2026年4月7日深夜，一則公告在儲(chǔ)能圈迅速刷屏。

惠州億緯鋰能股份有限公司在同一天晚上連發(fā)多份公告，宣布將同時(shí)在江蘇啟東和福建上杭兩地投建儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地，兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)新增產(chǎn)能110GWh，總投資額約110億元。

消息一出，市場(chǎng)反應(yīng)迅速。次日開盤，億緯鋰能股價(jià)直線拉升，截至收盤漲約5.88%，報(bào)收64.25元。

110億元，是什么概念？這相當(dāng)于億緯鋰能2025年全年凈利潤(rùn)的2.5倍以上；110GWh，則相當(dāng)于該公司2025年全年儲(chǔ)能出貨量71.05GWh的1.5倍。

一夜之間，這家被稱為“儲(chǔ)能全球第二”的企業(yè)，向外界發(fā)出了一個(gè)清晰的信號(hào)：儲(chǔ)能的黃金時(shí)代，我要提前卡位。

據(jù)公開資料，億緯鋰能成立于2001年，總部位于廣東惠州，從消費(fèi)電池起家，歷經(jīng)二十余年發(fā)展，如今已成為全球儲(chǔ)能電池出貨量排名第二的企業(yè)。

然而，這一次的110億元豪賭，背后究竟是胸有成竹的戰(zhàn)略布局，還是行業(yè)“軍備競(jìng)賽”下的被迫跟進(jìn)？?jī)?chǔ)能行業(yè)的“黃金時(shí)代”，真的已經(jīng)到來(lái)了嗎？

一夜兩城，這筆錢花在哪里

4月7日，億緯鋰能董事會(huì)一次性審議通過(guò)了兩項(xiàng)重大投資議案。

啟東項(xiàng)目計(jì)劃投資約50億元，在江蘇啟東經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)占地約332畝的50GWh儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地。啟東地處長(zhǎng)三角核心腹地，緊鄰華東電力市場(chǎng)與出海港口，既能服務(wù)國(guó)內(nèi)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目，也便于拓展出口業(yè)務(wù)。

上杭項(xiàng)目則更為復(fù)雜。億緯鋰能擬與福建龍凈環(huán)保股份有限公司共同設(shè)立合資公司，在福建上杭白砂新材料科創(chuàng)谷投資建設(shè)年產(chǎn)60GWh儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地，項(xiàng)目計(jì)劃總投資約60億元。

合資公司暫定名為“福建億緯鋰能有限公司”，注冊(cè)資本9億元，億緯鋰能出資7.2億元持股80%，龍凈環(huán)保出資1.8億元持股20%。

龍凈環(huán)保的實(shí)際控制人是上杭縣財(cái)政局，其現(xiàn)有電芯業(yè)務(wù)已與億緯鋰能形成“技術(shù)輸出+生產(chǎn)制造”的協(xié)同模式，雙方此次合資，是既有合作的進(jìn)一步深化，也是億緯鋰能借助合作方礦山場(chǎng)景資源、探索“儲(chǔ)能+綠色礦山”新型商業(yè)模式的一次嘗試。

值得注意的是，這并非億緯鋰能近期的第一次擴(kuò)產(chǎn)。就在本次公告發(fā)布前不久，公司已于3月27日宣布在惠州仲愷高新區(qū)投建60GWh儲(chǔ)能與動(dòng)力電池生產(chǎn)基地，投資60億元；更早之前，荊門60GWh項(xiàng)目也已公告在案。

短短十余天內(nèi)，億緯鋰能累計(jì)宣布的新增產(chǎn)能已超過(guò)230GWh，總投資規(guī)模超過(guò)230億元。

這背后是政策的支持。2026年1月，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知》，首次在國(guó)家層面明確建立電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立新型儲(chǔ)能容量電價(jià)機(jī)制。

