息差延續(xù)同比收窄趨勢，預計未來降幅將收窄

作為銀行主營的存貸款業(yè)務的營收體現(xiàn)，利息凈收入對營業(yè)收入的貢獻度最高，是商業(yè)銀行最主要的收入來源。保持合適的凈息差水平有利于銀行補充核心資本以及提升風險抵御能力。2025年，六大行凈息差均出現(xiàn)了不同程度的收窄。

其中，郵儲銀行凈息差為1.66%，同比收窄21個基點，在六大行中變動最大。郵儲銀行行長蘆葦表示，郵儲銀行的息差表現(xiàn)持續(xù)處于行業(yè)較優(yōu)水平。2025年息差較可比同業(yè)高36BPs，近三年優(yōu)勢擴大10BPs。通過主動穩(wěn)息差管理，2025年邊際趨勢向好。

他進一步指出，去年年初一次性重定價下行以后，降幅即顯著收窄，后三個季度環(huán)比只下降1BP。在負債端，郵儲銀行2025年存款付息率是1.15%，在行業(yè)較優(yōu)水平的基礎上進一步實現(xiàn)了明顯的下降，下降29個BPs；資產(chǎn)端，貸款平均收益率也是比可比同業(yè)高30BPs。

蘆葦指出，“對于今年，當前央行的對稱降息、自律機制作用的強化、總局的反不正當競爭的各項措施，能明顯感覺到外部在同時發(fā)力，對穩(wěn)息差的作用明顯。對于郵儲銀行來說，我們將持續(xù)加大管理，鞏固領先優(yōu)勢的同時著力推動息差的盡快企穩(wěn)。分行層面，我們也要加強考核、壓實責任，推動分行存貸利差盡快企穩(wěn)。”

截至2025年末，建設銀行凈息差為1.34%，同比收窄0.17個基點，變動幅度位居第二。首席財務官生柳榮在業(yè)績發(fā)布會表示，2025年NIM（息差）邊際降幅的收窄可以歸因于三個方面的因素：一是存量貸款的重定價逐漸完成，貸款收益率的下降壓力有所減輕。二是付息率相對較高的定期存款集中到期，一般性存款的付息率大幅下降，在一定程度上抵沖和減緩了貸款收益率下降對NIM的影響。三是通過有效的主動資產(chǎn)負債管理，優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，減緩了貸款收益率下降對NIM的負面影響。

數(shù)據(jù)顯示，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行凈息差均為1.28%，較上年末收窄14個基點；中國銀行凈息差為1.26%，同樣較上年末收窄14個基點。

工商銀行副行長姚明德在業(yè)績發(fā)布會上表示，預計2026年的息差大概率呈現(xiàn)“L型”走勢。“2025年我行凈息差下行趨勢逐漸收窄，同比降幅收窄5BP。雖然在下行，但降幅在趨緩，我們認為這一趨勢具有可持續(xù)性。如不考慮LPR、存款掛牌利率進一步大幅調(diào)整的情況，預計今年我們行利息凈收入將同比轉正、迎來拐點，凈息差下降幅度也會較2025年進一步收斂。”姚明德表示。

截至2025年末，交通銀行凈息差為1.20%，同比下降7個基點。對此，交通銀行年報分析，這主要是資產(chǎn)端收益率下降較多所致。

“凈息差管理是事關商業(yè)銀行持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展、業(yè)績提升非常關鍵的問題。”在業(yè)績會上交通銀行副行長周萬阜表示，“去年以來我們通過多方面努力，凈息差實現(xiàn)了基本平穩(wěn)。從三季度起，我們息差基本穩(wěn)定。從新的運行情況看，貸款利率還是有下行的壓力，但同時負債重定價又會帶來一些新的利好。”

他表示，交行將從以下三方面保持息差企穩(wěn)向好：一是，嚴格做好存貸款量價平衡管理；二是，精細化實施存貸款定價管理，嚴格遵守定價自律機制要求；三是，科學優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，結合流動性、利率風險等因素動態(tài)調(diào)整。

中國銀行副行長劉承鋼預計，中國銀行凈息差同比降幅將大幅收窄。他表示，當前外部環(huán)境存在多種不確定因素，國際地緣政治變化擠壓了主要貨幣降息的空間，境內(nèi)銀行業(yè)仍然面臨低利率環(huán)境，中國銀行有信心把握一攬子增量政策落地實施帶來的市場機遇，全力發(fā)揮全球化優(yōu)勢和綜合化特色，扎實做好“量、價、險、效”綜合平衡，進一步增強經(jīng)營韌性和可持續(xù)發(fā)展能力。

六大行合計分紅超4200億元，交行分紅比例最高達32.30%

隨著年報的陸續(xù)披露，國有六大行年度分紅方案隨之浮出。據(jù)統(tǒng)計，加上此前派發(fā)的中期分紅，六大行2025年全年合計現(xiàn)金分紅預計達4274.24億元，分紅比例均穩(wěn)定30%及以上。在復雜的經(jīng)濟環(huán)境中，六大行以真金白銀回饋投資者，彰顯其經(jīng)營韌性，也為資本市場注入穩(wěn)定信心。

2025年，交通銀行分紅總額286.92億元，分紅比例為32.30%；其分紅比例居六大行之首，已是連續(xù)14年保持在30%以上。此外，還有4家銀行分紅比例均為30%，即建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和郵儲銀行，分紅總額為1016.84億元、873.21億元、729.17億元和262.17億元。

值得關注的是，建設銀行2025年分紅總額僅次于工商銀行。年報顯示，建行上市以來累計分紅超1.3萬億元，2023年、2024年全年分紅均超1,000億元，現(xiàn)金分紅比例長期維持30%的較高水平，并于2024年首次推出中期分紅。該行已完成2025年中期分紅派息工作，首次為H股股東提供人民幣派息幣種選擇權。

工商銀行以1105.93億元的分紅總額穩(wěn)居首位，延續(xù)了多年來的分紅規(guī)模優(yōu)勢，分紅比例31%。據(jù)了解，2006年上市至今工行累計為股東創(chuàng)造現(xiàn)金分紅回報1.58萬億元，現(xiàn)金分紅率連續(xù)多年保持在30%以上，穩(wěn)居A股分紅總額的榜首。

工商銀行行長劉珺表示：“2025年工行A股和H股股價漲幅分別是14.6%和20.7%，在大型銀行中表現(xiàn)較優(yōu)。從我們的PB以及股息回報率來看，目前整體的回報率遠遠高于可比的投資產(chǎn)品和理財產(chǎn)品，說明工商銀行具有相當?shù)耐顿Y價值。當然，我們不會止步于此，會不斷增加財富創(chuàng)造能力，使得投資價值持續(xù)體現(xiàn)，并持續(xù)回饋給市場。”