洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|楊誠

近日，維維食品飲料股份有限公司（以下簡稱“維維股份”，600300.SH）發布公告稱，公司收到江蘇證監局下發的監管文件。

公告顯示，2022年至2024年期間，維維股份在部分糧油貿易業務中對收入確認方法不恰當，導致連續三年定期報告中營收與成本披露不準確。

針對上述問題，江蘇證監局決定對維維股份采取責令改正的行政監管措施，還對時任公司董事長任冬、總經理趙惠卿、財務總監趙昌磊采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

業績方面，維維股份自2020年起，營收規模已連續五年下滑，至2025年仍未出現止跌信號。前三季度公司營業收入23.88億元，同比下降12.29%，下行壓力持續顯現。

01

再次觸碰信披紅線

4月3日，維維股份收到江蘇證監局下發的《行政監管措施決定書》（〔2026〕32號）（以下簡稱“《決定書》”）。

《決定書》顯示，維維股份2022年至2024年內對于部分糧油貿易業務收入確認適用總額法、凈額法的方法不恰當，不符合《企業會計準則第14號——收入》第三十四條規定。

導致公司2022年、2023年和2024年一季報、半年報和三季報營業收入、營業成本披露不準確。相關行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監會令第182號，以下簡稱《信披辦法》）第三條第一款的規定。

《決定書》還顯示，維維股份董事長任冬、總經理趙惠卿、財務總監趙昌磊未能勤勉盡責，違反了《信披辦法》第四條的規定，對公司上述違規行為負有主要責任。

根據《信披辦法》第五十二條規定，江蘇證監局決定對維維股份采取責令改正的行政監管措施，對任冬、趙惠卿、趙昌磊采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

不久后，維維股份發布關于前期會計差錯更正的公告。

稱公司2022年、2023年及2024年前三季度財務報表由于未能夠準確區分公司在部分交易中的身份是主要責任人還是代理人，對部分業務應采用凈額法還是總額法核算存在判斷偏差。

其中，影響最為顯著的是2023年第三季度（1-9月）。

維維股份前期會計差錯更正顯示，更正前公司營業收入為33.23億元、營業成本為26.97億元；經調整后二者均調減4.48億元，更正后分別為28.75億元和22.49億元。

值得關注的是，這并不是維維股份首次因信披問題被出具警示函。

2022年7月，維維股份與徐州市新盛投資控股集團有限公司、國聯通寶資本投資有限責任公司共同出資，設立了徐州維維盛通新消費投資基金（有限合伙）。

同年8月30日，該基金已在中國證券投資基金業協會完成備案。然而，維維股份并未按照相關規定，在基金完成備案登記這一關鍵進展發生時及時履行信息披露義務。

從信息披露時點違規到財務核算判斷偏差，維維股份在不同維度上接連觸碰合規邊界。

表面看是“信息披露”與“會計處理”的差異問題，但其背后均指向公司規范運作體系的執行力不足。類似問題的反復出現，也折射出公司在內控約束、合規意識及信息披露管理機制上的改進仍未真正落地。

02

營收仍未止跌

維維股份作為“豆奶大王”，深耕豆奶領域逾30年，主要從事豆奶粉、動植物蛋白飲料、乳品、茶葉等系列產品的研發、生產和銷售。

旗下擁有“維維”豆奶粉及豆奶飲料、“天山雪”乳品、“怡清源”茶葉、“漢元”酒等系列產品。在“豆奶（粉）”領域里，維維股份多年來保持行業領頭羊地位。

不過近年來，維維股份營收規模持續下降，從2020年47.99億元的營收一路下滑至2024年的36.56億元。

具體來看，2020年至2024年，維維股份營收分別為47.99億元、45.68億元、42.22億元、40.36億元、36.56億元；分別同比下降4.77%、4.81%、7.57%、4.42%、9.40%。

進入2025年，維維股份不僅未能實現營收止跌，凈利潤也出現了一定程度的下滑，截至2025年前三季度，公司營收23.88億元，同比下降12.29%；凈利潤2.41億元，同比下降1.93%。

值得警惕的是，維維股份渠道端已率先出現“松動”。2024年公司經銷商數量明顯下滑，全年凈減少273家，降幅約12.5%。

在消費品行業中，經銷商體系往往是銷售觸達的“毛細血管”，一旦出現兩位數級別的收縮，背后往往不只是渠道調整，更可能意味著終端動銷承壓甚至信心流失。

與此同時，維維股份人員端也在同步“瘦身”。2022年至2024年，公司在職員工由3329人降至2985人，兩年累計減少344人。

其中，2023年 員工數量 同比下降約7.3%，2024年降幅雖收窄至約3.3%，但持續兩年的收縮趨勢并未扭轉。

渠道在減、員工也在減，某種程度上反映出公司整體經營進入“收縮防守”狀態。

而更值得關注的是，這種收縮已經傳導至產能端。

財報顯示，2024年公司三大核心產品品類（固態沖調飲料、動植物蛋白液體飲料、精制茶）合計設計產能為26.64萬噸，實際產量僅15.3萬噸，對應產能利用率約為57.4%。這一數據意味著維維股份接近一半產能處于閑置狀態。

一方面，維維股份信披違規與會計處理偏差接連出現，暴露出公司在規范運作與內控執行上的短板；另一方面，營收五連降之下，經銷商收縮、員工減少與產能利用率下滑形成“連鎖反應”，經營收縮跡象已逐步顯現。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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