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編輯 | 遙望

全面停業(yè)、資不抵債，這家藥企被清算注銷。

01

這家公司將被清算注銷

已資不抵債且全年無營收

近日，金陵藥業(yè)發(fā)布公告，擬解散公司控股子公司南京金鼓醫(yī)院管理有限公司（以下簡稱“金鼓醫(yī)管”），并依法進行清算注銷。

值得注意的是，這家已全面停業(yè)的子公司不僅資不抵債、2025年全年無營收，還已被列為“被執(zhí)行人”并被采取限制高消費措施。

企查查數(shù)據(jù)顯示，南京金鼓醫(yī)院管理有限公司注冊資金500萬元，主要經(jīng)營范圍包括第三類醫(yī)療器械經(jīng)營；藥品零售；食品銷售等，是一家小微企業(yè)，金陵藥業(yè)持有其50%股權(quán)，為大股東。

圖片來源：企查查

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，金鼓醫(yī)管經(jīng)審計總資產(chǎn)318.08萬元，凈資產(chǎn)為-111.73萬元，已處于資不抵債狀態(tài)；2025年度，該公司營收為0元，凈利潤虧損51.11萬元。

金陵藥業(yè)表示，基于金鼓醫(yī)管的經(jīng)營現(xiàn)狀，為優(yōu)化資源配置、降低管理成本、提升運營效率，決定對其進行清算注銷。本次清算不涉及人員安置與債務(wù)重組，完成后金鼓醫(yī)管將不再納入其合并財務(wù)報表范圍。

作為一家成立于1998年的老牌藥企，金陵藥業(yè)主營業(yè)務(wù)包括藥品、醫(yī)療器械制造和銷售以及醫(yī)康養(yǎng)護服務(wù)。從核心業(yè)務(wù)來看，金陵藥業(yè)最主要的營收來源是醫(yī)療服務(wù)、藥品生產(chǎn)與銷售，兩大板塊均面臨不同程度的增長壓力。

其中，藥品生產(chǎn)與銷售板塊2024年、2025年營收分別同比-3.93%、+0.09%，核心產(chǎn)品包括脈絡(luò)寧注射液/口服液、琥珀酸亞鐵片（速力菲）等，覆蓋心腦血管、補鐵、腫瘤輔助治療等領(lǐng)域，核心產(chǎn)品市場競爭力有待提升。

醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)同樣面臨明顯增長壓力，2025年同比下滑5.22%。其中，南京鼓樓醫(yī)院集團宿遷醫(yī)院有限公司虧損約1458.33萬元；南京鼓樓醫(yī)院集團安慶市石化醫(yī)院有限公司虧損約1905.11萬元。

圖片來源：金陵藥業(yè)2025年年報

醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)受挫的同時，金陵藥業(yè)2025年整體經(jīng)營指標(biāo)也出現(xiàn)分化。全年實現(xiàn)營收31.97億元，同比下降2.56%；歸母凈利潤5391.46萬元，同比增長33.42%。但主業(yè)盈利支撐力偏弱，利潤結(jié)構(gòu)出現(xiàn)失衡，2025年金陵藥業(yè)投資收益達3019.59萬元，占利潤總額約46.32%。

02

非核心資產(chǎn)清理成常態(tài)

加速資源整合

此次擬清算注銷金鼓醫(yī)管，并非金陵藥業(yè)首次剝離低效資產(chǎn)。今年2月，其已發(fā)布公告稱全資子公司湖州邦健天峰藥業(yè)有限公司清算注銷完成，該子公司因經(jīng)營業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮終止經(jīng)營活動。

回溯來看，金陵彩塑包裝、金陵海洋等子公司也曾因“經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮”或“長期未實際經(jīng)營”被相繼注銷，此次對金鼓醫(yī)管的清退，延續(xù)了其持續(xù)清理非核心、低效資產(chǎn)的戰(zhàn)略邏輯，意在剝離經(jīng)營不善的資產(chǎn)，集中資源聚焦核心主業(yè)發(fā)展。

從整個醫(yī)藥行業(yè)層面來看，近年來在市場競爭加劇等多重壓力下，不少藥企啟動資產(chǎn)優(yōu)化整合，通過剝離虧損、非核心資產(chǎn)降低管理成本、優(yōu)化資源配置。同花順問財數(shù)據(jù)顯示，2024年A股69家中藥企業(yè)中，凈利潤同比增長率處于正值的僅有26家，占37.68%，超六成企業(yè)凈利潤下滑。

從細分領(lǐng)域來看，不同類型藥企的資產(chǎn)處置邏輯各有側(cè)重，均圍繞自身核心業(yè)務(wù)發(fā)展需求制定策略。

其中，老牌藥企主要以退出非核心業(yè)務(wù)、為研發(fā)與商業(yè)板塊止血為目標(biāo)。如賽隆藥業(yè)將全資子公司湖南賽隆生物制藥有限公司100%股權(quán)在湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所有限公司繼續(xù)公開掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌底價為7825.50萬元，掛牌公告起止日期為3月20日-4月2日，主要是為了優(yōu)化資源配置，盤活資產(chǎn)，提升經(jīng)營效率。

值得注意的是，就在轉(zhuǎn)讓公告結(jié)束后兩日（4月4日），*ST賽隆股票已被第五次提示可能被終止上市，可見通過資產(chǎn)處置“止血”的緊迫性。

整體來看，醫(yī)藥行業(yè)標(biāo)的資產(chǎn)觸發(fā)條件基本一致，多為營收為0或持續(xù)萎縮以及凈資產(chǎn)為負、資不抵債經(jīng)營異常等特征的醫(yī)藥企業(yè)。處置方式根據(jù)資產(chǎn)狀況各有不同，如對停業(yè)或空殼、小微虧損資產(chǎn)直接清算注銷；對資不抵債或需接盤債務(wù)資產(chǎn)的醫(yī)藥企業(yè)進行1元或低價轉(zhuǎn)讓等。而醫(yī)藥企業(yè)剝離不良資產(chǎn)的核心目的，無外乎是為了財務(wù)止血、管理提效或聚焦主業(yè)發(fā)展。

回到金陵藥業(yè)，在行業(yè)承壓、自身主業(yè)增長乏力的背景下，連續(xù)剝離低效資產(chǎn)成為其突破經(jīng)營困局的必然選擇。接下來，如何通過資產(chǎn)優(yōu)化輕裝上陣是其需要面對的核心問題。

附：金陵藥業(yè)集團的構(gòu)成（圖片來源：金陵藥業(yè)2025年年報）

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