這一政策讓儲(chǔ)能電站終于有了穩(wěn)定的收益預(yù)期，社會(huì)資本的投資熱情被大幅激發(fā)。

在這個(gè)窗口期，誰(shuí)能率先鎖定產(chǎn)能、綁定客戶、建立規(guī)模優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)就能在下一輪競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。億緯鋰能的這一輪密集擴(kuò)產(chǎn)，正是對(duì)這一判斷的直接回應(yīng)。

群雄逐鹿，億緯鋰能的位置在哪里

從營(yíng)收體量看，億緯鋰能2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入614.7億元，同比增長(zhǎng)26.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為41.34億元，同比增長(zhǎng)1.4%。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代2025年?duì)I業(yè)收入達(dá)4237億元，凈利潤(rùn)767.9億元；比亞迪營(yíng)業(yè)收入更高達(dá)8039.6億元，凈利潤(rùn)337.6億元。單從數(shù)字看，億緯鋰能與兩大巨頭之間存在明顯的量級(jí)差距。

但在儲(chǔ)能這一細(xì)分賽道上，億緯鋰能的競(jìng)爭(zhēng)力不容小覷。

2025年，億緯鋰能儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)71.05GWh，同比增長(zhǎng)40.8%，穩(wěn)居全球第二，僅次于寧德時(shí)代。更關(guān)鍵的是，億緯鋰能是全球首家實(shí)現(xiàn)600Ah+儲(chǔ)能電池量產(chǎn)的企業(yè)，其628Ah儲(chǔ)能大電池已在百兆瓦時(shí)電站中大規(guī)模應(yīng)用，大容量電芯技術(shù)構(gòu)成了其區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心壁壘。

與寧德時(shí)代相比，億緯鋰能的差異化優(yōu)勢(shì)還體現(xiàn)在海外市場(chǎng)的靈活布局上。

寧德時(shí)代在歐美市場(chǎng)面臨日益復(fù)雜的地緣政治壓力，而億緯鋰能的海外儲(chǔ)能項(xiàng)目對(duì)出貨量的貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)將從2025年的18%提升至2026年的25%，北美儲(chǔ)能客戶訂單正在逐步釋放。馬來(lái)西亞工廠儲(chǔ)能產(chǎn)線已于2026年初全面投產(chǎn)，匈牙利基地預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)，全球化布局正在加速落地。

當(dāng)然，與行業(yè)龍頭相比，億緯鋰能也有明顯的短板。2025年儲(chǔ)能電池毛利率僅為12.28%，同比下滑2.44個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是大客戶低價(jià)訂單占比較高，壓制了整體盈利能力。

從整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局看，這場(chǎng)儲(chǔ)能“軍備競(jìng)賽”遠(yuǎn)不止億緯鋰能一家在跑。寧德時(shí)代規(guī)劃產(chǎn)能超1.4TWh，海辰儲(chǔ)能、比亞迪、陽(yáng)光電源等企業(yè)也在持續(xù)加碼。

根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟發(fā)布的《儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2026》，截至2025年底，中國(guó)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模已達(dá)144.7GW，首次占據(jù)全球市場(chǎng)半數(shù)以上份額，占比達(dá)51.9%，2025年全年新增投運(yùn)規(guī)模達(dá)66.4GW/189.5GWh，功率規(guī)模和能量規(guī)模分別同比增長(zhǎng)約52%和73%。

市場(chǎng)的蛋糕足夠大，但搶蛋糕的人也足夠多。

業(yè)績(jī)向好，但風(fēng)險(xiǎn)同樣真實(shí)

就在宣布110億元擴(kuò)產(chǎn)的同一天，億緯鋰能還發(fā)布了2026年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，為這場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)豪賭提供了一定的底氣支撐。

公司預(yù)計(jì)2026年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.76億元至14.87億元，同比增長(zhǎng)25%至35%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，是出貨量的持續(xù)高增。一季度儲(chǔ)能出貨量約20GWh，同比增長(zhǎng)約60%，略超市場(chǎng)預(yù)期。公司同時(shí)維持2026年全年200GWh的出貨目標(biāo)，其中儲(chǔ)能電池出貨量有望首次突破100GWh大關(guān)，正式躋身“百GWh俱樂(lè)部”。

