年入41億，19萬“紅娘”撐起一個IPO，分成支出超18億！藍馳小米都投了

從業務模式上，米連科技高度依賴單一產品“伊對”。2023年至2025年，伊對貢獻的收入占比分別為90.8%、77.3%和81.7%。盡管公司推出了“貼貼”等新產品，但2025年貼貼收入僅為5.82億元，不足伊對收入的六分之一。

來源：新財富雜志綜合自南都灣財社、融中財經、創業邦、直通IPO、上市報等

米連科技有限公司（簡稱：“米連科技”）日前更新招股書，準備在港交所上市。這是該公司繼2025年9月首次遞表失效后，第二次向 港交所 發起沖刺。

米連科技最核心的產品是移動端戀愛交友APP伊對，公司成立11年以來，最近兩年商業化取得突破性進展，米連科技2025年營收超過40億元。

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“線上紅娘”IPO

作為國內在線情感社交賽道的領跑者，公司專注解決大眾在建立深度情感連接時的多元訴求，搭建了一個可持續維系關系的互動生態。旗下產品矩陣涵蓋國內“伊對”“貼貼”與海外HiFami、Chatta、Seeta等多款App，既匹配興趣同好，也包容多元群體，滿足用戶在不同場景下的社交想象。據公開數據，截至2025年6月30日止六個月，公司的平均月活躍用戶達9.9百萬名，平均日活躍用戶達2.1百萬名及平均月付費用戶達1.2百萬名。根據灼識諮詢的資料，截至2025年6月30日止六個月，按收入計，伊對在中國在線情感社交行業排名第一。

米連科技的故事，始于兩位理工男。

創始人任喆2001年畢業于燕山大學，2004年拿下哈爾濱工業大學碩士學位，曾任職于IBM、甲骨文（中國）。聯合創始人朱曉樸同樣畢業于燕山大學，取得計算機科學與技術學士學位，此后還曾在摩托羅拉任職。

2015年，兩人留意到龐大的相親交友市場，聯手成立米連科技，聚焦移動端戀愛社交。兩年后，公司的核心產品“伊對”上線，主打音視頻社交互動。

彼時，“破冰難”是在線情感社交的普遍痛點。許多用戶懷揣著建立情感連接的期待，卻往往因面對陌生人時的尷尬與局促，難以開啟一場自然順暢的交流，最終讓社交需求落空。米連科技的解法是：引入主持人引導的三方視頻互動模式，幫助用戶打破沉默、主持互動。

這里的?主持人?并非傳統意義上的媒體或活動主持人，而是來自現有用戶群，伊對用戶累計參與至少50小時音視頻連麥互動經驗，方可申請成為主持人（即紅娘）。截至2025年底，伊對主持人用戶數量累計已超過19.3萬名。

來源：招股書截圖

這套模式首先在核心產品“伊對”上獲得成功。根據灼識咨詢的資料，伊對是在線上情感社交行業中首個引入主持人用戶引導的三方視頻互動模式的平臺。伊對的目標用戶為中國內地30歲左右的人群，2025年，伊對的平均月活躍用戶達480萬名，七日留存率為71.9%。

這一模式也自然地衍生出健康的盈利方式。用戶可以通過購買禮物打賞紅娘或心儀的對象，為自己爭取優先匹配、精準篩選等特權。這種圍繞社交互動本身設計的付費點，比單純依賴廣告的模式更直接，支撐其實現了驚人的營收增長。

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藍馳小米都投了

創新的模式與清晰的發展路徑，讓米連科技迅速獲得了資本的青睞。2019年，公司先后完成了A輪融資和A+輪融資，分別由藍馳創投獨家投資，由XVC領投、藍馳創投跟投。

2020年，米連科技的融資進程再度提速，先后完成Pre-B輪及B輪融資，由小米集團、云九資本聯合領投，人民網、順為資本、光源成長基金等機構紛紛跟投，同時老股東藍馳創投、XVC也持續加碼。

然而，一個值得注意的信號出現在上市前夕。根據招股書，2024年8月31日，米連科技與Pre-B輪優先股和B輪優先股的若干持有人訂立股份回購協議，主要是為了向前投資者提供流動資金。

根據招股書，米連科技以總價約1080萬美元向人民招銀、Sky 9 Capital III、Sky 9 Capital IV、XVC Fund II、BRV Aster Opportunity、Lighthouse International、Lighthousecap Fellow、Fast Pace、Astrend回購股份約316.7萬股。

其中，Fast Pace是小米集團的全資附屬公司，Astrend的背后是順為資本，Sky9 Capital Fund III及Sky9 Capital Fund IV由云九資本管理。

不過，老股東們并未“清倉跑路”。本次回購后，藍馳創投、小米、XVC等機構仍持有公司股份。

IPO前，任喆通過Mee Group持股為29.83%，朱曉樸通過Rose Group持股為24.81%，員工持股計劃平臺持股為8.5%，藍馳創投通過Marry Bliss持股10.71%，小米集團通過Fast Pace持股為8.3%，XVC通過Amiciel、XVC Fund I及XVC Fund II持股為8.2%。

來源：招股書截圖

03

年營收41億，凈利5.19億

米連科技 在海內外運營有多款在線情感社交平臺。從業務模式上，米連科技高度依賴單一產品“伊對”。2023年至2025年，伊對貢獻的收入占比分別為90.8%、77.3%和81.7%。盡管公司推出了“貼貼”等新產品，但2025年貼貼收入僅為5.82億元，不足伊對收入的六分之一。在盈利能力上， 米連科技 實現 凈利潤 5.19億元，同比漲超255%。

