霍爾木茲海峽的交通近乎停滯，表明危機(jī)已從戰(zhàn)場蔓延至物流領(lǐng)域。而物流系統(tǒng)的修復(fù)，往往比新聞?lì)^條的更迭需要更長的時(shí)間。

4月8日，伊朗、美國和以色列達(dá)成的停火協(xié)議暫時(shí)安撫了市場的緊張情緒，但過去六周陷入混亂的能源系統(tǒng)并未因此得到修復(fù)。

盡管市場樂見局勢降溫的表態(tài)，但能源交易商絕不會僅憑一紙聲明就買單。他們需要的是切實(shí)的信心、暢通的航運(yùn)通道、運(yùn)轉(zhuǎn)正常的基建設(shè)備，以及有保險(xiǎn)兜底的貨物。

因此，認(rèn)為油氣價(jià)格將迅速回落至戰(zhàn)前水平的假設(shè)，顯得過于樂觀。霍爾木茲海峽的交通近乎停滯，表明危機(jī)已從戰(zhàn)場蔓延至物流領(lǐng)域，而物流系統(tǒng)的修復(fù)，往往比新聞?lì)^條的更迭需要更長的時(shí)間。

在戰(zhàn)爭爆發(fā)前，霍爾木茲海峽絕非一條普通的航道。無論過去還是現(xiàn)在，它都是扼守全球經(jīng)濟(jì)命脈的關(guān)鍵石油咽喉。

美國能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，2024年每天約有2000萬桶石油流經(jīng)該海峽，約占全球液態(tài)石油消費(fèi)量的百分之二十。該機(jī)構(gòu)對全球石油運(yùn)輸咽喉的全面評估也凸顯出一個(gè)嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)：目前幾乎找不到可行的替代路線。

國際能源署對中東及全球能源市場的概覽進(jìn)一步指出，2025年有超過1100億立方米的液化天然氣通過霍爾木茲海峽。此外，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議的快速分析警告稱，該海峽不僅承載著全球約四分之一的海運(yùn)石油貿(mào)易，還是重要的化肥運(yùn)輸通道。

不可否認(rèn)，基準(zhǔn)油價(jià)確實(shí)已從恐慌高位回落。據(jù)路透社報(bào)道，停火協(xié)議達(dá)成后，布倫特原油和西得克薩斯中間基原油在周末分別收于每桶95.20美元和96.57美元，單周跌幅顯著。

但這只是冰山一角。在供應(yīng)最吃緊的時(shí)期，現(xiàn)貨原油價(jià)格一度逼近每桶150美元，這表明可立即交付的現(xiàn)貨短缺程度，遠(yuǎn)比期貨市場所反映的更為嚴(yán)重。

巴克萊銀行在一份最新的預(yù)測報(bào)告中警告稱，其對布倫特原油每桶85美元的價(jià)格預(yù)期，完全取決于霍爾木茲海峽的物流能否迅速恢復(fù)正常。即便是特朗普聲稱該海峽將“很快開放”，實(shí)際上也變相承認(rèn)了其目前在正常商業(yè)意義上仍處于關(guān)閉狀態(tài)。

相比于政治表態(tài)，航運(yùn)數(shù)據(jù)往往能更清晰地揭示真相。路透社指出，自停火以來，僅有15艘船只通過該海峽，而沖突前的平均數(shù)量為138艘。

這一巨大的落差至關(guān)重要。因?yàn)榧词古诨鹌较ⅲｋU(xiǎn)公司、租船人、船員和煉油廠也無法立刻恢復(fù)常態(tài)。對于剛剛目睹戰(zhàn)爭切斷全球最重要能源走廊的油輪運(yùn)營商而言，他們絕不會天真地以為風(fēng)險(xiǎn)已在一夜之間煙消云散。

這正是市場仍將“恐懼溢價(jià)”計(jì)入每一桶石油和每一批液化天然氣貨物的根本原因。停火或許阻止了局勢的進(jìn)一步惡化，但尚未重建日常的商業(yè)信任。

