吉利汽車（00175.Hk）的股東們，沒想到幸福來(lái)得這么突然！

4月1日，吉利公布了3月份的銷量。時(shí)隔五年，吉利汽車以70.9萬(wàn)輛的成績(jī)?cè)俣鹊琼斠患径戎袊?guó)品牌銷冠。股價(jià)也應(yīng)聲上揚(yáng)，暴漲了足足8.37%。事實(shí)上，最近一個(gè)月吉利的股價(jià)暴漲了近50%，創(chuàng)下歷史新高，成為港股汽車板塊當(dāng)之無(wú)愧的強(qiáng)勢(shì)龍頭。

大家都知道，2026年的汽車股，已經(jīng)不是回調(diào)，而是集體重創(chuàng)、血流成河。從年初至今，板塊平均跌幅超30%，多數(shù)新勢(shì)力、自主龍頭較歷史高點(diǎn)腰斬，甚至跌去2/3，堪稱史詩(shī)級(jí)熊市。

為何吉利能逆勢(shì)而上創(chuàng)下股價(jià)新高？功夫汽車的一些看法與大家分享一下。

（1）車市之冷，吉利之熱

2025年底，在新能源補(bǔ)貼、購(gòu)置稅優(yōu)惠的加持下，國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)迎來(lái)了一波最后沖量，直接透支了2026年近20%的需求。

在這種大逃殺的背景下，增量市場(chǎng)早已變成存量市場(chǎng)，價(jià)格戰(zhàn)打到吐血。全行業(yè)利潤(rùn)率跌到4.1%，創(chuàng)下歷史新低。摩根大通更是直接把2026年國(guó)內(nèi)乘用車增速砍到負(fù)數(shù)，重演了2018年的“歷史級(jí)寒冬”。

屋漏偏逢連夜雨，2026年汽車行業(yè)還迎來(lái)了上游的瘋狂漲價(jià)。碳酸鋰價(jià)格半年漲130%，讓單車電池成本多出了三四千元。AI搶產(chǎn)能也導(dǎo)致存儲(chǔ)芯片漲價(jià)，車規(guī)芯片價(jià)格暴漲 ，連雷軍和李斌都破防。

一方面車“漲不了價(jià)”，也賣不出去，另一方面原材料價(jià)格猛漲，車企直呼吃不消。甚至有人感慨，今年的車市相當(dāng)“平靜”。在這種情況下，吉利卻逆勢(shì)爆發(fā)了。

一季度銷量創(chuàng)同期歷史新高，而且新能源滲透過半，一季度新能源銷量占比達(dá)52%，3月進(jìn)一步提升至55%，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速。海外市場(chǎng)成為增長(zhǎng)最強(qiáng)勁引擎，一季度銷量同比翻倍，3 月單月出口首次突破8萬(wàn)輛，連續(xù)三個(gè)月出口超 6 萬(wàn)輛。

說(shuō)白了，吉利的爆發(fā)就是“意想不到”。本以為說(shuō)好了政策退坡，年底透支已經(jīng)把一季度需求“抽干”。 購(gòu)置稅從全免變減半，以舊換新補(bǔ)貼縮水，再加上春節(jié)太晚將2月有效工作日壓到了16天。沒想到吉利的新能源車依然大增長(zhǎng)，絲毫不給“面子”。

說(shuō)好了戰(zhàn)爭(zhēng)影響，讓國(guó)產(chǎn)車海外的“中東大倉(cāng)”被重創(chuàng)，吉利的出口卻連創(chuàng)新高，增長(zhǎng)率超過100%。簡(jiǎn)言之，吉利“搶市場(chǎng)”太狠了，本來(lái)市場(chǎng)就在萎縮，它還延續(xù)了2025年下半年的強(qiáng)勁勢(shì)頭。這樣一來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的“淘汰賽”恐怕要提前開啟。

（2）最強(qiáng)陣容呼之欲出

進(jìn)入到2026年之后，國(guó)內(nèi)車企多多少少都受到了市場(chǎng)的影響。甚至頭部的傳統(tǒng)車企和新勢(shì)力，也因?yàn)閱我皇袌?chǎng)的變化，不得不接受銷量下滑。

吉利為什么還能逆勢(shì)猛增呢？其實(shí)得益于它的“最強(qiáng)陣容”。

大家都知道，吉利是造燃油車起家的，很長(zhǎng)一段時(shí)間都是國(guó)產(chǎn)車銷冠。進(jìn)入2026年，吉利的燃油車基本盤依然穩(wěn)固。星瑞（參數(shù)丨圖片）和星越系列牢牢占據(jù)著中高端燃油車的頭部，博越家族和帝豪家族煥新后，也展示出強(qiáng)悍的競(jìng)爭(zhēng)力。

3月份，吉利中國(guó)星系列的銷量是95543輛，環(huán)比增長(zhǎng)了足足17%，筑牢了品牌市場(chǎng)基本盤。傳統(tǒng)燃油車并未因新能源發(fā)展而衰退，反而與新能源形成良好協(xié)同。