然而，豪賭背后的風(fēng)險(xiǎn)同樣不可忽視，而且相當(dāng)具體。

最直接的壓力來(lái)自資金。110億元的新增投資，疊加此前已公告的惠州60億元、荊門等項(xiàng)目，億緯鋰能短期內(nèi)的資本開支規(guī)模極為龐大。

2025年全年凈利潤(rùn)僅41.34億元，如何在大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)維持現(xiàn)金流穩(wěn)定，是管理層必須回答的核心問(wèn)題。公司表示，已通過(guò)供應(yīng)鏈多元化布局、戰(zhàn)略性采購(gòu)規(guī)劃及審慎運(yùn)用金融工具，有效緩沖了材料成本上漲波動(dòng)。但這終究是一種對(duì)沖手段，而非根本解決方案。

其次是產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂。儲(chǔ)能行業(yè)并非只有億緯鋰能在擴(kuò)產(chǎn)，幾乎所有主要玩家都在同步加碼。如果下游需求增速不及預(yù)期，行業(yè)性產(chǎn)能過(guò)剩將導(dǎo)致電芯價(jià)格進(jìn)一步下行，壓縮企業(yè)利潤(rùn)空間。這種擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)，2025年儲(chǔ)能電池毛利率的下滑，已經(jīng)是這一趨勢(shì)的早期信號(hào)。

此外，兩個(gè)新項(xiàng)目的土地均需通過(guò)招拍掛方式取得，若項(xiàng)目公司未能競(jìng)得土地，協(xié)議將自動(dòng)失效。

綜合來(lái)看，多家分析機(jī)構(gòu)對(duì)億緯鋰能2026年的展望總體偏樂(lè)觀。交銀國(guó)際維持“買入”評(píng)級(jí)，看好北美儲(chǔ)能客戶訂單釋放和大圓柱電池放量帶來(lái)的量利齊升；華泰證券同樣維持“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為海外客戶貢獻(xiàn)度提升將是核心驅(qū)動(dòng)力；中銀證券則指出，隨著產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

結(jié)語(yǔ)

110億元，110GWh，這是億緯鋰能在2026年春天向儲(chǔ)能行業(yè)投出的一枚重磅信號(hào)彈。

從行業(yè)背景看，這一豪賭有其堅(jiān)實(shí)的邏輯支撐：容量電價(jià)機(jī)制落地、強(qiáng)制配儲(chǔ)退出歷史舞臺(tái)、全球儲(chǔ)能裝機(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)——儲(chǔ)能行業(yè)的"價(jià)值重估"正在發(fā)生，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代已經(jīng)開啟。在這個(gè)窗口期，率先鎖定產(chǎn)能、綁定客戶、建立規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，將在下一輪競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。

從企業(yè)自身看，億緯鋰能的底氣來(lái)自三個(gè)方面：一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期、儲(chǔ)能出貨量持續(xù)高增長(zhǎng)、大容量電芯技術(shù)的差異化優(yōu)勢(shì)。這些都為其大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)提供了基本面支撐。

巨額資本開支、潛在的產(chǎn)能過(guò)剩、原材料價(jià)格波動(dòng)，以及與寧德時(shí)代之間難以在短期內(nèi)彌合的規(guī)模差距，都是億緯鋰能必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。能否將產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為訂單、將訂單轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，才是檢驗(yàn)這場(chǎng)豪賭成敗的最終標(biāo)準(zhǔn)。

信息來(lái)源說(shuō)明：

數(shù)據(jù)來(lái)源： 億緯鋰能官方公告、 Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNESA）《儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2026》、人民網(wǎng)、國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局

研報(bào)來(lái)源：交銀國(guó)際、東吳證券、華泰證券、中銀證券

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