米連科技 的用戶數據表現十分亮眼。在同行中拿下多個“第一”：招股書顯示，根據灼識咨詢的資料，2025年上半年，在中國在線情感社交行業中， 米連科技 的旗艦應用產品伊對實現月活躍用戶月均使用時長8.0小時及七日留存率72.1%的成績，分別顯著高于這兩種指標行業前十大參與者平均的3.2小時及53.3%，均位列第一；2025年上半年， 伊對 的平均月付費用戶為80萬名，付費用戶轉化率為16.5%，顯著高于約8.0%的行業平均水平，在行業中排名第一。

2025年，公司平均月活躍用戶達1032.9萬名，平均月付費用戶達119.9萬名，每個付費用戶的平均收益達305.6元，三項指標均保持持續增長態勢。

而與許多互聯網公司“賠本賺吆喝”不同， 米連科技 的業績表現也同樣亮眼，2025年上半年按收入計， 伊對 在行業排名同樣是第一，近年業績均實現翻倍式增長，同時實現扭虧為盈。招股書顯示，在過去的2023年至2025年， 米連科技 的營業收入分別為人民幣10.34億、23.73億和41.22億元，相應的 凈利潤 分別為人民幣-0.17億、1.46億和5.19億元。

伊對亮眼的營收表現與其建立的獨特商業模式密不可分，“互動”不僅是言語的交流，還有真金白銀的“禮物”贈送，這不僅為主持人用戶帶來收益，也是 米連科技 收入的主要來源。招股書顯示， 米連科技 的收入主要來源于增值服務，其中最主要的就是用戶消耗用戶代幣以購買虛擬物品及使用互動功能，2025年，這部分服務為 米連科技 帶來了40.7億營收，而其中的大部分需要作為收入分成費與用戶分享。

在 伊對 及貼貼的主持人用戶引導的三方聊天室中，虛擬物品可贈送給主持聊天室的主持人用戶或參與視頻或音頻聊天的用戶。無論接收者為誰， 米連科技 均按照預先設定的比例，將虛擬物品價值的一部分與主持聊天室的主持人用戶分享，該主持人用戶有權提取相應金額。招股書顯示，2025年， 米連科技 的收入分成費支出高達18.44億元。

更值得關注的是，這種盈利模式的內生可持續性存疑。招股書顯示，2022年至2025年上半年，米連科技的研發費用占比從8.2%壓縮至4.3%。這一比例不僅低于競爭對手摯文集團的7%，更與其“技術驅動社交”的定位形成明顯落差。換言之，米連科技的增長并非來自技術創新或產品壁壘，而是高度依賴市場推廣和“紅娘”變現機制。

銷售及營銷開支的飆升同樣引人注目：從2023年的2.98億元飆升至2025年的9.61億元。公司在招股書中坦言，無法保證營銷活動能產生足夠回報，新用戶獲取及付費轉化均存在不確定性。

不過，“紅娘”模式雖然提升了匹配效率，但也為“殺豬盤”、誘導消費等灰色產業鏈提供了溫床。在黑貓投訴等平臺上，關于伊對用戶無法退款、虛假宣傳、會員服務不到位等投訴屢見不鮮。

04

單身男女的市場有多大

根據2025年最新統計數據顯示，中國單身人口已達2.97億，占總人口的20.7%。其中25-29歲年齡段未婚率突破51.3%，30-34歲人群未婚率也達到18.4%。

這一龐大的單身人口基數，推動了中國互聯網婚戀服務市場的蓬勃發展。2025年，該市場規模預計將達到約107.5億元，同比增長7.7%。隨著社會觀念的變化和技術進步，相親已從傳統的“父母之命、媒妁之言”演變為一場多元化的社交盛宴。

從年齡層面看，25-35歲群體是單身人口的主力軍，占比達62.3%。特別值得注意的是，30歲以上未婚人群已達1.2億，晚婚趨勢日益明顯。

從目前中國在線社交市場的頭部平臺來看，包括陌陌、Soul、伊對、探探和Uki，共同構成了行業的核心競爭者。這些平臺立足于在線陌生人社交領域，通過算法推薦技術來提升匹配效率。在盈利模式上，主要呈現出以虛擬禮物打賞和會員訂閱為主的增值服務特征。

盡管這幾家頭部平臺都是面向情感與興趣的社交市場，但整體來看，各平臺的定位與發展路徑并不盡相同。

其中，作為上市公司的陌陌，已從早期的工具轉型為包含直播、游戲等業務的綜合社交娛樂平臺，其社交關系最為廣泛。而被陌陌收購的探探，其核心在于定義了“左滑右滑”的高效速配工具范式，關系導向相對模糊。

Soul則代表了面向Z世代的興趣社交新趨勢，它弱化顏值與地理位置，主打基于虛擬身份和靈魂匹配的沉浸式體驗。而Uki，則更多服務于小眾興趣社群，通過圖片標簽和主題聊天室滿足特定群體的輕社交需求。

相較而言，伊對深耕垂直婚戀賽道，首創“紅娘主持”的三方視頻相親模式，旨在高效促成以結婚為目的的嚴肅關系。

未來幾年，中國相親市場將呈現線上與線下、高端與大眾市場差異化發展的格局。線上婚介服務市場規模預計從2025年的186億元增長至2030年的412億元，年復合增長率達到17.2%。

技術驅動將繼續推動相親行業的變革。人工智能和大數據技術的應用將進一步深化，未來，平臺可能會通過情感分析和心理測試，提供更加個性化的服務。預計到2030年，AI匹配算法準確率將從當前的72%提升至88%。中國互聯網婚戀市場將保持穩定增長。預計到2030年，線上婚介服務市場規模將從2025年的186億元增長至412億元，年復合增長率達到17.2%。

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《新財富》雜志3月號

《茅臺大考》

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