金地集團連續(xù)兩年停止分紅是房地產行業(yè)深度調整背景下，公司為應對嚴峻經營挑戰(zhàn)而采取的財務保守策略。

一、2025年度分紅決策詳情

董事會決議：2026年4月2日，金地集團第十屆董事會第十五次會議審議通過2025年度利潤分配方案，決定不派發(fā)現金紅利、不送紅股、不以公積金轉增股本。該方案尚需提交股東大會批準。

法律依據：根據《公司章程》規(guī)定，公司實施現金分紅需同時滿足三個條件：

1. 該年度實現的可分配利潤為正值

2. 累計可供分配利潤為正值

3. 審計機構出具標準無保留意見的審計報告

盡管截至2025年末母公司累計可供分配利潤為141.51億元，且審計報告為標準無保留意見，但公司2025年度實現的可分配利潤為負值，因此不滿足分紅條件。

二、財務業(yè)績深度剖析

營收大幅下滑：2025年實現營業(yè)收入358.58億元，同比大幅下降52.41%。其中：

? 房地產開發(fā)收入238.90億元，同比下降60.20%

? 物業(yè)管理收入80.60億元，同比增加3.23%

? 物業(yè)出租及其他36.08億元，同比下降15.69%

虧損持續(xù)擴大：歸屬于上市公司股東的凈利潤為-132.81億元，虧損額較2024年的-61.15億元進一步擴大。基本每股收益-2.94元。

虧損核心原因：

1. 結轉規(guī)模銳減：受近年銷售規(guī)模下降影響，可結轉面積較上年顯著減少

2. 毛利率下滑：房地產業(yè)務結算毛利率降至7.93%，較去年同期下降6.18個百分點

3. 大額計提減值：基于審慎原則計提信用減值損失和資產減值損失合計超過90億元

? 信用減值損失59.45億元

? 資產減值損失31.05億元

? 存貨跌價準備93.38億元，計提比例13.61%

現金流壓力：經營活動產生的現金流量凈額由2024年的136.20億元驟降至1608萬元，降幅高達99.88%。

三、行業(yè)背景與公司戰(zhàn)略調整

房地產行業(yè)深度調整：在行業(yè)持續(xù)下行周期中，金地集團經營業(yè)績面臨嚴峻挑戰(zhàn)。公司高級副總裁郝一斌曾表示：“行業(yè)調整周期尚未結束”。

組織架構變革：2025年公司進行重大組織調整，撤銷五大區(qū)域公司，總部作為經營決策中心直接管理地區(qū)公司，實現扁平化管理。

“輕重并舉”戰(zhàn)略：

? 重資產方面：拿地集中在杭州、上海等核心城市，采用聯合開發(fā)方式分攤風險

? 輕資產方面：代建業(yè)務成為核心引擎，2025年新增簽約服務面積1531萬平方米，同比增長59%

存量盤活成效：開啟“一盤一策”攻堅模式，通過土地置換、商改住、存量房收儲等多元路徑，全年完成22個存量項目資產盤活。

四、財務結構優(yōu)化與債務管理

有息負債壓降：截至2025年末，有息負債余額降至約670億元，其中銀行借款占比高達98.6%。

融資成本優(yōu)化：債務融資加權平均成本降至3.92%，較2024年末下降13個基點。

杠桿控制審慎：凈負債率保持在65.21%的行業(yè)較低水平，資產負債率為64.25%。

債務兌付記錄：2025年按時足額兌付了所有到期公開市場債務，實現公開市場債務零違約。

五、歷史分紅對比與未來展望

連續(xù)兩年不分紅：

? 2024年度：因可分配利潤為負值（凈利潤-61.15億元）未分紅

? 2025年度：凈利潤虧損擴大至-132.81億元，繼續(xù)不分紅

歷史分紅記錄：

? 2023年：每10股派發(fā)現金紅利0.197元

? 2022年：每10股派發(fā)現金紅利1.36元

? 2021年：每10股派發(fā)現金股利6.3元

資金留存用途：留存的未分配利潤將主要用于補充流動資金、償還債務及增加項目儲備。

監(jiān)管合規(guī)性：公司最近三個會計年度累計現金分紅及回購注銷總額不低于5000萬元，不觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的可能被實施其他風險警示的情形。

六、多元化業(yè)務發(fā)展韌性

盡管主營業(yè)務承壓，但公司在多元化業(yè)務板塊展現出較強發(fā)展韌性：

代建業(yè)務快速增長：成為公司新的增長點，2025年新增簽約服務面積1531萬平方米。

持有型物業(yè)經營穩(wěn)健：成熟期商業(yè)項目出租率達95%，寫字樓物業(yè)出租率實現逆勢提升。

物業(yè)服務基本盤穩(wěn)固：金地智慧服務在管面積增至2.68億平方米，營收保持增長。

非住業(yè)務占比提升：業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，多元收入來源增強抗風險能力。

總結

金地集團停止分紅是房地產行業(yè)深度調整期企業(yè)為求生存而采取的必然選擇。面對營業(yè)收入腰斬、凈利潤百億虧損的嚴峻局面，公司將有限資金優(yōu)先用于保障現金流安全、償還債務和維持基本運營，體現了“活下去”成為當前階段核心KPI的現實考量。這一決策雖然短期內影響股東回報，但有助于公司穿越行業(yè)周期，待市場回暖、盈利改善后，分紅政策有望恢復。