天然氣市場的復(fù)蘇步伐可能比石油更為緩慢。路透社消息稱，卡塔爾能源公司正準(zhǔn)備重啟其部分液化天然氣系統(tǒng)，但全面恢復(fù)仍有賴于霍爾木茲海峽航運(yùn)的安全保障。

此前有報(bào)道指出，卡塔爾龐大的拉斯拉凡系統(tǒng)已全面停擺，重啟過程將耗時(shí)數(shù)周。國際能源署估計(jì)，霍爾木茲海峽的運(yùn)輸中斷，導(dǎo)致卡塔爾和阿拉伯聯(lián)合酋長國的液化天然氣日供應(yīng)量銳減超過3億立方米，相當(dāng)于每周減少逾20億立方米。

該機(jī)構(gòu)的政策響應(yīng)追蹤系統(tǒng)顯示，各國政府已將此視為一場持久的緊急狀態(tài)，而非短暫的波動(dòng)。如果石油市場需要數(shù)周才能恢復(fù)正常，那么天然氣市場可能需要數(shù)月之久。

整個(gè)中東地區(qū)更為廣泛的供應(yīng)損失，也打破了危機(jī)將迅速緩解的幻想。路透社報(bào)道稱，石油輸出國組織及其盟友已就增產(chǎn)進(jìn)行過討論，但前提是霍爾木茲海峽必須恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)。

華盛頓方面不得不動(dòng)用緊急支持手段，包括釋放848萬桶戰(zhàn)略石油儲備貸款，并可能延長對俄羅斯石油的豁免期，以確保市場上有充足的供應(yīng)。

這些舉措絕非表明各國政府認(rèn)為危機(jī)已經(jīng)解除，而是決策者在竭力填補(bǔ)目前依然嚴(yán)峻的供應(yīng)缺口。

經(jīng)濟(jì)層面的連帶破壞已不再是紙上談兵。據(jù)路透社報(bào)道，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，各國對資金支持的需求可能會激增至200億美元至500億美元。

在另一份報(bào)道中，克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃表示，各國央行必須謹(jǐn)慎應(yīng)對由戰(zhàn)爭引發(fā)的通脹壓力，因?yàn)槌掷m(xù)的能源沖擊可能會蔓延至更廣泛的物價(jià)領(lǐng)域，并拖累經(jīng)濟(jì)增長。

世界銀行的警告則更為嚴(yán)厲。在阿賈伊·班加的評估中，即使在最樂觀的情況下，全球經(jīng)濟(jì)增長也可能損失0.3至0.4個(gè)百分點(diǎn)；若危機(jī)長期持續(xù)，損失可能高達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議針對化肥和航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出的獨(dú)立警告，進(jìn)一步解釋了為何這不僅僅是一場石油危機(jī)：約1600萬噸的海運(yùn)化肥貿(mào)易同樣嚴(yán)重依賴這條走廊。

筆者的觀點(diǎn)很明確：消費(fèi)者不應(yīng)將外交上的停火等同于經(jīng)濟(jì)上的重啟。油價(jià)可能會在真正恢復(fù)正常之前從恐慌性高點(diǎn)回落，而家庭的燃料賬單也可能在期貨市場慶祝和平之后很長一段時(shí)間內(nèi)居高不下。

要讓價(jià)格回歸常態(tài)，必須大規(guī)模恢復(fù)航運(yùn)交通，修復(fù)受損的基礎(chǔ)設(shè)施，確保液化天然氣工廠再次穩(wěn)定運(yùn)行，重建庫存，并讓保險(xiǎn)公司確信戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以被剔除。

這一切都不可能在一個(gè)周末內(nèi)一蹴而就。就目前的情況而言，預(yù)期需要三到六個(gè)月的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的緩解，這并非悲觀主義，而是基于現(xiàn)實(shí)的理性判斷。