【東吳資產配置】4月震蕩為主，等待美伊沖突進一步明朗

證券分析師 蘆哲

執業 證書： S0600524110003

證券分析師 唐遙衎

執業證書：S0600524120016

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A股市場行情概述：（2026.3.30-2026.4.3）

權益類ETF基金規模變化統計：基金規模變化排名前三名的權益類ETF類型分別為：跨境規模指數ETF（38.91億元），跨境行業指數ETF（2.41億元），風格指數ETF（-1.10億元）。基金規模變化排名后三名的權益類ETF類型分別為：行業指數ETF（-86.35億元），主題指數ETF（-259.28億元），規模指數ETF（-335.57億元）。

權益類ETF產品基金規模變化：規模變化排名前三名的產品分別為：港股通創新藥ETF匯添富（27.54億元），港股創新藥ETF廣發（11.77億元），黃金股ETF永贏（7.77億元）。規模變化排名后三名的產品分別為：港股通互聯網ETF富國（-32.04億元），A500ETF華泰柏瑞（-22.63億元），滬深300ETF華泰柏瑞（-22.62億元）。

權益類ETF跟蹤指數基金規模變化：規模變化排名前三名的指數分別為：港股通創新藥（35.28億元），港股創新藥CNY（11.77億元），SSH黃金股票（6.80億元）。規模變化排名后三名的指數分別為：中證A500（-103.80億元），滬深300（-82.15億元），港股通互聯網（-36.38億元）。

市場行情展望：（2026.4.7-2026.4.10）

觀 點：4月震蕩為主，等待美伊沖突進一步明朗。

4月整體走勢判斷：2026年4月，宏觀月頻擇時模型的評分為-3.5分（模型大于等于0分時上漲概率較大），歷史上該分數萬得全A指數后續一個月平均漲跌幅為0.31%（樣本數量較少，可能會有偏差）。所以我們判斷2026年4月A股可能繼續呈現震蕩為主的走勢。

ETF資金流數據顯示，本周港股創新藥ETF等基金規模增長較多，說明醫藥板塊近期關注力度在進一步提升。而滬深300ETF、中證A500ETF等寬基ETF則基金規模減少較多，說明寬基方面近期有一定的承壓。

本周A股市場漲跌節奏受海外影響較大（特朗普言論的節奏），日成交量也進一步縮減至本周五的1.67萬億元。4月3日A股收盤后，美伊沖突的新聞仍在不斷發生，如伊朗擊落美軍 F-15E，伊朗西南部馬赫沙赫爾石化特區遭襲等，都說明美伊沖突有進一步升級的可能，打擊目標從軍事擴展至能源、鋼鐵、橋梁、電廠、石化等經濟民生設施。

北京時間4月7日早上8點是美國對伊朗最后的通牒到期時間。如果戰爭進一步升級，則市場可能繼續承壓。如果特朗普再次taco，且霍爾木茲海峽的通行量如果能進一步提升（霍爾木茲海峽的南線，阿曼側已經在嘗試開通），則市場可能會觸底反彈。而無論市場選擇哪一條路徑，我們仍然維持之前的判斷，4月份A股市場震蕩為主，可等待美伊沖突進一步明朗后再選擇方向。

基金配置建議：

根據我們上述行情研判，我們認為后續市場可能會處于短期震蕩的行情。

因此從基金配置的角度，我們建議進行均衡型的ETF配置。

風險提示： 1）模型基于歷史數據測算，未來存在失效風險；2）宏觀經濟不及預期；3）發生重大預期外的事件。