本周末，證券股突發(fā)兩政策大利好消息，明天大漲。

證監(jiān)會、上交所本輪改革對頭部券商的大利好集中在以下四條業(yè)務(wù)線上：

證券大利好一：投行業(yè)務(wù)——IPO擴(kuò)容與再融資優(yōu)化帶來的直接增量第四套上市標(biāo)準(zhǔn)的增設(shè)，意味著更多新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的企業(yè)將具備在A股上市的條件。同時，地方政府推薦機(jī)制也會提高優(yōu)質(zhì)項目的"發(fā)掘效率"。再融資儲架發(fā)行制度讓存量上市公司的再融資需求更活躍，這也直接增加了券商的承銷保薦收入。多家券商投行人士表示，這對投行來說是"業(yè)務(wù)擴(kuò)容的機(jī)遇"。而頭部券商在行業(yè)研究、估值定價、項目儲備等方面具有明顯優(yōu)勢，在這一輪"搶項目"的競爭中天然領(lǐng)先。

證券大利好二：做市業(yè)務(wù)——帶來做市價差與自營交易的新收入來源做市商制度是本次改革中與頭部券商最直接相關(guān)的一項。做市商賺的是買賣報價的價差，同時會帶動自營業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。但這里有一個重要前提：做市商是有門檻的。參考科創(chuàng)板的準(zhǔn)入條件，做市商要求券商最近12個月凈資本不低于100億元且分類評級達(dá)到A類A級以上。這恰好是頭部券商的優(yōu)勢所在——中小券商在資本實力和評級上往往難以達(dá)標(biāo)。因此，做市商這塊"蛋糕"天然向頭部券商傾斜。

證券大利好三：經(jīng)紀(jì)與兩融業(yè)務(wù)——市場活躍度提升帶來的增量做市商制度、ETF盤后交易、大宗交易實時確認(rèn)等機(jī)制安排，會整體提升創(chuàng)業(yè)板的流動性。市場一活躍，投資者交易頻率就會增加，交易傭金（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入）隨之增長；同時，投資者借錢買股票的需求也會上升，兩融業(yè)務(wù)的利息收入同樣受益。這部分增量雖然分散在所有券商身上，但頭部券商憑借龐大的客戶基礎(chǔ)和營業(yè)網(wǎng)點，能吃到更大份額。

證券大利好四：資管與衍生品業(yè)務(wù)——ETF擴(kuò)容與衍生品推出帶來的新空間改革提出優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)編制，推出更多創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF和期權(quán)，同時允許基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板ETF。未來還將推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨。這些措施為頭部券商的資管部門和衍生品部門打開了新的業(yè)務(wù)空間，包括ETF產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、指數(shù)研發(fā)、衍生品做市等。

下面兩大政策大利好消息：

一大利好消息：中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》。評：更多企業(yè)上市 、 更多交易方式 、更多金融產(chǎn)品。這三個“更多”最終都會轉(zhuǎn)化為券商的更多收入。

二大利好消息：上海證券交易所(以下簡稱上交所)近日起草了《上海證券交易所交易規(guī)則(征求意見稿)》。

評：上交所延長交易時間，證券收入大增。

伊美談判沒有達(dá)成協(xié)議，預(yù)期內(nèi)對證券沒有影響，科技承壓。