四川
四川大決策投顧 摘要：有機硅行業的投資邏輯核心在于其高壁壘屬性與需求結構性升級的雙重驅動。行業具備顯著的技術和資金門檻，龍頭企業在規模、成本及產品矩陣上形成護城河。下游新能源、電子、醫療等高端應用持續擴容，推動產品附加值提升。環保政策趨嚴加速落后產能出清，供需格局優化支撐盈利中樞上移，行業正從周期波動向成長賽道切換。
1.有機硅行業概述
有機硅又稱硅酮或硅氧烷，是由硅氧互相交聯而成的硅氧烷有機聚合物，被譽為“工業味精”。有機硅產品具有電氣絕緣、耐輻射，阻燃、耐腐蝕、耐高低溫、形態多樣以及生理惰性等優良特性，廣泛應用于電子電氣、建筑建材、紡織、輕工、醫療、機械、交通運輸、塑料橡膠等各行業。
根據生產環節有機硅主要分為三類，行業統計主要按有機硅中間體口徑。其中，有機硅單體主要指有機氯硅烷等合成有機硅高聚物的單體，如甲基氯硅烷、苯基氯硅烷、乙烯基氯硅烷等原料；有機硅中間體主要指線狀或環狀體的硅氧烷低聚物，如六甲基二硅氧烷（MM）、八甲基環四硅氧烷（D4）、二甲基環硅氧烷混合物（DMC）等；有機硅產品及制品由中間體通過聚合反應，并添加各類無機填料或改性助劑制得，主要有硅橡膠（高溫硫化硅橡膠和室溫硫化硅橡膠）、硅油及二次加工品、硅樹脂及硅烷偶聯劑四大類。
2.新興領域支撐需求，有機硅需求向好
我國有機硅內需韌性較強，近幾年增速一直維持在 10%以上。有機硅下游產品的應用場景廣泛，行業需求與宏觀經濟關聯密切，目前需求增速雖然有所放緩，但仍保持逐年增長。一方面在產品價格持續低位的狀態下，有機硅材料對石油基傳統材料的替代加速；另一方面由于有機硅具備一系列優異的性能，其在各領域的應用也在持續拓展。
2024 年，有機硅細分應用中，建筑領域消費占比從 2021 年的 34%縮減為 25%，加工制造領域消費占比從 2021 年的 9%上升至 15%。若以有機硅中間體口徑衡量整體行業需求，2020-2025 年有機硅需求保持穩定增長，表觀消費量 CAGR 為 11%，2025年有機硅中間體表觀消費量達 201 萬噸，同比增長 10.7%，隨著有機硅下游產品在各領域滲透率持續提高，新能源汽車、光伏、家電等領域保持快速增長，預計有機硅需求將持續提升。
3.產能投產高峰已過，行業盈利有望修復
有機硅行業擴產周期步入尾聲，我國啟動行業自律行動。2022-2024 年有機硅行業多個擴產項目陸續落地。目前，國內有機硅產能擴張周期已基本結束，2025年無新裝置投產，2026年底前也無大規模新增產能規劃。2025年，行業“反內卷”行動啟動，主流單體企業計劃于2025年12月初集體減產30%產能。
海外產能持續退出。2025年7月，陶氏宣布將于2026年中期關閉其英國巴里基礎硅氧烷工廠，涉及產能14.5萬噸。隨著海外重要產能關停進程推進，中國有機硅基礎原料及下游產品出口規模存在進一步增長的空間。據慧正資訊，2025年國內有機硅行業已從產能過剩轉向供需緊平衡，預計全年供需缺口約0.9萬噸，2026年缺口將擴大至11.2萬噸，有機硅行業景氣有望持續回升。
隨著“反內卷”行動的深入，有機硅行業供需格局有望轉好，盈利能力有望修復。據百川盈孚，2026 年行業基本無新增產能規劃，新增產能或推遲至 2027H2 投放，且以頭部企業擴產為主、新進入者較少，疊加行業已形成反內卷共識，多家大廠自 2025 年 12 月 1 日
起主動調整生產節奏、維持 70%開工率，國內供給顯著收緊。海外方面受能源、環保及歐盟碳關稅影響，產能持續收縮，陶氏化學 14.5 萬噸、瓦克及埃肯 33 萬噸產能面臨關停風險，海外總產能大幅下降，進一步支撐全球供給格局。需求端，國內保持穩健增長，2026 年預計增速約 8.8%，海外產能退出亦利好我國出口提升。在供需格局持續改善下，當前有機硅中間體價格已提升至 1.4 萬/噸，較 25 年均價 1.3 萬/噸提升 6.3%，價差與毛利逐步進入扭虧修復區間。
4.有機硅行業投資邏輯與個股梳理
有機硅行業的投資邏輯核心在于其高壁壘屬性與需求結構性升級的雙重驅動。行業具備顯著的技術和資金門檻，龍頭企業在規模、成本及產品矩陣上形成護城河。下游新能源、電子、醫療等高端應用持續擴容，推動產品附加值提升。環保政策趨嚴加速落后產能出清，供需格局優化支撐盈利中樞上移，行業正從周期波動向成長賽道切換。
相關個股：東岳硅材、興發集團、新安股份、魯西化工等。
風險提示：原料價格大幅波動、新產能釋放低于預期、行業景氣修復不及預期、安全環保政策收緊、匯率大幅波動。
參考資料來源：
1.2026-3-24上海證券——“十五五”規劃引領化工行業高質量發展
2.2026-3-3中泰證券——循資源之基，啟材料新程
3.2026-2-13國金證券——“硅基+磷基"雙輪驅動，走過周期底開啟新成長
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