出品｜公司研究室IPO組

文｜王哲平

4月2日，擁有逾160年歷史的中華老字號眼鏡企業(yè)——浙江毛源昌眼鏡股份有限公司（以下簡稱“毛源昌”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

毛源昌品牌創(chuàng)始于1862年，在2006年獲商務部認定為“中華老字號”。

公司主營產(chǎn)品涵蓋近視、遠視、老花處方眼鏡，青少年近視防控產(chǎn)品、漸進多焦點鏡片等，同時銷售自有品牌與第三方品牌鏡片鏡架，形成標準化、專業(yè)化的眼鏡零售業(yè)態(tài)。

渠道網(wǎng)絡方面，毛源昌主要采用“自營+加盟”并行模式。截至最新可行日期，零售網(wǎng)絡覆蓋全國18個城市，共計78家自營店、194家加盟店，大部分位于浙江省及甘肅省。其中，自營門店收入占比約74%，加盟業(yè)務貢獻約25%。

2023年至2025年，公司實現(xiàn)營收分別為2.72億元、2.5億元、2.65億元，凈利潤分別為3712萬元、1805萬元、4118萬元，兩大核心指標均出現(xiàn)波動。

具體來看，毛源昌2024年營收同比下滑8%，2025年同比上漲6%，但整體收入規(guī)模仍低于2023年;凈利潤2024年同比大跌51.3%，2025年同比大漲128.1%，起伏較大。

報告期內(nèi)，毛源昌毛利率持續(xù)走高，2023年至2025年，公司毛利率分別為58.3%、57.1%和61.1%。

2023至2025年，毛源昌加盟店數(shù)量連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，由205家縮減至194家。在加盟店數(shù)量減少的情況下，公司加盟業(yè)務總收入?yún)s從5940.80萬元增至6584.00萬元，占比從21.80%提升至24.80%。

主要原因在于，公司依靠大幅上調(diào)加盟管理費其實現(xiàn)逆勢增收，加盟管理費從2024年的235.8萬元激增至2025年的1021.5萬元，同比增幅高達333.2%，推動加盟業(yè)務總收入上漲。

此次IPO，公司募集資金主要將用于光學運營中心建設、加工能力提升、門店網(wǎng)絡擴張、數(shù)字化升級、品牌營銷及營運資金補充等方向。