極度縮量！A股超4700股飄綠 去年節后的慘劇要重演？

清明小長假前的最后一個交易日，A股市場突現大面積下挫。早盤開盤后指數便震蕩走低，盤中輕松擊穿3900點整數關口，午后雖有探底回升的嘗試，但最終未能扭轉頹勢。全市場超過4700只個股下跌，普跌格局顯著，成交量極度萎縮，市場情緒驟然降溫。

全天看，當日市場的普跌出乎意料。但縱觀近期海外影響，這里下跌或許有多個因素的重疊壓力：

首先，海外地緣風險驟然升溫：特朗普在社交媒體上對伊朗發出極端威脅，聲稱下一步將“摧毀橋梁，然后是發電廠”，此舉直接推動布倫特原油現貨價格飆升至141美元/桶，能源市場的劇烈動蕩迅速傳導至全球風險資產；

其次，美國宣布將對進口專利藥及制藥成分加征100%的關稅，進一步壓制了本就脆弱的全球貿易預期；

此外，清明小長假帶來的不確定性始終是A股短期資金流出的天然催化劑——節前避險、節后觀望的交易習慣在弱勢環境中被放大。更深層的心理因素在于，去年清明節后市場出現的大幅下跌令投資者記憶猶新，不少資金擔心歷史重演，于是提前搶跑，形成了自我實現的調整壓力。

然而，將當前局面簡單等同于去年清明后的暴跌，實則經不起推敲。去年市場的重挫，核心在于關稅政策的“突然襲擊”——彼時美方加征關稅的力度、時點和涉及范圍均遠超市場預期，投資者幾乎沒有任何反應和消化的窗口，屬于典型的“預期外沖擊”，由此引發的流動性踩踏具有高度偶然性。反觀當下，無論是特朗普對伊朗的威脅，還是美國對藥品加征關稅，雖然烈度不低，但地緣沖突與貿易摩擦的“劇本”已被市場反復博弈，邊際沖擊效應正在遞減。更重要的是，去年暴跌發生在經濟復蘇預期尚不牢固、政策底尚未充分夯實的背景之下；而當前國內宏觀經濟已處于明確的修復通道中，一季度多項先行指標回暖，市場對“基本面底”的共識遠高于去年同期。

從市場自身的位置與估值來看，當前A股并不具備持續深跌的基礎。經過前期調整，主要寬基指數的市盈率、市凈率均處于歷史中低位水平，股權風險溢價再次回到具有吸引力的區間。尤其值得注意的是，在此輪全球動蕩中，A股表現出相對韌性——美股在連續反彈后對油價飆升已出現“脫敏”跡象，亞太市場近期也普遍回暖，全球修復情緒正在逐步回升。而A股此輪調整甚至先于海外市場開啟修復嘗試，這說明內生的抵抗力量并未消失，只是短期被恐慌情緒壓制。政策面同樣暖風頻吹：工信部正式啟動普惠算力賦能行動，首次提出探索“算力銀行”“算力超市”等創新模式，大模型廠商Token市場“量價齊升”的格局已使算力、網絡、數據調度等底層系統成為新的結構性亮點。這些信號都在提示，市場的局部機會與中期支撐依然存在。

當然那，目前市場成交持續萎縮，反映出觀望情緒的濃厚，但著也恰恰說明拋壓正在衰竭，空頭力量已大舉釋放。從歷史規律看，極度縮量往往是底部區域的重要特征之一，而非下跌趨勢的起點。修復的邏輯骨架并未斷裂，只是需要時間消化情緒、凝聚共識。

因此，此次A股短期下跌是多重因素疊加的結果，屬于修復過程中的正常震蕩，并未改變A股修復行情的整體趨勢，修復行情仍在持續但力度可能相對溫和。對于投資者而言，無需被短期波動和情緒性擔憂左右，更不必盲目跟風拋售。具體應對策略上，激進型投資者可逢低布局算力等政策利好明確、成長邏輯清晰的板塊，進行低吸博弈，把握結構性機會；穩健型投資者則可保持耐心，等待清明小長假后市場情緒緩和、方向明確后再擇機介入，規避短期震蕩風險。短期市場仍可能出現反復，但隨著基本面持續修復、政策紅利逐步釋放以及全球市場情緒回暖，A股震蕩向上的修復格局將逐步鞏固，長期配置價值值得重點關注。