極氪站穩(wěn)高端化市場(chǎng)，3月交付量29318 輛，同比增長(zhǎng)90%，一季度累計(jì)銷量77037輛，同比增長(zhǎng)86%。

關(guān)鍵極氪的高端產(chǎn)品表現(xiàn)還非常優(yōu)秀，9X已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月穩(wěn)坐50萬(wàn)級(jí)大型SUV銷量與口碑雙第一， 8X又預(yù)售48小時(shí)訂單超3萬(wàn)，極氪的這波高增長(zhǎng)恐怕還要延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

吉利銀河依然是走量主力，一季度累計(jì)銷量238,859輛，其中3月單月銷量是82744輛，環(huán)比增長(zhǎng)13%，這個(gè)表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新勢(shì)力的范疇，已經(jīng)成為主流新能源市場(chǎng)的核心支撐。馬上銀河M7和銀河戰(zhàn)艦700出來(lái)，銀河還要進(jìn)一步震驚市場(chǎng)。

至于領(lǐng)克品牌，一季度新能源占比已經(jīng)超過50%，實(shí)現(xiàn)了完美轉(zhuǎn)型。07EM-P、08EM-P、01 EM-P、03 +電混全面走量，領(lǐng)克900大五座亮相，徹底完善25–35萬(wàn)高端矩陣。領(lǐng)克這個(gè)傳統(tǒng)自主豪華品牌，同樣做到了逆勢(shì)突圍。

這也是吉利能夠“抗壓”的秘訣，四大品牌個(gè)個(gè)都能打，而且沒有一個(gè)是純走量消耗品牌號(hào)召力的。當(dāng)然了，股價(jià)的暴漲還是得益于極氪和出口銷量翻番，畢竟極氪立足高端市場(chǎng)，出口的利潤(rùn)率也高于國(guó)內(nèi)。在這種情況下，資本很難不看好吉利的前景。

（3）技術(shù)+體系，吉利的最優(yōu)解

為什么吉利能夠逆勢(shì)走出高增長(zhǎng)，本質(zhì)上講還是戰(zhàn)略領(lǐng)先。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還在 “新能源內(nèi)卷、價(jià)格血戰(zhàn)、國(guó)內(nèi)死磕”時(shí)，吉利早在5年前就布下“一個(gè)吉利、全域技術(shù)、全球品牌、立體能源”的天羅地網(wǎng)，現(xiàn)在只不過是戰(zhàn)略兌現(xiàn)、收割時(shí)代。

過去幾年，吉利一直在積極推動(dòng)集團(tuán)內(nèi)部資源、供應(yīng)鏈、制造體系、渠道網(wǎng)絡(luò)的深度整合，打破品牌間協(xié)同壁壘，實(shí)現(xiàn)研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、營(yíng)銷全鏈條的集約化運(yùn)營(yíng)。再通過規(guī)模化采購(gòu)降低核心零部件成本，優(yōu)化生產(chǎn)制造流程提升產(chǎn)能利用率。

這種自上而下的體系化協(xié)同，既保障了各品牌獨(dú)立發(fā)展的靈活性，又形成集團(tuán)層面的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，為市場(chǎng)擴(kuò)張、產(chǎn)品迭代與全球化布局提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流與高效的運(yùn)營(yíng)支撐，讓增長(zhǎng)更具可持續(xù)性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，做龍鷹一號(hào)芯片費(fèi)不費(fèi)錢？FlymeAuto系統(tǒng)費(fèi)不費(fèi)錢？千里浩瀚智駕費(fèi)不費(fèi)錢？當(dāng)然也是很費(fèi)錢的。包括打砸SEA浩瀚架構(gòu)，CMA/SPA混動(dòng)/性能架構(gòu)，也都是非常費(fèi)錢的。但吉利敢于在研發(fā)上下重本，且極具戰(zhàn)略眼光，做“難而正確的事”。

正是過去5年的持續(xù)投入，才有了如今吉利的產(chǎn)品價(jià)格這么香。而現(xiàn)在，吉利又在以全域AI賦能整車研發(fā)、生產(chǎn)、交互全鏈路，打造差異化智能體驗(yàn)。五年之后，恐怕又會(huì)結(jié)出驚人的成果。

（4）功夫拍案

吉利一季度的銷量與股價(jià)雙輪狂飆確實(shí)太嚇人了，尤其是高端化與全球化雙線開花，更是徹底坐實(shí)“油電雙強(qiáng)、內(nèi)外兼修”的行業(yè)龍頭地位，徹底擺脫此前的估值壓抑。

市場(chǎng)終于用真金白銀，為吉利的“一個(gè)吉利”戰(zhàn)略“正名”。從“銷量?jī)?yōu)等生”正式升級(jí)為資本眼中確定性最強(qiáng)、成長(zhǎng)空間最廣的自主車企標(biāo)桿。

2025年，吉利汽車全球銷量411.6萬(wàn)輛，全球排名第八，也是全球前十中增速最快的一個(gè)。2026年高增長(zhǎng)依舊，吉利又會(huì)帶給我們?cè)鯓拥捏@喜？