四川大決策投顧：供需優化與成本傳導，助力一次性手套行業復蘇

四川大決策投顧 摘要：一次性手套行業投資邏輯：行業經歷2022-2023年去庫存和產能出清后，2024年起進入價格與盈利修復階段。2026年中東地緣沖突推高原油價格，加速成本傳導和提價進程。丁腈手套憑借性能優勢成為主流，需求穩健增長。中國龍頭廠商具備顯著成本優勢和全球化產能布局，在行業上行周期中盈利彈性最大。

1.一次性手套行業概述

一次性手套廣泛應用于醫療健康、工業防護、食品加工及公共衛生等場景，其中醫療端涵蓋檢查、護理、實驗室操作及部分手術環節，是最主要的使用場景。此外，近年來在全球衛生事件催化下，公眾對衛生防控的重視程度顯著提升，有望推動一次性手套從醫療機構向更廣泛的場景應用滲透，如社區醫療、老年護理、實驗室和常態化個人防護。

丁腈手套憑借更均衡的性能以及良好的性價比成為當前主流選擇。一方面，在醫療場景中，丁腈手套不含天然乳膠蛋白，可有效避免乳膠過敏風險，相對天然乳膠手套適用人群更廣；另一方面，其耐穿刺性、耐油性及耐化學腐蝕、彈性貼合度與操作靈敏度等綜合性能較 PVC 手套更強，可適用于更廣泛的應用場景。

2.需求端：一次性手套行業市場規模呈現持續擴容趨勢

全球一次性手套行業持續擴容，丁腈手套已成為主流。根據沙利文和頭豹研究院數據，2017-2021 年，由于公共衛生事件催生的防護需求，全球一次性手套銷售量和銷售收入規模 CAGR 分別達 14.8%/37.0%，行業迅速擴容。其中乳膠/丁腈/PVC 手套的銷售量 CAGR分別達 11.2%/18.0%/14.9%，丁腈手套需求增速較為領先。根據沙利文和頭豹研究院預測，2022 年至 2025 年，預計一次性手套銷量 CAGR 達 10.0%，其中乳膠/丁腈/PVC 手套銷量 CAGR 分別達 9.2%/11.6%/9.4%。由于丁腈手套具備較好的物理和化學特性，適用場景廣泛，而乳膠手套存在一定的致敏可能，目前一次性丁腈手套已取代一次性乳膠手套成為主流的一次性手套產品。

醫用手套在我國使用率仍較低，隨著醫療衛生意識提高，行業增長空間廣闊。中國大陸目前人均醫用手套使用量遠低于發達國家和地區。荷蘭/美國/中國香港每人每年分別平均使用317/300/276 只醫用手套，甚至菲律賓每年人均使用手套數量也達 14 只，顯著高于中國大陸年人均使用量 9 只。隨著使用習慣、衛生意識的建立與培養，未來中國醫用手套市場具備較大增長潛力。此外，不斷增長的衛生技術人員數量也會帶動醫用手套的消耗量。2018年至 2023 年，我國衛生技術人員數量由 953 萬人提升至 1249 萬人，CAGR 達 5.6%。

3.供給端：由馬來和中國廠商為主，向歐美市場供應

一次性手套產能主要分布在中國和東南亞地區。由于 PVC 原材料在中國較多，在中國已發展至成熟期，目前全球 PVC 手套大部分產于中國。丁腈手套進入中國市場較晚，該類產品在中國市場仍處于成長期；但中國較強的工業基礎設施、人口紅利與工程師紅利帶來

快速發展的技術水平以及低廉生產成本，使得中國市場的丁腈手套產品在國際上具有較強的競爭優勢。全球一次性手套行業主要參與者有馬來西亞的 Top Glove（頂級手套）、Hartalega（賀特佳）、Kossan（高產柅品）、Supermax（速伯瑪）、泰國的詩董手套（Sri Trang Gloves）和中國的英科醫療、中紅醫療、藍帆醫療等。目前在整體手套產能和丁腈手套產能上，英科醫療已在全球達到領先水平。

行業產能從馬來西亞向中國轉移。疫情前，馬來西亞和泰國等東南亞國家依托原材料優勢，成為一次性手套的主要產地。疫情發生后，英科醫療等產商大幅擴建國內產能，收入規模快速提升，整體生產中心呈現逐步向中國轉移的趨勢。2019 年至 2024 年，英科醫療/藍帆醫療/中紅醫療/Top Glove/ HARTALEGA產 能 分 別 增 長 358%/178%/168%/36%/1%/-16% ， 收 入 CAGR 分 別 為37%/23%/13%/-13%/-10%。2019 年英科醫療等國內廠商的產能和收入規模顯著低于 Top Glove 和 Hartalega 等馬來西亞廠商，在疫情后的 2023 年，英科醫療的收入規模已顯著超過 Top Glove 和 Hartalega 等廠商。

4.行業供需格局逐步回歸均衡，丁腈手套價格呈現探底回升態勢

疫情過后，一次性手套行業進入產能出清階段，產品價格回落至歷史低位，其中 PVC 手套價格自 2022 年以來持續下行。丁腈手套行業通過落后及中小產能出清、庫存去化，下游需求逐步回暖，已完成供需結構再平衡；產品價格于 2024 年初觸底后穩步回升，2025 年上半年受關稅政策及庫存波動因素影響出現階段性回調，下半年以來重新步入上行通道。今年以來受國際油價上漲帶動，手套上游原材料成本抬升。在 2 月底爆發的地緣沖突因素驅動前，丁腈手套行業就已步入明確的提價周期，此次外部地緣因素驅動的漲價幅度則尤為顯著，漲價趨勢已形成。

5.一次性手套行業投資邏輯與個股梳理

一次性手套行業投資邏輯：行業經歷2022-2023年去庫存和產能出清后，2024年起進入價格與盈利修復階段。2026年中東地緣沖突推高原油價格，加速成本傳導和提價進程。丁腈手套憑借性能優勢成為主流，需求穩健增長。中國龍頭廠商具備顯著成本優勢和全球化產能布局，在行業上行周期中盈利彈性最大。

相關個股：英科醫療、中紅醫療、藍帆醫療等。

風險提示：產品建設不及預期的風險；國際貿易摩擦的風險；行業競爭加劇影響銷售的風險；匯率波動的風險；原材料價格波動及供應穩定性的風險。

參考資料來源：

1.2026-3-30西部證券——手套行業供需改善，龍頭深筑成本和產能優勢

2.2026-3-22中銀國際證券——關注一次性手套行業投資機會

3.2026-2-24國盛證券——百尺竿頭，更進一步——全球丁腈手套龍頭周期復蘇與進階之路

(分享的內容旨在為您梳理投資方向及參考學習，不構成投資建議，不作為買賣依據，您應當基于審慎原則自行參考，據此操作風險自擔！）